自6 月進軍股票代幣化業務以來，Robinhood（NASDAQ: HOOD）正加速從單一的零售交易平台向深度融合 Web3的金融基礎設施轉型。通過將美股映射至鏈上，Robinhood 試圖解決傳統金融中長期存在的 T+N 結算延遲、跨國准入限制及高昂佣金等核心痛點。在這一框架下，投資者可以通過股票代幣，在更長的交易時間內參與全球優質標的的配置，實現24/5 的連續交易。這不僅降低了資產參與門檻，也提升了跨地域金融服務的可達性與普惠性。截止至目前，Robinhood 已完成對 1,491 種股票的代幣化映射，股票化的代幣總市值達1,355萬美元。除此之外，Robinhood在預測市場等新興領域的增長也值得關注。2025 年 11 月運營報告顯示，其事件合約單月交易量已突破 30 億份，環比增長 20%，成為增長最快的核心引擎之一。在此背景下，CoinW 研究院將進一步解析Robinhood 現有的核心業務矩陣與產品邏輯，並探討其更多的可能性。

 

Robinhood的崛起被視為金融科技領域商業模式創新的典型案例。其創始團隊通過三大核心策略：率先推行零佣金交易、堅持移動端優先體驗以及打造極具親和力的品牌形象，成功在壁壘森嚴的成熟金融市場中實現了突圍。其中，零佣金服務是其獲取先發優勢的核心原動力。通過消除交易的顯性成本，Robinhood 極大地降低了零售投資者進入資本市場的門檻，從而在短時間內完成了海量散戶的原始積累。

 

這種「免費模式」的背後，是其巧妙設計的訂單流支付（PFOF）盈利機制。即Robinhood將客戶的交易訂單導向高頻交易商或做市商執行，這些做市商從訂單的買賣價差中獲取利潤，並向Robinhood支付回扣。儘管 PFOF 模式因涉及交易執行質量及潛在利益衝突而在監管層面伴隨爭議，但它確實為零佣金策略提供了長期的財務可行性。通過這種機制，Robinhood 成功將早期的流量紅利轉化為穩固的資產規模，為後續進軍綜合金融服務夯實了基礎。與此同時，Robinhood 的成功不僅倒逼了老牌金融巨頭重視零佣金模式，也為其他行業在用戶增長策略上提供了參考。例如，去中心化永續合約平台 Lighter 等Web3 項目，正試圖在DeFi領域復刻這種低摩擦、高增長的路徑，利用低成本交易方式實現新一輪的用戶擴張。

 

隨着加密資產體系與股票代幣化業務逐步融合，Robinhood 成為幣股融合市場重點關注的平台之一，也被視為幣股融合趨勢下最具代表性的Beta。其核心優勢在於平台結構層面的獨特定位，Robinhood在同一體系內整合了受監管的傳統券商業務與加密資產交易功能，形成兼具合規屬性與鏈上效率的混合型金融體系。在資產代幣化方式上，Robinhood的代幣化股票本質上是受監管託管資產的鏈上映射模式，即先由持牌主體合規持有真實資產，再在鏈上生成對應代幣進行內部交易，從而在鏈上反映現實資產的持倉和變動。具體而言Robinhood 由其持有立陶宛證券牌照的歐洲子公司作為合規主體，在傳統金融體系內合法採購並託管美股等資產，再按對應託管規模在 Arbitrum 上生成股票代幣，並將交易限定於自有平台內部。在運行過程中，每筆代幣交易都會同步反映至鏈上賬本，而後台系統則根據受監管賬戶中的實際持倉情況動態調整對應映射關係。未來，Robinhood 亦計劃將該套映射與結算體系逐步遷移至自研的Robinhood Chain，以提升系統的鏈上自主性並支持跨鏈流轉。

 

從業務推進看，Robinhood 的優勢更多體現在用戶結構與產品分發能力上。Robinhood同時覆蓋傳統股票投資者與加密資產交易用戶，使股票代幣化產品能夠直接嵌入既有賬戶體系和交易場景中，而無需依賴外部流量導入或額外的用戶教育成本。這種同一賬戶但多資產接入的模式，降低了股票代幣化產品的冷啓動難度，也使其更容易實現規模化推廣。在橫向對比中，Robinhood 的市場位置介於加密原生髮行平台與傳統大型券商之間，且與二者均存在明顯差異。與 Backed等主要面向專業或合格投資者的代幣化發行機構相比，Robinhood 更聚焦零售用戶，產品設計強調可用性、交易頻率與用戶體驗。與此同時，相較於傳統券商，儘管後者在機構服務與專業交易領域具備優勢，但其在區塊鏈資產發行、鏈上結算及全天候交易等方向上的推進相對謹慎，股票代幣化尚未成為其核心業務重點。

 

需要注意的是，Robinhood 在股票代幣化的嘗試已引發監管爭議。2025 年 6 月，Robinhood 在歐洲市場推出包括 OpenAI 在內的股票代幣後，OpenAI 隨即公開聲明其未與 Robinhood 建立任何合作關係，亦未授權發行任何形式的代幣化股權，並強調相關代幣不代表 OpenAI 實際股權。在該聲明發布後，監管機構也發表相關爭議，Robinhood 隨後對相關代幣產品進行了下架處理。這表明Robinhood 當前的代幣化業務仍過渡階段，實際股權映射、發行授權及法律屬性仍存在明顯邊界問題。

 

伴隨代幣化相關業務的推進，Robinhood 也開始將業務邊界延伸至預測市場，但其路徑並非自上而下搭建基礎設施，而是從事件合約等具體產品形態入手，逐步引導零售用戶參與事件型交易。2024 年 10 月，Robinhood 通過旗下 Robinhood Derivatives 平台正式推出事件合約，允許用戶圍繞美國總統大選結果進行交易，以事件發生與否作為合約結算依據。這標誌着 Robinhood 首次將零售交易場景從傳統資產價格波動，拓展至對宏觀事件與不確定性本身的定價表達。隨後，Robinhood 在 2025 年繼續豐富事件合約的覆蓋範圍，將該模式延伸至體育賽事等更多場景，使預測市場逐步成為其零售交易體系中的一個獨立產品分支。從產品邏輯上看，這類事件合約既不同於傳統博彩，也區別於標準金融衍生品，更接近一種在監管框架內運行的概率型風險表達工具。

 

在完成產品層面的初步驗證後，Robinhood開始補齊預測市場相關的交易與清算能力等。2025 年 11 月，Robinhood 與 Susquehanna International Group（簡稱SIG）宣佈擬通過合資方式收購 MIAXdx（原 LedgerX）90% 的股權。MIAXdx 是一家受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的機構，持有指定合約市場（DCM）與衍生品清算組織（DCO）等重要資格，該交易仍需完成監管審批並預計於 2026 年初交割。在此基礎上，Robinhood 一方面通過引入 SIG 等頂級量化做市商，為事件合約提供機構級流動性支持，以緩解預測市場常見的深度不足與價差偏大問題；另一方面，又在 2025 年 12 月與頭部預測市場平台 Kalshi、加密交易平台 Crypto.com 和 Coinbase，以及體育博彩平台 Underdog共同參與成立預測市場行業聯盟，推動預測市場在監管框架下的合規建設。12 月 17 日，Robinhood CEO 表示「我們正處於預測市場超級週期的早期階段，隨着它的發展，我們應看到用戶採用率和交易量持續增長，每年交易的合約規模可達到數萬億」。

根據 Robinhood 2025 年第三季度財報，Robinhood 實現淨收入約 12.7 億美元，同比增長約 100%。其中，交易收入同比增長 129% 至 7.3 億美元，主要得益於加密貨幣收入 2.68 億美元（增長超過 300%）、期權收入 3.04 億美元（增長50%）和股票收入 8,600 萬美元（增長132%）；淨利息收入同比增長66% 至 4.56 億美元，主要得益於生息資產等的增長，但部分被短期利率下降所抵消；其他收入同比增長 100% 至 8,800 萬美元，主要原因是 Robinhood Gold 訂閱用戶增加。在此期間，Robinhood 平台總資產規模同比增長 119% 至約 3,330 億美元，展現了用戶資產規模的快速擴張。這表明Robinhood收入來源已從單一交易佣金和訂單流支付（PFOF）模式，逐步向利息收入、加密交易、訂閱服務及衍生品等多條業務線拓展，呈現更為多元的業務結構。

截止至目前，Robinhood已將1,491種股票進行了代幣化，代幣化股票的總市值已達到約 1,355萬美元。在最近7天內，代幣化總價值的變化為 0.93% 的增長。自股票代幣化業務上線以來，代幣化資產的總價值呈現出持續穩健的上升趨勢，尤其在近期增長加速，表明市場對Robinhood的代幣化股票產品需求持續增加。

Source：growthepie,https://www.growthepie.com/quick-bites/robinhood-stock

 

在這些上鍊資產中，排名前五的代幣集中在流動性高、市場關注度強的科技巨頭和熱門股，以下是前五的具體信息：

a.YieldMax MSTR Option In. (MSTY)：代幣化價值約為 160萬美元。該資產以最高的代幣化總價值位居第一，表明市場對與MicroStrategy相關的金融工具（通常與比特幣敞口相關）的需求旺盛。其股票價格為31.76美元，共有 50,272 股被代幣化，並且在最近7天內股數變化增長了 47.8%。

 

b.Alphabet Class A (GOOGL)：代幣化價值為106萬美元。作為科技巨頭的A類股，其代幣化價值位居第二，反映了大型科技股的持續吸引力。其股票價格為 308.22美元，代幣化股數為 3,448 股，但最近7天內股數變化減少了 6.1%。

 

c. Microsoft (MSFT)：代幣化價值為79萬美元。微軟的代幣化價值位居第三。其股票價格為 474.82美元，代幣化股數為 1,669 股，最近7天內股數變化增長了 1.0%。

 

d. BitMine Immersion Techn. (BMNR)：代幣化價值為72萬美元。該資產位列第四，股票價格為30.95美元，共有 23,312 股被代幣化，最近7天內股數變化減少了 4.3%。

 

e. Meta Platforms (META)：代幣化價值為66萬美元。作為另一大科技巨頭，Meta Platforms的代幣化價值位居第五。其股票價格為647.51美元，共有 1,029 股被代幣化，最近7天內股數變化增長了 1.7%。

自 2024 年 10 月正式推出總統大選事件合約以來，預測市場已迅速成長為 Robinhood 歷史上用戶滲透與收入增長最快的新興業務線之一。根據 Robinhood 發佈的 2025 年 11 月度運營數據報告，其事件合約交易量在 11 月達到 30 億份合約，較 10 月份的 25億份合約環比增長約 20%。這一數據體現了 Robinhood 預測市場類合約在月度交易活躍度上的階段性升溫，也反映出零售投資者對事件驅動型資產的參與度在提升。

綜合Robinhood 在股票代幣化、加密資產及預測市場等領域的連續佈局看，其核心邏輯並非單一業務的盲目擴張，而是一場基於平台能力邊界的系統性外擴。Robinhood 正在通過統一的賬戶體系、合規底層與 Web3 技術架構，將原本割裂在不同監管與技術體系下的資產形態與風險表達方式，逐步納入同一運行框架。這意味着 Robinhood 正在從傳統意義上的證券交易入口，發展為一種更具通用性的金融服務載體。Robinhood 的實踐也為傳統金融與鏈上金融的融合提供了一個具備現實約束條件的觀察樣本。它在既有監管框架內推進資產代幣化與事件合約等新型交易形態等，實際探測了區塊鏈技術在承載證券化資產與大規模零售參與方面的可行邊界。這一過程中所體現的，是制度空間與技術前沿之間的持續博弈。此模式既試圖釋放鏈上技術的效率優勢，又必須在權屬認定、風險披露與監管合規等核心問題上保持可控。在金融基礎設施加速數字化的背景下，這類基於現實監管環境展開的探索，將成為評估傳統資產上鍊可行性的重要參考。