2025年11月，樂摩科技服務股份有限公司順利通過港交所聆訊，距離登陸港股主板僅一步之遙。2025年12月3日在港交所正式上市。這家以「樂摩吧」為核心品牌的企業，自2025年1月首次遞表以來，公司就一直是智能健康行業關注的焦點。

當前，智能健康消費市場正處於顯著的增長窗口期。伴隨居民可支配收入提升與健康意識的持續覺醒，「主動健康」理念已逐步融入日常生活，健康服務的邊界已突破傳統醫療範疇，向日常化、場景化方向深度延伸。據GWI報告顯示，2025年全球健康市場規模已達6.8萬億美元，中國市場佔比近28%，已成為全球健康產業的核心增長引擎；國內市場方面，中國大健康市場規模預計2029年將突破24萬億元，健康保健板塊為核心增長動力。作為智能健康領域的重要細分品類，機器按摩服務市場表現尤為突出，弗若斯特沙利文報告預測，2025-2029年其年複合增長率將超15.9%。

在此行業背景下，樂摩科技衝刺港股IPO，恰逢行業紅利釋放，公司可藉資本加速場景拓展與技術升級，依託資本市場背書鞏固地位。其IPO進程不僅是自身資本化關鍵一步，更是觀察智能健康消費賽道成熟度的鮮活樣本。

樂摩科技何以「啓程」？

能在這條競爭激烈的賽道上站穩腳跟，樂摩科技的底氣來自多方面能力的沉澱。

技術研發上，其研發投入佔比持續保持在行業領先水平。據企業招股書披露，過去三年，公司研發投入累計10.49億元，佔同期營業收入的平均比例達到18.35%。並擁有一支由近百名專業研發人員組成的團隊，其中碩士及以上學歷人員佔比達38%，在智能按摩算法、多維度傳感器技術、人機工程學應用等關鍵領域取得了多項突破。

產品和場景佈局方面，公司圍繞智能按摩設備構建了多元產品矩陣，根據不同場景的需求搭配差異化設備配置。渠道端，70.4%的服務網點採用直營模式，保障了服務質量的穩定。剩餘網點通過成熟的合夥人模式滲透下沉市場，據新浪財經報道，95%的城市合夥人合作時長超過五年，這套渠道模式讓擴張既高效又穩健。

品牌和市場影響力優勢同樣突出。樂摩科技通過線上線下全渠道銷售模式，迅速擴大了品牌影響力。線上渠道方面，公司已在京東、淘寶等主流電商平台開設官方旗艦店，核心佈局家用按摩設備銷售與線下服務引，相關品類在智能按摩設備垂直領域保持穩定曝光度與用戶口碑。

線下渠道方面，據招股書披露，樂摩科技累計已投放按摩設備超過53萬台，在全國各大城市開設了超4萬家品牌服務網點，為消費者提供了親身體驗產品的機會，進一步提升了品牌知名度和美譽度。

資本層面的儲備和團隊的穩定性，同樣是其發展的重要支撐。根據公司公開資料及權威媒體報道，樂摩科技曾於2017年12月獲得基石億享5000萬元投資，並於2025年12月在港交所上市，淨募資約1.82億港元。投資方基石億享不僅提供了資金支持，還在戰略規劃等方面提供了寶貴資源。

同時，公司管理團隊擁有豐富的行業經驗和卓越的管理能力，核心成員平均擁有12年以上的智能按摩設備行業從業經驗，曾成功帶領企業實現業務快速增長和市場份額提升。

樂摩科技IPO發展「荊棘」路

不過，樂摩科技的IPO之路，以及後續的持續發展，並非一帆風順。不管是行業普遍存在的難題，還是企業自身的短板，都是需要直面的挑戰。

一，市場競爭日益激烈。智能按摩設備市場近年來呈現出快速增長的態勢，吸引了衆多企業紛紛入局。據市場研究機構預測，市場規模預計到2029年將達到56億元。然而，隨着市場參與者的不斷增加，競爭也日益激烈。目前市場上已有30多個品牌，這些競爭對手在產品價格等方面展開了全方位的競爭，給樂摩科技帶來了較大的市場壓力。當前，行業競爭早已從單純的場景佈局爭奪，轉向技術、品牌、服務的全面競爭。

二，技術創新壓力較大。智能健康領域技術更新速度快，AI健康診斷與多模態數據監測等新技術不斷湧現，如果公司研發投入跟不上，或者技術方向出現偏差，很可能導致產品競爭力下滑，難以滿足用戶對健康服務日益提升的精準化與個性化需求。

三，政策法規風險增加。隨着「人工智能+醫療衛生」相關政策的推進，智能健康設備的安全標準與數據隱私的保護要求越來越嚴格，設備需要通過更規範的臨牀驗證和合規審核。若公司未能及時跟進政策變化節奏，可能面臨服務暫停甚至市場準入受限的風險。

四，估值和盈利存在不確定性。企業本次IPO招股區間設為在27-40港元/股，上下限差距達48%。再加上港股市場對中小盤科技企業的估值波動本就較大，這些因素或將對發行節奏和最終效果產生影響。

盈利層面同樣有挑戰，雖然公司營收一直在增長，但歷史上曾出現增收不增利的情況，如何在擴大規模的同時穩住利潤率，是後續實現盈利增長必須解決的問題。

智能健康邁入資本化比拼，競爭規則重構

樂摩科技的IPO，實則是智能健康消費賽道邁向資本化的縮影。隨着行業紅利持續釋放，後續或有更多企業衝刺資本市場，智能健康行業將正式邁入資本化比拼時代。這一趨勢下，行業競爭規則將迎來重構。

其一，競爭焦點從「規模擴張」轉向「質量提升」，資本市場的估值邏輯更看重單店盈利能力、盈利穩定性及現金流健康度等核心指標，這將倒逼包括樂摩科技在內的行業玩家優化運營體系，聚焦解決加盟商盈利難題，提升單店運營效率，擺脫「重規模、輕效益」的發展模式。

其二，技術與供應鏈成為核心競爭力，在AI健康診斷與多模態數據監測等新技術不斷湧現的背景下，誰能在技術創新上持續突破、在供應鏈整合上形成成本與效率優勢，誰就能在同質化競爭中脫穎而出，甚至構建起難以逾越的行業壁壘。

其三，合規能力成為生存底線，隨着《數據安全法》《個人信息保護法》及「人工智能+醫療衛生」相關政策的密集落地，智能健康設備的安全標準、臨牀驗證要求及數據隱私保護門檻不斷提高，合規水平不僅直接決定企業的市場準入資格，更影響品牌公信力與用戶信任度，成為企業長遠發展的關鍵支撐。

總體而言，樂摩科技未來要在資本市場站穩腳跟，需在規模擴張與盈利質量、技術創新與合規發展之間找到平衡點。而其後續的IPO表現與發展走向，不僅關乎企業自身命運，更將為整個智能健康消費行業的資本化進程提供重要參考，推動行業朝着更規範、更高質量的方向發展。#港股#IPO#樂摩科技#科技

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