金吾財訊 | 浦銀國際研報指，根據國家統計局數據，2025年11月社會消費品零售總額同比增長1.3%，增速有所放緩；1-11月實物商品網上零售額同比增長5.7%，佔社零總額比重為25.9%。該機構預計家電品類高基數影響或將在明年延續。此外，手機等數碼品類（2025年1月開始國補）也將在明年面臨高基數。帶電品類作為京東(09618)優勢品類，此前從國補中受益較大，該機構預計短期將面臨相對較高的基數，預計帶電品類4Q25E收入同比下降15%；日百品類預計仍將保持雙位數增長；預計公司全年收入同比增長12.5%。該機構調整公司FY25E/FY26E收入預測至人民幣13,038億/13,746億元，調整目標價至131港元/34美元，對應FY26E/FY27E年10.0x/7.1x P/E。考慮到公司在覈心品類仍然保持優勢地位，以及預期未來外賣業務虧損收窄將推動公司整體利潤改善，維持「買入」評級。