跨越十年週期，五礦地產與中冶置業的整合終於落地。中國中冶近日公告稱，公司擬將所持有的中冶置業100%的股權及公司對中冶置業的461.64億元債權一併出售給五礦地產控股，將所持有的有色院、中冶銅鋅、瑞木管理100%的股權和中冶金吉67.02%的股權出售給中國五礦，公司控股子公司中國華冶擬將其持有的華冶杜達100%的股權出售給中國五礦或其指定主體。

本次交易價格為606.76億元。其中，中冶置業100%股權以及債權對應交易金額為312.37億元。

中國中冶稱，本次交易獲得的資金將主要用於支撐公司的「一核心、兩主體、五特色」多元化業務體系，強化冶金建設核心主業，夯實新型工業化和新型城鎮化兩大主體業務，培育工程服務、新型材料、高端裝備、能源環保、數智應用五大特色業務；同時，部分資金將用於補充公司現金流、償還債務等，以優化財務報表結構，進一步降低財務槓桿和債務負擔。

本次交易完成後，中國中冶將聚焦冶金工程、有色與礦山工程建設和運營、高端基建、工業建築和新興產業等領域。

時間回溯到2015年12月，中冶集團與中國五礦實施戰略重組。彼時，五礦旗下地產平台為五礦地產，而中冶集團旗下地產平台為中冶置業。但集團層面的重組，並未帶來地產業務層面的整合。

中冶置業成立於2001年，是中國五礦骨幹子企業、中國中冶房地產板塊核心企業，國務院國資委首批認定的16家以房地產為主業的中央企業之一，擁有房地產開發、物業管理兩項國家一級資格。

中冶置業也曾活躍於土地市場，憑藉央企背景與激進擴張，中冶置業頗受市場關注。2010年9月，中冶置業以總價200.34億元競得南京下關區濱江江邊路以西1號和3號地塊，2012年11月底又以56.2億元拿下2號地塊，三塊地總價256.54億元，成為「南京總價地王」與「全國總價地王」。此後，中冶置業持續發力，如2014年拿下天津「新八大里」地塊、2016年3月拿下武漢青山濱江商務區地塊。

不過，伴隨行業的調整，中冶置業的業績近年開始出現虧損。從主要財務信息來看，2025年1-7月，中冶置業實現營業收入29.72億元，淨利潤虧損254.38億元。截至2025年7月31日，中冶置業資產總額570.64億元，負債總額733.39億元，淨資產為-162.76億元。

五礦地產有限公司是中國五礦下屬一級公司，是五礦地產的香港上市旗艦平台。五礦地產近年來也是連年虧損。今年上半年，五礦地產實現收入19.76億港元，股東應占溢利虧損5.85億港元。

北京盈科（上海）律師事務所資產律師陸鼎分析說：「五礦地產與中冶置業的整合首先面對的是要改善資產負債表。中冶置業現在是虧損狀態，併入五礦地產後，如果不能在短時間內處理好合併後的財務問題，會對五礦地產形成拖累。」

對於五礦地產與中冶置業的整合，業內早有預期。此前不久，10月23日，五礦地產宣佈擬私有化退市，由中國五礦間接非全資附屬公司June Glory International Limited私有化五礦地產。而後到了11月13日，何劍波辭任五礦地產執行董事、董事會主席等職務，公司執行董事兼董事總經理戴鵬宇獲委任為公司董事會代理主席。這些舉措被業內解讀為在為五礦地產與中冶置業的整合鋪路。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，近年來，房地產行業深度調整，市場環境發生重大變化。過去高價拿地模式存在較多問題，開發成本高、銷售週期長、利潤空間壓縮等問題都會困擾此類企業，並導致企業淨利潤虧損，拖累央企整體財務表現，嚴重影響中國中冶的業績與資源分配效率。此外，市場競爭格局在發生明顯改變，以2025年為例，各地土地市場參與者發生重要變化，一些傳統的企業明顯減少。

「今年中國五礦動作比較多，包括此前私有化五礦地產，說明其和中冶置業的資源整合路線清晰。通過整合，將構建更具競爭力的房地產全產業鏈生態系統。從業務層面來看，即將進入‘十五五’新階段，央企地產資源整合後將在管理理念、運營模式和企業文化等方面加強融合，同時在土地開發、項目建設到銷售運營等方面持續整合資源，以增強市場競爭力」，嚴躍進表示。

對於中國中冶來說，剝離了虧損資產；而對於承接中冶置業的五礦地產來說，接下來如何進行整合，則尤為值得關注。

從戴鵬宇履歷來看，現年43歲，2007年加入五礦地產，先後出任五礦地產華中、華東及華南地區公司高級管理層職位，在房地產企業管理、開發運營及營銷方面擁有豐富經驗。

2016年五礦地產進軍華南市場，戴鵬宇被委以重任，擔任華南區域公司總經理。在他的帶領下，華南區域短短4年時間，參與的房地產項目就增至7個，銷售業績取得突破，成為五礦地產的核心盈利區域之一。2020年3月，戴鵬宇被獲委任為五礦地產副總經理，是當時五礦地產班子中最年輕的成員。

當下對於戴鵬宇來說，面臨不小的挑戰。

「中冶置業前期債務和虧損的消化，兩家公司的管理融合，是五礦地產需要解決的問題。尤其是仍然面臨着承壓的市場環境」，陸鼎表示。

據了解，五礦地產正在推進由「地產開發商」向「城市綜合運營商」的升級。五礦地產在手的房地產開發項目、商業地產項目、產城業務項目共計80餘個，分佈於全國20餘個城市。

對於五礦地產與中冶置業整合後的發展路徑，陸鼎分析說，應該是朝着產城融合的方向發展。「一方面，五礦地產可以承接五礦旗下產業園的開發建設和運營，這是與純地產類央企不一樣的地方；另一方面，藉助建設開發資格，做城市產住融合板塊的輕資產代建或者存量園區改造，包括相關的物業服務，甚至通過不動產金融REITs實現有效的資金融通。」

（來源：界面新聞）