12月18日，康師傅控股（00322，下稱「康師傅」）宣佈行政總裁陳應讓將到齡退休，2026年起由創始人第三子魏宏丞接任CEO。

　　在康師傅近年來持續高派息、現金流趨緊的背景下，這次換帥，是魏氏家族重新收緊控制權的一個節點？

　　創始人80後第三子掌權，兄弟年薪近2000萬

　　12月18日，康師傅發佈總裁變更公告，宣佈62歲的行政總裁（CEO）陳應讓到齡退休，自2021年陳應讓接任CEO以來，任期五年。陳應讓自2013年加入公司後負責研發工作。

　　接替其職位的，是43歲的魏宏丞——康師傅創始人魏應州的第三子，長子魏宏名早已於2019年起任職董事會主席一職。

　　魏宏丞出生於1982年，本科畢業於倫敦帝國學院，哈佛商學院工商管理碩士學位。10年前的2015年，魏宏丞入職，擔任康師傅旗下飲品公司董事，工作五年後於2019年升任飲品公司董事長，進入康師傅核心高管層擔任執行董事。

　　目前公司的6名執行董事席位，創始人之子魏宏名、魏宏丞兄弟各佔一席，家族對董事會的影響力明顯增強。另外3名執行董事井田純一郎、高橋勇幸及筱原幸治均來自公司第二大股東三洋食品株式會社。

　　隨着魏宏丞出任CEO，康師傅正式進入創始人二代全面主導的管理階段。

　　在人事更替背後，康師傅的高管薪酬結構同樣耐人尋味。2024年，魏氏兄弟的合計年薪約佔康師傅管理層的三分之一，兩人年薪接近2000萬元，尚在擔任執行董事的魏宏丞，937萬年薪明顯高於執行總裁陳應讓的704萬元。相比之下，三名三洋食品株式會社系的高管共計纔拿到199萬元。

　　時間回溯到康師傅創始人魏應州未退休的2018-2019年，魏應州分別拿到1637萬元、2438萬元薪酬。那麼魏宏丞接任CEO後，能拿到多少錢呢？

　　相對比之下，康師傅的老對手「統一方便麪」的母公司統一企業中國（00220），對高管待遇方面顯得剋制得多。2024年高管薪酬數據顯示，董事會主席羅智先和總經理劉新華的年薪分別為527萬元和428萬元，幾乎只有康師傅的一半。

　　在薪酬之外，康師傅同樣大幅回報股東。2021-2024年四年間，康師傅現金派息佔當期股東應占溢利（歸母淨利潤）的比例分別為166.21%、196.77%、99.98%、100.03%，僅有2023年派息金額略低於公司利潤。

　　康師傅的派息超3成落入控股股東魏氏家族腰包中，另外超2成則是流進第二大股東三洋食品株式會社。根據公告，康師傅2024年現金派息37.4億元，已於2025年7月完成派發，其中約12.5億元歸於魏氏家族實控的頂新控股。2021年以來的四年間，公司累計派息超190億元，其中魏氏家族為首的頂新控股收益約64億元。

　　儘管「友商」統一企業中國的現金派息比例同樣也比較高，2024年派息比例超過100%。但區別於康師傅，統一企業中國的現金流較穩定。

　　高派息背後：短債高企，多起傷亡事故

　　截至2025年中期，康師傅賬戶上現金及現金等價物有117.7億元，而公司一年以內需要償還的短期借款達到135.2億元，即賬上現金無法覆蓋短期借款，現金償債能力不足0.9。與此同時，公司流動比率僅為0.6，即流動資產不足以覆蓋流動負債。

　　在消費品行業，70%的資產負債率通常被視為風險警戒線。截至2025年6月30日，康師傅的資產負債率達到71.3%，遠高於同期統一企業中國的44.5%。

　　財務彈性被不斷壓縮的同時，康師傅的生產安全問題也頻頻暴露。

　　2023年5月，康師傅旗下的天津頂益食品有限公司廠區發生高處墜落事故，造成1人死亡，應急管理部門認定天津頂益食品有限公司存在違法違規行為，罰款65萬元。

　　2025年3月，康師傅（重慶）方便食品有限公司發生工人高處墜落死亡事故，經重慶兩江新區應急管理局調查認定，公司未落實安全生產主體責任，罰款52.5萬元。同年7月，該公司又因天然氣濃度檢測報警儀未通電使用再次受罰。

　　在高負債、高派息、高薪酬的結構之下，企業對安全生產、長期投入的承壓正逐漸顯現。

　　隨着魏宏丞正式接任CEO，康師傅在治理結構上進一步迴歸家族主導，那麼公司會持續高派息模式嗎？

（文章來源：財中社）