向來反壟斷調查都是幾家歡喜幾家愁，唯獨攜程被查，可能全網不分陣營的拍手稱快。

1月14日，攜程集團因涉嫌壟斷被立案調查，一時間消費者對於攜程長久以來的怨言傾訴而出。

受此消息影響，攜程港股當日股價跌幅達到了6.49%，美股盤前跌超13%。

攜程2025年預估營收約650億元，按此計算罰款可能達6.5億至65億元。此前攜程因「二選一」、大數據殺熟等行為多次被地方約談，此次調查或與其在OTA市場超56%的份額（券商研報數據）有關。

言外之意就是：攜程早就欠收拾了！

公告發布後，攜程股價應聲暴跌，美股盤前跌幅快速擴大至17%，港股當日收盤跌幅更是高達19%，市值蒸發超百億港元。

實際上，這不是攜程第一次因為壟斷而被監管。

2025年7月至12月，攜程先後被鄭州、貴州兩地市場監管局約談，還被雲南、黃山兩地民宿協會公開指控其搞二選一與單方面漲佣等行為。

每次約談，攜程都答應得好好的，立馬就改。

但是，攜程從來就沒有真正整改過，將承諾當成了擦屁股的廢紙！

01 屢教不改的壟斷疑雲

攜程的壟斷地位不用質疑，高到讓人無法想象。

它之所以敢一次又一次頂風作案，就是因為，它確實有底氣。

在OTA行業，攜程有着絕對的地位。

交銀國際研報顯示，以2024年商品交易總額（GMV）測算，攜程市佔率高達56%。

行業老二同程佔比多少？區區15%，不到攜程的四分之一。

此外，美團佔比13%，飛豬佔比8%，抖音佔比3%。

這幾家企業的總和，還遠遠達不到攜程的水平。

老二和老三加起來，也才相當於攜程的一半！

這樣的壟斷地位，業內其他企業只能仰視。

入駐攜程的商家被要求二選一，要麼上攜程，要麼下架，他們也只能敢怒而不敢言！

在一家獨大的市場格局下，即便有分析師質疑攜程與美團在酒店在線預訂領域呈雙寡頭態勢，也無法否認攜程對上下游的絕對議價權。

這種地位，讓其從商家到消費者形成了全鏈條的利益收割。

攜程的壓榨早已觸及商家們的生存底線。

2025年8月，貴州市場監管局約談攜程時明確指出，其存在利用技術手段干預商家定價、實施二選一、哄擡價格等問題。

第二個月，鄭州市市場監管局再次約談攜程，要求其整改強制開通、無法退出的不合理限制，直指其通過後台技術強制商家開通調價助手，未經允許擅自修改房間定價，直接吞噬商家利潤。

這樣的做法，除了霸道，簡直就是太霸道了！

更讓商家們感到絕望的是佣金的持續上漲。

雲南省旅遊民宿行業協會透露，攜程佣金從幾年前的8%-10%被單方面上調至12%-18%，部分民宿綜合成本加上含隱性推廣費用，佔比甚至接近40%。

旺季單均流量成本高達80元，而商家自身毛利率僅20%左右，陷入不合作無客源，合作即虧損的兩難境地。

這樣的情況，之前在美團野也出現過。

商家的毛利率並無線拉低，而平台則賺得盆滿鉢滿。

攜程不僅對商戶不友好，對消費者也用盡了心思。

旅遊旺季時，攜程還會通過技術手段強制商家漲價，美其名曰市場調節，實則通過更高交易額抽取更多佣金，最終所有成本都轉嫁到消費者身上。

大數據殺熟，這是攜程的成名絕技。

黑貓投訴平台數據顯示，關於攜程同房不同價會員價高於非會員價的投訴量超1.2萬條。

同一家酒店，同一個房型，不同人的價格有很大的區別。

比如，老用戶訂房，價格可能是500元一個晚上，而新用戶可能只有350元，甚至在300元以下。

這也就意味着，攜程酒店的價格不是商家說了算，而是攜程說了算，攜程想怎麼修改就怎麼修改！

說得不客氣一點，攜程就是一個吸血的魔鬼，其他商家與消費者，都是給攜程供血的宿主。

盈利超過茅台

2025年11月18日，攜程集團公布了2025年第三季度業績。財報顯示，攜程在Q3單季度實現營業收入183億元，按年增長16%；同期淨利潤錄得199億元，按年增長194%；前三季度的淨利潤達290億元，按年增長95%。

但從第三季第來看，攜程的盈利水平已經高過許多互聯網大廠。同在三季度，京東歸母淨利潤53億、小米歸母淨利潤123億，百度甚至虧損了112億。A股市場中公認的「現金奶牛」貴州茅台，三季度歸母淨利潤為192億，均低於攜程。

攜程如此高的利潤是怎麼來的？三季報顯示，公司利潤大漲源於當期「其他收入」增至170.32億元，去年同期該項目僅17.81億元。攜程表示，這主要是由於處置某些投資所致。關於這部分細節，攜程未作過多的披露，推測是處置「印度攜程」MakeMyTrip的股權收益。

更令人震撼的是，前三季度累計淨利潤已達290億元——超過A股酒店、景區、航空三大旅遊板塊所有上市公司利潤總和的1.5倍。A股旅遊鏈各子版塊在2025年前三季度的淨利潤分別是，酒店15億、景區26億、航空運輸149億，合計約190億。

然而，對比營收來看，酒店、景區、航空運輸三大子板塊在去年前三季度的收入合計約5159億，同期攜程只有470億。這意味着攜程以不到整個旅遊鏈10%的營收，卻產生了超過整個旅遊鏈90%的利潤，當前業務模式的盈利效率令人咂舌。

反觀商家們，斥巨資建酒店、買飛機、裝修民宿，卻在OTA的平台規則下成了「附屬品」，揹負着高昂的固定成本與運營壓力，盈利之路舉步維艱。這就是為什麼業界常說的，全行業都在給攜程打工。

盈利能力方面，攜程Q3單季的毛利更是高達81.68%，甚至超過了愛馬仕（同期70%），比肩茅台（同期91%）。而且，攜程的毛利率水平長期超過80%。

不過攜程的盈利神話背後，也是商家關於"被榨乾"的持續爭議。甚至有人大代表提交相關提案，核心訴求直指過高的佣金比例和捆綁式合作條款。因為在資源佈局上，攜程是通過"特牌""金牌"等合作機制，來捆綁酒店資源。

此外，隨着攜程市場份額擴大，議價能力不斷增強，佣金率也一路攀升，但對於大量中小商家而言，離不開攜程的流量池，也只能承受高佣金，陷入"離又離不開、賺又賺不多"的困境。

從抽成比例來看，攜程對商家的抽佣比例跟所在細分行業和商家的議價能力有關。根據中泰證券研報，攜程住宿預訂業務綜合佣金率在8%-10%左右；對於流量傾斜的特牌、金牌等佣金率更是高達12~15%。

現如今，市場監管總局對攜程的反壟斷調查，其抽成比例可能要改變，酒旅行業的店商家終於有望擺脫高佣金與隱性收費的雙重擠壓，迎來利潤空間釋放與經營自主權迴歸的新契機。

最高可罰年銷售額10%

據市場監管總局消息，近日，市場監管總局根據前期覈查，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。

對此，攜程方面回應稱，公司將積極配合監管部門調查，全面落實監管要求，與行業各方攜手共建可持續發展的市場環境。攜程同時強調，目前公司各項業務均正常運行，將一如既往地為廣大用戶和合作伙伴提供優質的服務。

攜程此次被立案調查，與其在 OTA 市場的龍頭地位密不可分。券商研報顯示，2024 年攜程在國內主要 OTA 平台中市佔率預計超 56%，這一絕對優勢的市場份額，或許也是其被監管聚焦的關鍵背景之一。

據極目新聞，北京策略（南京）律師事務所朱雪律師指出，我國《反壟斷法》第五十七條明確規定，經營者濫用市場支配地位的，由反壟斷執法機構責令停止違法行為，沒收違法所得，並處上一年度銷售額百分之一以上百分之十以下的罰款。攜程2024年營收高達533億元，以10%比例計算，罰款金額將是53億元，最低罰款金額是5.3億元左右。

此外，朱雪還表示，目前並不清楚攜程具體涉及哪種行為，如最終攜程被認定濫用市場支配地位，將面臨行政罰款、沒收違法所得等行政處罰。此外，因壟斷行為受到損失的其他經營者或消費者，也可依法向人民法院提起民事訴訟，要求攜程進行民事賠償。

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