在經歷上一輪急漲急跌後，圍繞AI基礎設施、數據中心與高性能計算的「AI雲」交易正在迴歸，資金重新湧向更純粹的算力供給側標的。
2026年以來，CoreWeave累計上升逾40%，Nebius累計上漲近30%，同時覆蓋高性能數據中心與比特幣挖礦業務的Iren漲幅超過53%。
驅動這輪反彈的關鍵線索集中在兩點，盈利預期的改善與價格走勢的「向上突破」。更重要的是，芯片端的強勢信號正在為「AI雲」提供外部背書。
據Zacks研究，台積電超預期的季度表現以及對2026年資本開支的上調，強化了AI需求仍在擴張的判斷，並在供給與需求兩端緩解了AI雲服務模式最敏感的風險點，帶動市場風險偏好迴流至更細分的AI算力雲賽道。
資金重回算力供給側
2025年底，Iren、Nebius和CoreWeave曾是AI基礎設施熱潮中最激進的贏家，在數月內均錄得三位數漲幅。
隨着風險偏好降溫、資金從投機性板塊撤出，這些股票經歷了陡峭的回調。不過據Zacks投資研究，近期這一態勢開始轉變。股價趨於穩定並轉而上行，盈利預期和前瞻展望開始改善。
Iren被定義為垂直整合的數字基礎設施公司，業務覆蓋高性能數據中心與比特幣挖礦，並由可再生能源發電支持。其可擴展基礎設施直接受益於AI及數據密集型工作負載對算力與電力需求的上升。
Zacks研究指出，Iren銷售額預計今年增長約120%，明年在此基礎上再增約151%。技術面上，股價形成W底後上破，這被視為上升趨勢早期階段的典型特徵之一。
定位為AI導向的基礎設施與雲服務提供商的Nebius，背後是盈利預期上調帶來的支撐。展望未來，市場預計其銷售額明年將增長376%。
而作為去年「AI大崩盤」的導火索CoreWeave，已在德州數據中心為OpenAI完成首批芯片交付。華爾街見聞提及，據CoreWeave高管透露，該公司從去年11月中旬"交付的幾個機架"，迅速增至12月底的超過16,000枚GPU。
這一進展標誌着CoreWeave正在走出去年第四季度因數據中心供應商延誤導致的營收打擊。
TSMC財報提供基本面支撐
對於CoreWeave和Nebius等新雲服務提供商而言，台積電的業績是對其商業模式的驗證。
由於AI雲服務商的整個價值主張依賴於獲取尖端AI芯片，台積電爆炸性的季度業績和前瞻指引緩解了兩大風險。
供應方面，台積電創紀錄的製造良率和產能擴張意味着CoreWeave和Nebius能夠履行其數十億美元的積壓訂單。
需求強度方面，當全球最大晶圓廠將2026年資本支出提高至520億至560億美元之間時，這表明科技公司仍在為AI芯片下達大規模、長期訂單。
台積電毛利率達62.3%，證明該行業不僅在增長，而且利潤率極高，從而基本平息了"AI泡沫"的擔憂。
Zacks Investment Research提示，「AI雲」這一細分賽道波動性仍是常態，但從股價行為與預期變化看，市場風險偏好正在回到AI基礎設施與「AI雲」這類更窄的交易擁擠區間，資金輪動跡象值得持續跟蹤。