甲骨文(ORCL.US)創始人，前世界首富拉里·埃裏森通過緊握其公司的股票，從而積累了世界第三大財富。他極少拋售持股，而是依靠貸款來資助數百億美元的投資和生活開支。他在週一確認，將為派拉蒙天舞公司(PSKY.US)收購華納兄弟探索公司(WBD.US)的報價提供超400億美元的不可撤銷個人擔保。

智通財經APP注意到，一項超過 400 億美元的個人擔保將成為拉里·埃裏森迄今為止最大的一筆投資。這可能會迫使這位億萬富翁削減其甲骨文持股，並將鉅額財富轉移到一家由他 42 歲的兒子領導、尚未經市場證明且債務纏身的媒體巨頭手中，從而重塑他的財富版圖。

不過，埃裏森的財富結構意味着，將這些收益轉化為現金以支持潛在的擔保可能會面臨挑戰。根據甲骨文公司 2025 年的代理委託書，幾十年來，埃裏森一直以其持股進行抵押貸款，目前他持有的甲骨文股份中約有 30% 已被質押作為個人貸款的抵押品。

這一比例多年來持續增長。在截至 9 月的 12 個月裏，質押股份數量增加了約 25%，目前總價值約為 690 億美元。他未質押的股份則價值另計 1610 億美元。

甲骨文的代理委託書並未披露這些債務的貸值比(LTV)，但表示公司董事會不認為埃裏森的質押安排構成風險，因為其中不涉及底層的保證金貸款。董事會還表示，有信心埃裏森具備償還債務的財務能力，無需被迫出售質押股份。

這種安排讓人聯想到埃隆·馬斯克在 2022 年收購推特(現更名為 X)的情形。當時，以馬斯克持有的特斯拉股份為擔保的數百億美元保證金貸款曾被作為 440 億美元交易孖展方案的一部分進行討論。最終，該交易轉而依賴更傳統的債務和第三方投資者，以及馬斯克本人提供的現金——他在那一年出售了價值近 230 億美元的特斯拉股票。

在交易進行期間，關於保證金貸款和股票拋售的猜測打壓了特斯拉的股價；次年，特斯拉董事會引入了新規則，限制首席執行官以其股份進行借貸的額度。

個人擔保

1977 年聯合創立甲骨文的埃裏森目前仍持有該公司約 40% 的股權，遠高於同類科技巨頭的創始人。例如，馬克·扎克伯格僅持有 Meta Platforms約 13% 的股份，而傑夫·貝佐斯僅保留了亞馬遜約 8% 的股份。

根據Bloomberg財富指數，埃裏森僅出售過價值約 75 億美元的甲骨文股票，且自 2010 年以來，單年出售額從未超過 10 億美元。此外，他從持有的甲骨文股份中累計獲得了約 150 億美元的稅前股息。

隨着甲骨文股價今年的飆升，埃裏森堅持持股的決定為他賺取了數百億美元。從 4 月 21 日的低點到 9 月中旬，甲骨文股價上漲了 168%，其中僅在 9 月 10 日一天就飆升了 36%，使埃裏森一度成為世界首富。此後甲骨文回吐了部分漲幅，但其股價今年以來仍上漲了 18% 以上。

派拉蒙最初對華納兄弟發起的全現金收購要約包含了多位孖展合夥人，包括卡塔爾投資局(QIA)、紅鳥資本以及賈裏德·庫什納的 Affinity Partners。派拉蒙明確表示，股權孖展將由埃裏森控制的撤銷信託(revocable trust)中所持有的資產提供擔保。

最終，華納兄弟更傾向於奈飛的現金加股票方案，部分原因在於擔心埃裏森在沒有提供個人擔保的情況下，僅通過信託支持派拉蒙收購要約的可靠性。

「派拉蒙天舞一直誤導華納兄弟的股東，稱其提議的交易擁有來自埃裏森家族的‘全額擔保’。事實並非如此，也從未有過，」華納兄弟在 12 月 17 日一封建議股東拒絕派拉蒙要約的信函中表示，「撤銷信託無法替代控股股東的擔保承諾。」

根據週一的一份聲明，修訂後的要約明確，除了因交易可能對派拉蒙產生的任何損害賠償要求外，埃裏森還將親自擔保最高達404億美元的股權出資承諾。

生活開支

埃裏森非股票類資產的很大一部分被鎖定在房地產、藝術品和其他流動性較差的資產中，他可能無法立即動用這些資產。

2012 年，他斥資 3 億美元買下了夏威夷拉奈島的大部分土地，並花費數千萬美元翻修了島上的兩家四季酒店度假村。

埃裏森還花費數億美元購買商業地產，包括位於佛羅里達州馬納拉潘的 Eau Palm Beach 度假村及水療中心(今年早些時候估值為 2.03 億美元)，以及位於加利福尼亞州和夏威夷的多家酒店和餐廳。

今年 7 月，埃裏森出資支持了完成收購派拉蒙母公司——國家娛樂公司所需 80 億美元投資的大部分。該交易由他兒子大衛經營的製片公司 Skydance Media 發起。

2010 年，這位億萬富翁簽署了《捐贈誓言》，承諾將其至少 95% 的財富捐贈給慈善事業。