12月8日，教育科技公司卓越睿新（02687）登陸港交所，首日即以87%的驚人漲幅收盤。次日，其股價並未如多數新股般回調，反而繼續狂飆，盤中一度衝高至152港元，較67.5港元的發行價累計漲幅超過125%。截至收盤，股價仍穩於146.6港元高位，總市值逼近100億港元。

然而，市場目光並未僅僅停留在其亮眼的漲幅上。敏銳的觀察者已從其獨特的盤面走勢、鉅額成交以及關鍵的市值數字中，嗅到了一絲更深層次的戰略意圖——一場旨在以最快速度衝擊並獲納入港股通標的的資本大戲。

盤面解碼——資金驅動定價模式

智通財經APP觀察，卓越睿新上市兩日的交易數據，堪稱一部經典的「資金驅動型」劇本。

根據區間統計，在短短兩個交易日內，其股價振幅高達83.73%，但收盤均錄得陽線，累計上漲75.36%。這種「高振幅、單邊上揚」的格局，與一般新股上市後多空博弈激烈、走勢分化的情形截然不同。它顯示出主導資金極強的控盤能力和拉抬決心，意在用最短時間將股價和市值推升至一個全新的平臺。

交易數據分析顯示，大額成交訂單（單筆金額超百萬港元）在時間序列上呈現明顯聚類，集中分佈於早盤開盤後及午市重啓初期。這一模式與機構投資者進行戰略性建倉或流動性供應的操作習慣相符。同時，極高的成交集中度表明，市場流動性的供給在特定時段存在主動管理痕跡，而非完全由分散的投資者決策驅動。

儘管3.225%的區間換手率在絕對值上看似溫和，但需結合其實際流通盤進行考量。上市初期，大量股份處於鎖定期，實際可流通的H股股本有限。在此背景下，兩日累計2.14億港元的成交額意味着流通籌碼經歷了高效率的換手。尤為值得注意的是，成交量幾乎全部為「陽量」（主動買入驅動），顯示承接資金不僅充裕，且買入意願堅決，市場賣壓被迅速消化。

總之，其市場微觀結構與交易數據揭示了一套目標明確、執行精準的資本策略：即通過主動的流動性引導與價格管理，以最短路徑滿足港股通納入的市值與流動性門檻，從而戰略性對接南向資金。

策略解構—基於港股通規則的衝刺路徑

市場普遍將此次股價異動解讀為一場針對港股通納入標準的「衝刺」，這一判斷具備明確的規則基礎與策略邏輯。

首先，根據港股通納入規則，卓越睿新需滿足93億港元的市值門檻達標策略。對於12月8日上市的公司而言，欲在12月31日的檢視日前進入考察範圍，時間窗口極為緊迫。策略的核心在於：通過在前幾個交易日將市值急速拉昇至門檻的水平（如當前近100億港元），從而大幅墊高考察期初期的市值基數。即便後續股價出現自然回落，其日均移動平均市值也能被維持在安全邊際之上。計算顯示，若維持當前高位市值，剩餘交易日所需的日均市值門檻將顯著降低，策略旨在構建一個充足的「市值安全墊」。

具體而言，港股通下一個檢視日期為12月31日，距離12月9日的交易天數僅剩14天，目前日均流通市值（H股）分別為為78.30億元、90.82億元，剩餘日需達日均94.21億元，目標股價為152.1港元。

除市值外，港股通納入還對股票的流動性有隱含要求，通常體現為一定的成交活躍度。上市初期集中放大的成交額（兩日約2.14億港元）與高換手，有助於快速滿足相關流動性考察，並向市場傳遞出充分的交投活躍信號，吸引更多機構投資者的關注。

另外，公司在上市前後釋放的「目標股價152.1港元」及「下一檢視日期2025/12/31」等信息，實質上為市場設定了一個清晰的、可量化的價值錨。當市場價格向該錨點靠攏時，會強化市場對「公司正在為港股通達標而努力」的共識。這種共識的凝聚降低了市場分歧，吸引趨勢型資金和基於事件驅動的套利資金共同參與，形成價格向上的正向反饋循環。

綜上，卓越睿新上市初期的資本運作圖譜已然清晰：這是一場針對港股通准入條件的精密衝刺，旨在以最小的合規時間成本完成市值與流動性的戰略達標。市場通過量價數據與目標指引，共同演繹了一場高度目標導向的定價博弈。

短期來看，這場衝刺已憑藉強勁的資金執行力完成關鍵的價格與市值目標，為進入港股通考察期創造了有利條件。然而，真正的挑戰始於達標之後。股價能否在估值高位獲得新的均衡，取決於兩個關鍵變量：一是南向資金「北水」能否如期而至並形成持續支撐；二是公司基本面的成長性能否迅速跟上估值步伐，實現從「規則套利估值」向「成長價值估值」的平穩換錨。