黑色板塊
1、鋼材
「」弱現實」與「強預期」並存，鋼材有望震盪反彈。需求端，雖然當前鋼材需求持續下滑，需求整體表現趨弱。但在政策預期持續增強的影響，需求改善預期隨之而持續增強。需求端呈現「弱現實、強預期」的特徵。供應端，鋼廠檢修減產力度持續加大，鋼材產量環比和同比持續下降，鋼材供應降至歷史低位水平，供應收縮效應顯著。總體而言，雖然鋼材供需現狀較弱，但隨着宏觀政策預期的升溫回暖，疊加鋼材供應端約束作用的持續增強，鋼材供需預期卻呈現較強特徵。在此環境下，鋼材預計將延續震盪反彈的行情。
2、鐵礦
供需趨於寬鬆，復產預期增強。需求端，鋼廠檢修減產力度持續加大，鐵水產量持續下降，同比降幅進一步擴大，鐵礦需求顯著下滑。但與此同時，鋼廠復產預期逐步增強，鐵礦需求改善預期隨之而增強。供應端，海外礦山發運量升至歷史高位，供應保持增長態勢，供應壓力持續加大。庫存端，港口庫存持續累積，同比增幅持續擴大，庫存壓力加大。臨近年底，鋼廠補庫預期逐步增強。綜合來看，雖然當前鐵礦供需保持寬鬆，但與此同時鋼廠復產預期有所增強，加之補庫預期較強，使得鐵礦需求改善預期有所增強。短期內，鐵礦預計將維持震盪偏強的運行狀態。
3、焦煤
煉焦煤基本面尚未出現實質性好轉。部分前期停產的煤礦於本週陸續復產，帶動523家樣本煉焦煤礦山覈定產能利用率環比提升1.3個百分點至86.6%，不過臨近月末，煤礦年終檢修將進入高發期，短期國內煉焦煤產量難以實現持續性增長。即便如此，受進口煤通關量持續維持高位、下游需求疲軟的雙重影響，國內煉焦煤庫存壓力仍未得到有效緩解：原煤庫存攀升至近五個月以來的高位，精煤庫存更是增加17.5萬噸至272.8萬噸，刷新近四個月峯值。下游需求端同樣疲軟，鋼廠高爐檢修計劃增多，焦炭價格仍處於下行通道，市場採購情緒普遍謹慎，整體行情仍未擺脫震盪運行的態勢。
4、焦炭
短期宏觀利空數據落地，焦炭需求端受終端消費淡季疊加環保限產加碼的雙重壓制，鐵水產量持續下探，焦炭剛需缺乏改善動力。焦炭市場的主導邏輯已徹底轉向需求收縮。鋼廠深陷利潤低迷的困境，疊加高爐檢修計劃增多，對上游原料的議價權顯著增強；再加上成本端焦煤價格讓利留出緩衝空間，市場普遍預計鋼廠將對焦炭發起第三輪提降，且落地時間大概率在下週。若後續焦煤價格進一步走弱，為鋼廠釋放更多利潤空間，焦炭甚至不排除開啓第四輪降價的可能性。整體而言，在終端需求出現實質性回暖，或是原料煤供需格局發生根本性好轉之前，焦炭市場短期將持續處於震盪運行的態勢，缺乏明確的單邊驅動方向。
5、集運歐線指數
1月航司運價挺價的實際落地高度，是延續當前報價中樞上移趨勢還是受運力壓制低於預期；現貨運價潛在拐點的出現時間與位置，即旺季峯值能否突破前期高點、又將在何時迎來階段性回落。而下週馬士基即將公佈的開艙報價，將成為這兩大變量的前瞻性定價錨 —— 其價格水平不僅直接勾勒出 1 月運價的基準輪廓，更會為市場判斷現貨拐點節奏提供關鍵指引。不過短期可關注近端運價提漲情緒向遠月傳導帶來的階段性反彈機會，這類反彈本質上屬於情緒驅動下的交易窗口，而非基本面反轉的信號，需警惕反彈後的回落風險。
能化板塊
1、甲醇
本週甲醇震盪回升，明顯收漲。下期計劃恢復裝置增加，計劃檢修、減產裝置減少，預期恢復量多於損失量，因此市場整體供應量或將增加。下期烯烴需求預期增加，聯泓格潤MTO裝置投產負荷陸續提升；傳統下游需求有升有降，其中醋酸方面或有增加，前期故障裝置預計恢復正常運行；和碩南華、朝陽億豐均有停車可能，甲醛需求下降。一方面，當前內地整體供應保持充裕局面，買盤介入情緒將持續偏謹慎，局部繼續警惕進口倒流衝擊影響；其次，冬天季節性運價趨於堅挺，運輸環節匹配狀況或仍一定程度上對上下游貨量轉移節奏有所影響，故總體看，下期預計國內甲醇樣本生產企業總庫存或微累表現。沿海地區錨地及在途外輪計劃較多，港口庫存有累庫預期，持續關注卸貨速度對庫存幅度的影響。煤炭供應量較為充足，貿易商和終端拉運節奏放緩，煤礦銷售普遍較差，短期價格延續弱勢運行，甲醇生產成本給予市場提振有限；氣制甲醇持續虧損，關注西南地區部分裝置開停波動。國內甲醇市場供應端延續充裕格局。儘管港口庫存本週小幅回落，不過涉及等港及在途外輪，預計下週港口庫存存在小幅累積態勢。與此同時內地甲醇生產企業開工率持續居於高位，支撐國內甲醇整體供應維持偏高水平。下游環節隨着物流運輸逐步恢復，前期在途訂單陸續到廠並轉化為下游庫存，終端需求則保持理性運行態勢，市場對甲醇新單的採購積極性普遍偏弱。在進口減少尚未實際落地前，短期甲醇期貨價格或難以持續走高。
2、尿素
本週尿素期貨價格先跌後升，週末回落，收漲。日產水平繼續窄幅波動。工業方面，複合肥近期開工略有下降，但下週預計環保預警陸續解除，開工有提升趨勢，對尿素需求小幅提升。儲備需求則階段性補倉為主，東北仍有儲備需求預期。農業短期處於剛需淡季，下游跟單較為謹慎。出口方面，前期配額出口緩慢進行，出口量偏少，暫時對行情影響偏小。近日尿素工廠收單好轉，不排除部分儲備再次補倉以及工廠催發流向而繼續呈現企業庫存去庫趨勢。短期內企業集港節奏整體表現依舊較為緩慢，加之配額法檢等條件制約之下，業者集港熱情有限，雖然有印標消息刺激，但企業主供國內流向為主，短期內港口庫存增加依舊較慢。煤炭稍有回落，成本表現弱穩，天然氣短時波動不大。主流區域工廠保持良好的待發訂單量，短期尿素期貨價格或仍有回升空間。
3、瀝青
本週瀝青價格震盪走低，振幅放大，明顯收跌。本週國際油價下跌，主要的利空因素為市場對長線供應過剩的憂慮有增無減，疊加俄烏和談釋放積極信號，油價承壓運行。預計下週國際油價存上漲空間。俄烏短期內暫難達成和平協議，美委關係緊張度升級，地供應中斷風險有所加劇，地緣風險增強。歐美聖誕用油旺季，局部地區需求改善，均給予油價支撐。山東部分煉廠有轉產渣油計劃，華南地區茂名石化正常生產瀝青，區內供應有所增加。北方地區剛需逐漸放緩，但是投機入庫需求有所增加，個別執行合同或者低價資源詢盤為主，南方地區剛需略顯平穩，少量低價船貨或社會庫資源成交。 美委關係升級對於地方煉廠遠期原料緊張預期有所增加。 廠庫庫存量預計增加；中國石油瀝青樣本貿易商庫存量預計增加。國內瀝青市場基本面預計供需雙增。儘管有煉廠復產，但瀝青供應端水平仍處於低位，供應壓力相較於往年同期並不算大，加之商業庫存處於去庫狀態，對於價格存有支撐。成本端若支撐增強，短期瀝青期貨價格或有止跌回升可能。
4、純鹼
本週純鹼期貨價格震盪回升。供應端，純鹼總產量72.14萬噸，環比降1.4萬噸，綜合產能利用率82.74%，環比降1.61%，主要因內蒙古博源銀根等企業裝置降負，下週裝置或延續降負生產，產量仍有下降空間。需求端，下游浮法玻璃、光伏玻璃均維持剛需隨採，採購情緒謹慎，無明顯增量驅動，且玻璃行業利潤虧損總體加劇，進一步抑制需求。庫存方面，企業庫存149.93萬噸，環比增0.33%，理論供需差累庫4.91萬噸，廠庫整體仍處高位，庫存集中性明顯。成本端，5500大卡動力煤價格降至738元/噸，環比降40元，延續低位震盪，對純鹼現貨價格支撐力度不足，預期盤面由焦煤等商品回升聯動所帶來的上行動力難以威馳後期或繼續低位震盪運行。
5、玻璃
本週玻璃2605主力合約震盪回升。供應端，產線運行無波動，周產量108.49萬噸環比持平，日產量15.5萬噸，產能利用率77.48%與上期持平，下週華南一條產線存放水預期、東北一條擬引板，預計周產量微降至。需求端，本週華北整體出貨較前期減緩，需求偏弱下，市場貨源消化速度不快，業者繼續採購意向薄弱，根據剛需低價補庫為主，整體區域庫存環比增長；華中中下游操作較為謹慎，剛需為主，逢低採買，企業庫存走勢存異，多數企業庫存較上期增加；華東出貨較上週有所放緩，整體庫存微降，受外圍低價衝擊，企業出貨明顯受限，部分以價換量來保證產銷，因此企業間產銷差異較大，庫存有漲有降。庫存端，全國樣本企業總庫存5855.8萬重箱環比增0.57%，折庫存天數26.5天，華北、西北庫存分別增4.06%、4.10%，華東微降0.17%，整體庫存仍處高位。整理來看，局部減產提供微弱支撐，但高庫存、弱需求主導市場，年內價格難有反轉，僅會以脈衝式反彈為主，需持續關注後期冷修落地力度及地產政策動向。
6、燒鹼
本週燒鹼主力2603合約震盪回升。供應端，燒鹼周產量83.1萬噸，環比下降1.75萬噸，產能利用率84.7%，環比下降1.5%華北+0.9%至82.1%，其中山東+0.2%至93.0%，華東+1.1%至77.9%。需求端，氧化鋁行業維持85.5%的高開工率，剛需穩定；粘膠短纖開工率89.62%，環比降1.67%，廠庫小增，整體採購以剛需為主，無明顯增量。庫存方面，液鹼樣本企業庫存46.47萬噸，環比增1.66%，同比仍大幅提高52.34%，雖部分區域訂單增加帶動短期去化，但整體庫存壓力仍顯著。本週原輔料成本穩定，能源成本降低，燒鹼理論生產成本減少。燒鹼價格上行，液氯周均上行，氯鹼利潤整體上行，山東氯鹼企業周平均毛利在216元/噸，較上週環比+6.40%。綜合來看，高供應、高庫存與弱需求形成共振，短期難有實質性改善。期貨價格短期仍受氧化鋁減產預期壓制，需關注氯鹼利潤變化、庫存去化情況及春檢預期。
7、聚烯烴
本週烯烴價格走勢明顯分化，塑料大幅收跌，PP收漲。本週國際油價下跌，主要的利空因素為市場對長線供應過剩的憂慮有增無減，疊加俄烏和談釋放積極信號，油價承壓運行。預計下週國際油價存上漲空間。俄烏短期內暫難達成和平協議，美委關係緊張度升級，地供應中斷風險有所加劇，地緣風險增強。歐美聖誕用油旺季，局部地區需求改善，均給予油價支撐。塑料因齊魯石化等裝置於本週末期停車檢修，預計下週產量供應減少。北方棚膜需求逐步收尾、南方需求增長乏力，地膜仍處傳統淡季，整體訂單有限，淡季氛圍濃厚，終端長協訂單備貨減少，平均開工率環比仍有下降，終端工廠對於原料採購積極性欠佳。預計下週PE下游各行業整體開工率小幅下降。下週進入月度中下旬，生產企業庫存偏高，有一定去庫壓力，貿易商執行計劃壓力也增加，有降價去庫預期。其次因為下游工廠有一定剛需，逢低補庫為主。所以生產企業庫存預計小幅下跌。PP新增檢修企業支撐下，供應端預計微幅縮量。年底資金回籠制約貨源流通性，下游新增訂單跟進不足，制約貨源採購積極性。需求端預計下降。下游工廠訂單維持剛需為主，生產企業積極降庫，因此預計下週商業庫存下降。地緣風險及歐美聖需求，抬升國際油價，油製成本得以支撐。供應端預計縮量，生產企業庫存有繼續去庫預期。短期烯烴期貨價格或存低價築底企穩機會。
8、聚酯
（1）對二甲苯。本週PX產量為74.82萬噸，環比+0%。國內PX周均產能利用率89.21%，較上週持平。需求方面，下游PTA裝置開工率環比持平，產量位於近幾年同期高位，聚酯終端日產量保持平穩，紡織需求維持高位，聚酯終端需求韌性較強，對二甲苯供需整體或偏緊。對二甲苯相對估值處於回升狀態，PX或將維持震盪偏強趨勢運行。
（2）PTA。本週國內PTA產量為141.12萬噸，較上週持平，較去年同期減少0.42萬噸。本週國內裝置無新調整，符合預期。供需依然維持緊平衡，平衡表去庫縮窄。需求方面，下游聚酯日產量略有提升，瓶片、長絲短纖周產量保持高位，對PTA的需求相對穩定，紡織需求高於去年同期，需求端整體向好。PTA庫存水平處於近幾年同期偏低水平。下游聚酯工廠剛需買入，庫存水平仍處於近幾年同期低位，PTA基本面整體較強，整體可能呈現震盪偏強走勢。
（3）乙二醇。 本週國內乙二醇總產量38.68萬噸，降低0.16萬噸，環比降低0.41%。中國煤制乙二醇裝置產能利用率為61%，環比提升0.16%。乙烯制乙二醇開工率為62.13%，環比降低0.48%，但供應量依舊維持在同期高位。需求方面，下游聚酯日產量保持穩定，瓶片產量維持在高位平穩運行，江浙紡織織造及印染開工率穩定，訂單天數有所消耗，終端紡織需求維穩。庫存方面，華東主港地區MEG庫存總量77萬噸,較上期增加1.5萬噸，當前庫存水平處於近幾年同期偏高水平，乙二醇仍有累庫預期。乙二醇期貨價格或震盪偏弱運行。
（4）短纖。供應端，週期內綜合產能利用率平均值為87.25%，環比下滑1.71%，供應小幅收緊。需求方面，下游滌棉紗開工率保持在近幾年同期中等水平，純滌紗開工率有所上升，純滌紗及滌棉紗廠內庫存維持平穩，下游訂單天數環比減少，終端印染、織造開工率保持穩定。下游採購正常，短纖廠內庫存整體小幅下降。受成本端及供需影響，短纖期貨近期或將呈現震盪偏強走勢。
（5）瓶片。供應端方面，聚酯瓶片產量33.36萬噸，較上期持平，產能利用率73.05%，較上期穩定，整體維持同期高位。需求端來看，國內飲料需求的旺季已經結束，當前瓶片出口旺季也逐步結束，出口或維持剛需偏多。瓶片工廠庫存水平震盪變化，開工穩定，需求變動不大，年底出口需求支撐，近期瓶片走勢隨成本端變化。
9、純苯&苯乙烯
本週苯乙烯期貨走勢偏弱。純苯本週開工率為74.94%，環比降低0.23%，同比下跌7.37%；周度產量為43.66萬噸，環比減少0.1萬噸供應維穩。下游需求收縮，己內酰胺產量下滑、苯胺和己二酸的產量維持穩定，苯乙烯開工率小幅降低。當前純苯庫存水平維持在同期偏高水平；美亞純苯價差回落，純苯近期或震盪偏弱運行。苯乙烯方面，周度產量為34.68萬噸，較上期漲0.8萬噸，環比上漲2.37%；工廠產能利用率69.13%，環比上漲0.84個百分點。本週，東北停車裝置影響量增加，華北一套裝置負荷短期下降；華東和華南各有一套裝置檢修重啓；山東一套新增裝置產出，週期內產出增量大於檢修損失，導致整體產量增加。下游3S周產量繼續降低，下游化工品庫存累積。港口庫存逐步去化，整體壓力仍偏高。預計近期或震盪偏弱運行。
10、LPG
本週LPG產量變動有限，產量位於近幾年同期正常水平，下週預計LPG到港量在同期中性水平。港口庫存小幅度增長至183.44萬噸，整體庫存處於同期高位，但廠內庫存為15.9萬噸，處於近幾年同期低位。下游化工需求偏強，MTBE裝置開工的整體維持在同期高位置，PDH開工回升，烷基化油裝置開工季節性回落至，下游化工整體對LPG剛需偏強，燃燒需求偏強。美國液化氣庫存逐步去化，國際LPG報價整體堅挺，近期LPG或將呈現震盪偏強運行。
7、LPG
有色板塊
1、銅
宏觀層面，美國11月非農和CPI數據落地，非農好壞參半，CPI數據低於預期，通脹壓力進一步放緩，但機構對通脹數據存疑，宏觀市場情緒難言樂觀。基本面上，銅礦供應依舊偏緊，進口精礦加工費維持在-40美元/噸下方，不過年底BM談判進展好於預期，談判結果可能為0至-5美元區間，好於預期-10至-20美元。精煉端，11月國內電解銅產量小幅回升，12月份有進一步增加可能，而2026年企業利潤面臨挑戰，硫酸價格有管控預期，煉廠存減產可能。消費端，周內主要精銅杆企業開工率為63.06%，環比下滑1.48個百分點，同比下降17.56個百分點，周初銅價出現階段性回調，但精銅杆訂單並未出現顯著好轉。庫存方面，COMEX銅庫存增加，LME銅庫存小幅下滑，註銷倉單佔比37%，尚處於高位，註冊倉單在10萬噸上方，偏低，國內庫存增加。整體來看，宏觀市場情緒擾動不大，倫敦低庫存有支撐，但上行驅動難言強勁，短期關注內外經濟數據影響，無明顯驅動下，預計短期銅價或繼續高位震盪。
2、鋁&氧化鋁
幾內亞某大型礦山已正式恢復生產，該區域內另外兩座礦企仍於待復產狀態，計劃本月底前交付准入費用後恢復生產，該區域三家礦山設計年產能共4000萬噸，2025年停產前共發運2208萬噸鋁土礦。氧化鋁方面，周內行業開工率小幅提升，主因貴州、廣西地區部分企業檢修結束帶動產能恢復，但河南地區受環保檢修影響，開工回升幅度有限，氧化鋁周度產量增加0.5萬噸至168.9萬噸。電解鋁方面，隨着新投產能持續爬產，電解鋁周度產量小幅增加0.06萬噸至85.8萬噸，海外增減並存，South32旗下莫桑比克Mozal電解鋁廠將於3月15日前後進入維護狀態，印尼北加一期50萬噸電解鋁項目12月正式投產。需求方面，國內鋁下游加工龍頭企業周度開工環比下降0.3的百分點至61.5%，延續淡季偏弱運行態勢。庫存方面，氧化鋁庫存繼續回升，電解鋁庫存外穩內降。整體來看，氧化鋁供應壓力仍較大，未明顯改善前，氧化鋁期價或繼續低位運行，而滬鋁基本面有支撐，近日海外庫存註銷倉單佔比有所回升，留意資金動向，預計短期滬鋁或偏強運行。
3、鋅
鋅精礦進口窗口時隔半年重新打開，進口及國產鋅精礦價差基本拉平，冶煉廠對國產鋅精礦搶購情緒有所減退，近期國內多地加工費跌勢暫止。利潤縮減下，國內煉廠存減產預期，海外方面，MKK宣佈，其八戶鋅/鉛冶煉廠在週一（12月8日）晚發生 7.6 級地震後已停止運營，據了解該冶煉廠年產能在11.2萬噸，此次停產預計半年內恢復，該冶煉廠預計影響量在1.5萬噸左右，公司計劃利用常規檢修儲備的庫存來應對此次減量，且三井集團其他冶煉廠也有可能代替生產。消費方面，氧化鋅開工維持震盪，開工有增有減；壓鑄開工繼續走低，部分企業庫存壓力較大；北方環保影響，鍍鋅開工走弱。庫存方面，內降外增，海外現貨進入貼水狀態。整體來看，鋅基本面支撐減弱，短期滬鋅或偏弱震盪。
4、碳酸鋰
本週碳酸鋰2605主力合約衝高，突破11萬元關口。供應端，鋰礦方面海外6.0%鋰輝石CIF價格漲至1200美元/噸，環比上漲100美元/噸；國內鋰輝石當期到港量11.82萬噸，環比增148%，下期預計到港13.52萬噸。鋰鹽產量方面，碳酸鋰周度產量2.17萬噸，環比增0.46%，產能利用率49.21%，其中一次原料產能利用率56.81%，一次原料提鋰產線開工穩定，回收提鋰產出近一月持續提升。需求端，動力電池領域三元材料產能利用率56%，頭部企業排產良好；儲能領域磷酸鐵鋰產能利用率75%，頭部及一線企業滿產運行，加工費穩定且新合約或小幅上漲，下游正極材料剛需釋放為價格提供堅實支撐，但高價位抑制部分即時採購需求。庫存端，碳酸鋰社會總庫存10.74萬噸，環比降2.18%，上游冶煉廠清庫去庫，貿易環節小幅累庫，下游因期貨價格走高減少點價亦呈去庫態勢。短期供需雙強基本面延續，價格或在博弈中繼續上行，需重點關注礦端供應動態及終端需求持續性。
農產品板塊
1、油脂&油料
棉花市場呈現內強外弱態勢。據USDA12月報告，2025/26年度全球棉花產量、消費量均小幅下調，期末庫存增加，整體偏空。美產量上調、消費下調，巴西出口雖旺但消費預期走弱，外盤承壓，ICE美棉主力周內震盪於63.1-64.4美分/磅。國內方面，據全國棉花交易市場數據，截至12月15日新疆棉籽交售進度偏快，疊加棉農惜售，支撐新棉成本。新疆3128B 現貨報價穩於 15100元/噸附近，基差堅挺。需求端疲軟延續，Mysteel數據顯示紡紗廠開機率65.2%、織布廠僅 36.5%，下游維持剛需採購，滌綸短纖報價 6100-6300元/噸，替代效應有限，終端訂單不足制約上行空間。庫存方面，中儲棉信息中心報告顯示紡織企業棉花庫存使用天數達38.7天，高於近年同期均值，反映補庫意願不強。綜合來看，市場在緊平衡預期與弱現實間博弈，價格或延續區間震盪。
2、棉花
棉花市場呈現內強外弱態勢。據USDA12月報告，2025/26年度全球棉花產量、消費量均小幅下調，期末庫存增加，整體偏空。美產量上調、消費下調，巴西出口雖旺但消費預期走弱，外盤承壓，ICE美棉主力周內震盪於63.1-64.4美分/磅。國內方面，據全國棉花交易市場數據，截至12月15日新疆棉籽交售進度偏快，疊加棉農惜售，支撐新棉成本。新疆3128B 現貨報價穩於 15100元/噸附近，基差堅挺。需求端疲軟延續，Mysteel數據顯示紡紗廠開機率65.2%、織布廠僅 36.5%，下游維持剛需採購，滌綸短纖報價 6100-6300元/噸，替代效應有限，終端訂單不足制約上行空間。庫存方面，中儲棉信息中心報告顯示紡織企業棉花庫存使用天數達38.7天，高於近年同期均值，反映補庫意願不強。綜合來看，市場在緊平衡預期與弱現實間博弈，價格或延續區間震盪。
3、白糖
本週白糖市場延續弱勢，期現貨價格持續下探，主力合約SR2605收於5088元/噸，南寧湛江等主銷區現貨報價周內累計下調70-170元/噸。國際市場方面，巴西中南部2025/26榨季累計產糖 3990.4萬噸，同比增1.13%。印度擬批准額外出口以削減高企庫存，此前已允許本季出口150萬噸，全球供給寬鬆。國內方面，廣西新糖工業庫存僅4.45萬噸，同比大幅減少18.29萬噸。國內進口成本同步回落，12月19日巴西泰國配額外加工成本分別降至4976元/噸和5005元/噸，低於國內現貨價格，高進口利潤或驅動後期到港增加,港口及社會庫存壓力隱現，對糖價形成顯著壓制。當前配額外進口窗口持續打開，疊加北半球主產國進入壓榨高峯，短期供應邊際趨松，糖價承壓運行。
4、生豬
本週生豬市場呈現先揚後抑態勢。供應端壓力持續，北方部分區域受疫病影響適重豬源出欄增加，但全國平均交易體重僅微漲，顯示大豬壓欄壓力有限。需求端成為主要提振，伴隨北方降溫與冬至臨近，終端消費改善明顯，重點屠宰企業周均開工率上漲，南方醃臘與北方灌腸均對鮮銷形成支撐。然而，仔豬價格雖環比微漲，但補欄情緒趨於謹慎，市場對後市預期仍偏謹慎。整體來看，冬至過後北方需求高峯或將減弱，而養殖端為完成年度計劃出欄量可能繼續增加，市場供需格局或再度轉向寬鬆，但元旦備貨需求或對局部形成短暫支撐，生豬價格或將延續震盪調整。
5、玉米
本週玉米市場延續偏弱調整，區域走勢分化。東北基層惜售情緒持續，貿易環節受成本支撐，價格以穩為主，局部低價小幅上漲；華北部分區域受貿易環節出貨影響，價格承壓窄幅下跌；南方銷區受港口庫存累積及期貨回落影響，成交價格重心亦有所下移。供應方面，物流緩解及儲備投放持續影響市場情緒，基層售糧意願雖緩步提升，但低價惜售仍存，市場有效供應緩慢增加。需求表現偏弱，下游企業採購積極性不高，部分優先加工庫存，飼料備庫後消費趨緩，深加工利潤亦環比小幅收縮，對原料價格的支撐力度有限。短期內玉米價格或維持區間震盪。
6、雞蛋
本週雞蛋市場呈現先跌後穩的態勢。供應端壓力仍是市場核心矛盾，在產蛋雞存欄量維持高位，雞蛋整體供應充足，大碼蛋源壓力相對明顯。需求方面缺乏顯著提振，下游貿易商採購心態謹慎，市場走貨速度一般，多以消化庫存為主。然而，隨着蛋價降至階段性低位，部分市場走貨略有好轉，加之元旦臨近，商超及電商促銷活動預期或帶來一輪備貨需求，對價格形成一定底部支撐。產業鏈其他環節亦呈現僵持態勢，老母雞供應量有限，周均價小幅上漲；養殖單位補欄謹慎，雞苗價格維持穩定。綜合來看，當前市場供需格局尚未發生根本轉變，供應充裕而需求改善力度有限，短期雞蛋價格或延續區間震盪。
7、紙漿
紙漿主力合約本週震盪運行。收盤5508，微跌0.51%。本週主流針葉漿較上週漲50元/噸，山東銀星報5600元/噸。闊葉漿主流漿環比漲30元/噸，金魚報4650元/噸。基本面來看，紙漿最新港口庫存199.3萬噸，環比降2.11%，庫存連續四周呈去庫走勢，目前處於年底庫存偏低水平。受海外主流漿廠12月報價上漲及供應擾動消息支撐，外盤價格堅挺，對漿價有一定支撐。但下游紙企開工率環比下滑，文化用紙庫存可用天數環比回升，社會需求維持偏弱。綜上，庫存連續去庫和海外主流漿廠供應擾動使得外盤報價上漲，對漿價有支撐，但需求偏弱，漿價上行幅度或有限，預計漿價繼續震盪運行。
8、天然橡膠
天然橡膠主力合約本週維持震盪，滬膠主力合約2605收盤15190，環比微降0.26%。20號膠主力合約收盤12360，環比微漲0.24%。現貨方面，本週現貨報價環比上漲。基本面來看，截止2025年12月14日，天然橡膠社會庫存115.2萬噸，環比增加2.9萬噸，增幅2.6%。其中，深色膠社庫74.8萬噸，環比增2.5%，淺色膠社庫40.4萬噸，環比增2.8%。庫存持續累庫主要受供應增多及到貨量增加影響。輪胎方面，本週中國半鋼胎樣本企業產能利用率為70.01%，環比降0.19%，同比降11.02%。平均庫存可用天數46.48天，環比增2.13%，同比增14.91%。全鋼胎樣本企業產能利用率63.61%，環比降1.46%,同比增6.21%，平均庫存可用天數4.91天，環比增3.28%，同比降2.74%。輪胎企業成品庫存回升，週期內需求減弱，季節性淡季因素明顯。整體來看，天然橡膠庫存持續累庫且累庫幅度增加，需求端輪胎企業產銷壓力增加，天然橡膠供需驅動偏弱，預計膠價維持震盪運行。
文章數據來源：鋼聯數據、SMM、iFinD
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