2025年12月19日，中國具身智能賽道迎來了一枚「深水炸彈」。北京銀河通用機器人有限公司正式官宣完成新一輪超3億美元（約合21億元人民幣）的股權孖展。這不僅一舉刷新了國內人形機器人乃至整個具身智能領域的單輪孖展紀錄，更將這家成立僅兩年半的創業公司推向了約30億美元（約211億元人民幣） 的估值高點，成為該行業迄今為止估值最高的公司。
一筆孖展，一個紀錄。然而，數字背後湧動的是更為深刻的產業信號。當全球資本在人工智能的浪潮中尋覓下一個「超級終端」時，以銀河通用為代表的具身智能企業，正從實驗室的代碼與原型，快步邁向工廠的流水線與城市的商業空間。
本輪孖展由中國移動旗下鏈長基金領投，中金資本、中科院基金、蘇州創投、央視融媒體基金、天奇股份等一衆「國家隊」與產業資本聯合注資，同時還獲得了來自新加坡及中東的國際投資機構的加碼。這份星光熠熠的投資方名單，已遠超單純的財務投資範疇，更像是一份由產業、資本、政策共同簽署的「未來契約」。它標誌着，人形機器人的發展已從技術驅動的初創期，邁入了以規模化、商業化落地為核心的新階段，而中國力量正在這場全球競賽中搶奪關鍵身位。
創紀錄孖展背後的資本結構與戰略意圖
銀河通用的孖展故事，本身就是中國硬科技投資熱潮的一個縮影。公司成立於2023年5月，由北京大學90後教授王鶴聯合創立。其發展軌跡與孖展節奏之快，令人矚目。在短短兩年多時間裏，公司累計孖展額已達到約8億美元，走完了許多公司十年才能完成的資本路程。
觀察其最新的資本拼圖，可以清晰解讀出三大戰略意圖：
首先，「國家隊」與鏈主企業進場，產業化信號空前強烈。與早期孖展中以頂級財務VC（如IDG、經緯、源碼）和互聯網戰投（如美團）為主不同，本輪領投方「中國移動鏈長基金」具有鮮明的產業和政策背景。所謂「鏈長」，意在強調其在賦能乃至牽頭產業鏈協同發展的角色。中國移動的入局，絕非簡單的資金支持，其背後是5G通信網絡、雲計算能力、海量垂直行業場景（如智慧城市、工業互聯網）的全面對接，旨在為銀河通用的機器人提供從「雲端大腦」到「現場神經」的全棧式基礎設施支持。
同樣，作為上游巨頭的寧德時代早在今年6月就已領投11億元，其訴求直指機器人在新能源電池製造等高精度工業場景的落地，以解決勞動力短缺和工藝一致性難題。本輪跟投的央視融媒體基金，則可能為機器人進入媒體制作、遠程呈現等新場景打開想象空間。這種由下游場景方（移動）、上游供應鏈巨頭（寧德時代）與國家級資本共同構建的「產業包圍圈」，為銀河通用提供了其他初創企業難以企及的落地廣度和深度。
其次，資本結構國際化，瞄準全球市場佈局。本輪孖展首次出現了來自新加坡和中東的知名國際投資機構。這傳遞出兩個明確信號：一方面，銀河通用的技術路徑和商業化進展獲得了苛刻的國際長期資本的認可；另一方面，公司的發展戰略已必然包含全球化。中東資本近年來對人工智能和機器人領域表現出極大興趣，其背後是主權財富基金對國家經濟轉型的深遠佈局。它們的加入，將為銀河通用機器人進入海外市場，特別是在智慧城市、高端服務業等領域的落地，提供關鍵的本地化資源和背書。
最後，高門檻與快節奏，確立行業頭部地位。有知情人士透露，銀河通用孖展節奏極快，且對投資方篩選門檻很高，大量慕名而來的機構未能入圍。這種「資本選擇性」，本身就是在構建競爭壁壘。當最優質的產業資源、政策資源和金孖展源都向頭部企業集中時，馬太效應將急劇放大。30億美元的估值，不僅是對其過去技術積累的定價，更是對其未來佔據產業核心生態位預期的溢價。
從實驗室到生產線：銀河通用的商業化路線圖與行業啓示
資本的熱捧，根植於技術突破與商業化驗證的實質性進展。銀河通用之所以能打動以務實著稱的產業資本，關鍵在於其率先跨越了從「演示炫技」到「真實幹活」的死亡谷。
具身智能的根本挑戰在於「泛化」——讓機器人能像人一樣，在面對未曾預料的場景時，自主理解、決策並完成任務。銀河通用的核心策略是自研具身大模型，打造機器人的統一「大腦」。
今年，公司發佈了全球首個跨本體、全域環視的導航基座大模型NavFoM，讓機器人能真正理解「移動的本質」，實現複雜場景下的長程導航與動態避障。同時，其發佈的靈巧手神經動力學模型DexNDM，突破了傳統編程限制，讓機器人靈巧手能完成擰螺絲、操作細小物品等高精度作業。這「一大腦（模型）+ 兩核心能力（導航與操作）」的架構，是其實現跨場景應用的底層支撐。
目前，銀河通用已在多個高價值領域實現了「千台級」訂單的規模化落地，這在國內人形機器人領域堪稱里程碑：
其一，工業製造。公司已與寧德時代、博世、豐田、現代、北汽等頂級企業合作，是全球首個實現人形機器人進入真實工廠流水線進行全自主作業的案例。這證明了其在複雜、高要求工業環境下的可靠性與經濟性潛力。
其二，智慧零售與服務。其推出的「銀河太空艙」無人便利店解決方案，已在北京頤和園、成都春熙路等數十個城市地標落地，由機器人提供7x24小時全自主服務。同時，在即時零售倉儲場景，機器人已實現基於大模型的自主揀貨與打包。
其三，醫療康養。與宣武醫院、301醫院等合作，探索在病房服務、藥品配送等場景的應用，並與愛博醫療合作開設24小時智慧藥房。
銀河通用的案例，為如火如荼的具身智能賽道提供了關鍵的範本與冷思考。
一方面，它驗證了「B端先行、C端落地」這一商業化路徑的可行性。通過解決工業、商業場景中明確、可量化的痛點（如勞動力短缺、夜間值守成本），實現技術和商業閉環，為最終進入家庭場景積累數據、迭代模型並降低成本。
另一方面，行業狂飆突進之下，泡沫與挑戰同樣真實。有投資人指出，目前國內具身機器人創業公司已超過150家，每週都有新團隊湧現。資本的狂熱追逐與技術上地艱難爬坡形成張力，許多投資人對於短期回報的期待與技術落地所需的長期投入之間存在衝突。
然而，正如多位業內人士將當前階段類比為「2016-2020年的新能源智能汽車產業」，大浪淘沙之後，最終能留下的必然是那些技術紮實、商業化路徑清晰、資本和產業資源深厚的公司。銀河通用本輪孖展，正是在完成這樣一次關鍵的資源集結。業界普遍預判，2026年將成為中國具身智能商業化具有標誌性意義的一年。屆時，誰真正實現了穩定、大規模、可盈利的交付，誰就將定義行業的下一階段。
從全球視野看，此次孖展也具有標誌意義。2025年第一季度，全球金融科技領域的最大單筆孖展也是3億美元（美國企業Mercury）。如今，同樣規模的資金砸向一家中國的人形機器人公司，凸顯了全球資本對人工智能下一個硬件入口的爭奪已進入白熱化。CSC的一項全球研究指出，人工智能（特別是生成式AI）將推動項目孖展出現前所未有的增長，而私人資本正在成為填補萬億美元級資金缺口的關鍵力量。銀河通用的孖展，正是這一宏觀趨勢在具身智能領域的微觀映照。
本文創作藉助AI工具收集整理市場數據和行業信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。
責任編輯：AI觀察員