德銀認為石油的軍事戰略價值決定了美元作為全球儲備貨幣的地位。隨着美國不再是最大石油進口國，正從需求端轉向供應端控制石油定價權。若美國掌控西半球石油供應，其儲量將超越歐佩克，從而維護石油美元體系和美元的全球金融霸權地位。

德意志銀行指出美國爭奪委內瑞拉石油，表面是為能源，實則是為美元霸權打響的一場隱祕戰爭。

追風交易台消息，1月8日德銀策略師Mallika Sachdeva發表研報指出，美國對委內瑞拉的介入遠不止表面的能源考量那麼簡單。雖然控制全球最大石油儲備能增強美國對全球油價的影響力，但更深層的戰略目標在於維護美元的全球儲備貨幣地位。

Sachdeva認為石油對軍事力量的不可替代性直接影響一國在衝突中的勝算，而這正是各國央行持有儲備貨幣的核心考量因素。其次，控制石油定價權對維持石油美元體系至關重要。

隨着美國不再是全球最大石油進口國，美國可能失去通過需求端控制定價的能力，轉而尋求通過供應端主導來確保石油繼續以美元計價。

如果美國成功控制整個西半球的石油供應，其儲量份額將超越歐佩克，從而鞏固美元在全球金融體系中的特殊地位。

能源霸權，歷史的必然邏輯

研報復盤歷史指出，一個國家通過掌控全球最核心的能源，不僅能獲得經濟與工業優勢，更能將其轉化為不可挑戰的軍事優勢和全球金融霸權，從而確立並維持其世界主導地位。

英國憑藉歐洲最大的煤炭儲備，率先引爆工業革命，成為19世紀的世界工廠與霸主。美國在發現大規模石油後，憑藉其高能量密度和便利性，推動了汽車、航空、化工等革命，在二戰後成為全球經濟與工業中心。

因此研報強調最廉價、最豐富的能源是工業生產和經濟增長的基石，誰掌握了它，誰就掌握了驅動全球經濟的引擎。

德銀分析師指出，如今美國超過70%的能源消費依賴油氣，如果美國押注化石燃料作為未來能源選擇，就必須確保充足且低價的供應來保持全球競爭力。

委內瑞拉的石油儲量是美國的6倍。雖然委內瑞拉產能低下，但其龐大的地下儲量與產能過剩的美國形成了「完美的互補」。

報告援引美國總統特朗普近期的言論，指出控制委內瑞拉石油不僅是為了防止競爭對手獲取資源，更是為了恢復門羅主義式的西半球霸權。

軍事霸權是美元信用的「硬通貨」

德銀分析各國央行願意持有美元作為儲備貨幣的原因，除了經濟因素，軍事上的勝率是一個關鍵的隱性變量。

德銀強調，石油真正不可替代的領域在於軍事用途。儘管乘用車可以電動化，AI可以由核能驅動，但美軍的坦克、艦船和飛機在很長一段時間內仍將依賴石油。

美國國防部是世界上最大的石油機構用戶，美國聯邦政府75%的能源消耗來自國防部，其中大部分是噴氣燃料。

（美國政府75%的能源消耗用於國防領域）

研報援引學術研究表明，在衝突中獲勝概率越高的國家，其貨幣越不可能崩潰或貶值，因此更受央行青睞。二戰的歷史經驗表明，切斷石油供應是導致德日戰敗的關鍵因素。

因此美國的軍事霸權一直是美元在全球儲備組合中占主導地位的關鍵因素。如果軍事成功的概率取決於石油的獲取，那麼美國確保全球最大石油儲備的控制權，同時阻止主要對手獲取，就能提升其相對獲勝概率，從而支撐美元的儲備地位。

但德銀同時也警告，如果美國的強硬行動刺激了歐洲、日本或其他地區加速重整軍備和追求戰略自主（如增加國防開支），可能會導致全球外匯儲備從美元分散到歐元或日元，削弱美元的統治地位。

從控制「油價」到控制「定價權」

市場關注的焦點往往是委內瑞拉石油儲備開發速度如何影響長期油價。但德銀認為，美國意在控制石油的定價體系。

研報指出石油美元的根基在動搖。1974年的石油美元協議建立在美國是全球最大石油買家的基礎之上。作為最大的買家，它自然有能力要求交易使用美元。然而，頁岩油革命後，美國實現了能源自給自足，不再是全球最大石油進口國。

這意味着美國通過「需求端」來維持美元定價權的傳統槓桿已經大大削弱。既然無法再作為最大買家來「要求」使用美元，美國就必須找到新的方式來「確保」美元繼續被使用。

報告提出的新路徑是通過成為全球最大的石油供應方之一，從「供給端」強制推行美元結算。而美國控制西半球（尤其是委內瑞拉）的龐大石油儲量，屆時將在儲備份額上超越OPEC。

（全球石油儲備中所佔的比例）

報告補充，如今歐洲和金磚國家都在推動非美元結算，南美原油出口原本在全球前三大經濟體分佈相對均衡。

如果美國能控制委內瑞拉的石油銷售渠道，即使這些油最終不流向美國，只要通過美國銀行系統結算，就能確保這部分巨大的貿易流繼續鎖定在美元體系內，從而維持全球對美元的儲備需求，繼續享受低孖展成本的「囂張特權」。