摩根士丹利發佈研報稱，就字節跳動旗下「豆包」擬推出智能手機AI助理而言，雖然理想中的「豆包」生態系看起來很豐富，但執行上存在挑戰。該行認為應用程序類股份仍是AI投資的首選，重申對騰訊控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)與美圖公司(01357)的「增持」評級。

　　昨日字節跳動釋出一段展示影片，展示新款「豆包」智能手機AI助理，該助理已整合進中興通訊(00763)的樣本手機作系統。「豆包」智能手機AI助理能夠讀取用戶螢幕、存取智能手機應用程序，並完成複雜任務。這引發部分對C端應用程序可能失去流量入口的擔憂。但該行認為「豆包」助理的推廣存在挑戰。大型智能手機OEM與超級應用更傾向於開發自有人工智能助理(own AI assistants)，而非依賴字節跳動。該行認為中國的超級應用程序更具主導性。大摩表示持續看好中國應用在AI投資上的機會，包括騰訊(最佳AI應用代理)、阿里巴巴(最佳AI基礎設施)及美圖(AI多模態受益者)。

　　「豆包」智能手機AI助理是節跳動開發了深度嵌入智能手機作系統的豆包AI助理，並釋出展示影片。在展示中，AI助理展現了以下能力，包括(1)互動功能：用戶可透過語音、耳機或手機上的AI側鍵啓動「豆包」助理。雙擊AI側鍵即可開始與AI助理的語音或視頻通話。助理能以疊加格式讀取螢幕內容。(2)多模態生成：用戶可要求助理完成簡單的照片編輯任務，例如移除背景。(3)手機代理：助理能訪問已安裝的應用程序，完成比價、下單、餐廳預訂、遠程車輛控制與會議調度等任務。(4)記憶功能：在用戶授權下，「豆包」助理會在本地環境讀取並儲存螢幕信息，以便個性化任務。(5)專業模式：此模式下助理具備更強的推理能力，可完成跨應用的複雜任務，如根據社交媒體上的偏好規劃行程並訂票。

　　大摩認為上述存在推廣挑戰。該行認為OEM合作存在重大障礙。「豆包」助理的落地需要與不同智能手機OEM進行深入的技術合作與商業談判，因為它涉及作系統層級的修改，重新定義智能手機的價值主張，並削弱OEM在供應鏈中的議價能力。至於主要智能手機OEM(如蘋果公司(AAPL.US)、華為及小米集團-W(01810))具備強大技術能力，更可能是自有AI助理，而非與字節跳動合作。該行認為字節跳動可合作的OEM選項非常有限。在中國市場，建立「豆包」生態系統的難度很大。

　　投資觀點方面，大摩認為應用程序仍是AI投資首選，儘管市場擔心「豆包」助理可能成為流量入口，削弱C端應用程序，但該行仍看好中國應用程序。原因在於中國的超級應用程序(如微信、淘寶、美團-W(03690)擁有高度集中的流量，且更具主導性，它們傾向於自身AI助理以確保流量。