近日，衆籌平台輕鬆籌背後的業務公司輕鬆健康，通過聆訊，即將實現港股IPO。

這是一場等待了10年的開花。2014年，互聯網圈少有的女性創業者楊胤，推出互聯網籌款平台輕鬆籌，成為這個細分賽道的開創者。

在此之前，她於1995年從北京信息工程學院軟件工程系畢業，與同學創立Popmap，並將其賣給納斯達克上市公司mail.com；後來短暫加入IBM；2002年-2015年就職於IDG，最後職務為副總裁。

那個時代，互聯網思維幾乎是萬能的，所有傳統行業都值得被重做一遍。只要你有夢想，資本就願意為之下注。

在騰訊、IDG、陽光保險、德同環球的共同加持下，輕鬆籌用互聯網思維的免費平台+燒錢運營模式，迅速擊中公衆的敏感神經，成長為互聯網公益世界的核心平台之一。

就算你足夠幸運，沒有成為輕鬆籌的發起人之一，但你也一定在朋友圈看到過他人的籌款鏈接，點擊進入獻出愛心，最終成為平台的用戶之一。

就知名度而言，輕鬆籌以及自己的主要競爭對手水滴籌，已經成為中國知名度較高的互聯網平台之一。

它的功能與名氣，互相轉化，最終積累了海量用戶。截至2025年6月，輕鬆籌註冊用戶數量已經達到1.684億。

不過，註冊用戶量進入緩慢增長區間後，輕鬆籌的活躍用戶數量出現了明顯的下降趨勢。2022年-2024年，分別為7050萬、6910萬、6510萬，2025年上半年繼續按年下降26.5%至2270萬。

2024年底，水滴籌、輕鬆籌、暖心惠民3家進入民政部個人求助網絡服務平台指定名單，確立了行業規範，基本杜絕了新平台進入的可能性。

但是，與暖心惠民這種官方背景的純公益平台相比，輕鬆籌和水滴籌作為商業公司，始終要考慮其經濟性。

坐擁過億用戶的輕鬆籌和水滴籌，如何實現自身的商業價值？這是比用戶和流量下滑更嚴峻的挑戰。

籌款抽佣是絕對不可能的，這不僅違反相關規定，也與商業倫理相悖。近些年，輕鬆籌和水滴籌屢次陷入類似爭議。

2016年底，輕鬆籌通過線上銷售首張保單，推出保險服務。此後多年，保險中介業務成為其最大的財源。

每一個進入輕鬆籌的用戶，無論籌款還是捐款，大約都會想到，如果下一個遭遇困難的是自己，該如何應對？這便是向用戶兜售保險的最佳時機。

保險業務，讓輕鬆籌早早地實現了主營業務盈利，這對於成長階段的互聯網平台而言，實屬難能可貴。

不過，絕大部分用戶將輕鬆籌和水滴籌視為功能性平台，籌款結束或捐款結束，基本很少會主動打開。

這導致的結果是，輕鬆籌總用戶量大，但活躍用戶規模及增長有限，從用戶到成交之間的轉化率偏低。

此前幾年給輕鬆籌貢獻了大部分業績的保險業務，已經慢慢步入疲憊期。2022年-2024年以及2025年上半年，公司銷售的保險產品的年化保費總額分別為13億元、12億元、10億元以及4.926億元。

在保險業務之外，輕鬆籌探索新變現途徑的需求非常迫切。好在，公司於上市前剝離籌款平台輕鬆籌和互聯網醫院朵爾醫院，成為了輕鬆健康集團，專注於健康及保險解決方案業務。

2017年，公司推出綜合健康服務，包括線上問診、體檢服務、線上預約、健康商城等業務，目前擁有十幾名企業客戶；2022年，推出早篩服務，一度成為保險業務之外的第二大業務；2023年，推出數字營銷科普服務，為醫藥公司和慈善基金會製作科普文章和視頻；2024年，甚至開展數字醫學研究輔助業務。

AI浪潮之下，輕鬆健康亦有佈局，不過核心仍然是提高平台與用戶之間的匹配效率，商業化只是下一步的探索。

新業務全面出擊，確實提高了公司的收入。2022年-2024年，輕鬆健康營業收入分別為3.94億元、4.90億元、9.45億元，2025年上半年繼續按年增長84.7%至6.56億元。其中，傳統保險業務佔比從2022年的80%以上下降至20%，新業務後來居上。

相對於躺賺佣金的保險業務，新業務的低毛利和高費用率，侵蝕了盈利能力。輕鬆健康的毛利率從2022年的82.6%以上下降至現在的32.5%，淨利率從2023年巔峯期的20%下降至去年的1%，今年上半年又恢復至13.1%。

這是輕鬆健康因為流量和變現焦慮，為新業務擴張而不得不付出的代價。

從輕鬆籌到輕鬆健康，公司迅速完成了主題切換。但在新的市場定位中，輕鬆健康的市場地位並不強勢，按2024年收入計，在中國數字綜合健康服務及健康保險服務市場排名第10，在中國數字健康市場排名第7。

所以，港股IPO只是開花。只有藉助上市公司資源，尋找到更穩妥的衆籌流量變現途徑，輕鬆健康才能等到結果的時刻。