金吾財訊 | 中金公司建議2026年家電配置思路採用啞鈴策略：紅利家電資產憑藉高股息、韌性業績增長有望持續吸引中長線增量資金入局；同時積極挖掘家電成長品類的投資機會，新興賽道或憑藉技術創新和產品領先加速全球市場拓展，實現份額、收入和利潤突破。詳細來看，家電紅利資產的配置增量在哪兒？以白電龍頭為代表的家電紅利資產有着較高股息率水平，現金派息及股份回購註銷力度仍有提升空間。保險提升權益配置/白電龍頭納入更多紅利指數將為家電紅利資產配置獲得增量資金，而業績增長的確定性和持續性成為配置白電龍頭的根本保障。該機構認為中長期資金對白電資產紅利屬性認知的提升和增量資金的配置是家電龍頭估值提升的關鍵因素，對標海外暖通空調及消費電器龍頭，治理優秀、經營高效、業績韌性的家電龍頭在中長期有着估值中樞上移的空間。如何看後國補時代家電增長動能？展望2026年，無論國補政策是否接續，內銷都漸入後國補時代。覆盤上輪家電補貼，國補退坡對家電核心品類內銷影響時間和幅度都有限，而龍頭收入表現好於行業出貨。節奏上該機構預計2026年家電整體內銷增速或為前低後高。龍頭壁壘依舊穩固，「行業鯰魚」的出現反而加速了龍頭的模式創新與組織變革。短期家電出口/外銷或受到關稅/庫存週期/基數等因素的擾動，但長期看海外市場是家電增長的最大增量。製造端，家電企業持續推進海外產能佈局，增強可能關稅衝擊下的供應鏈體系韌性。品牌端，中國家電品牌在全球份額均有長期的提升趨勢，本地化運營能力愈來愈被企業重視。哪些成長品類2026年值得挖掘？AI、機器人技術的滲透催生了大量科技屬性的消費新品類，家電新興品類裏國產品牌加速崛起是中國工程師紅利的鮮活寫照。中國企業在掃地機、割草機器人、運動相機/全景相機等細分品類實現產品力全球領先，多數品牌成功在海外樹立中高端定位甚至躋身第一梯隊。憑藉技術高效迭代、產品持續創新以及成熟供應鏈體系，不少細分賽道的中國企業在較短時間內完成對海外龍頭的彎道超車，並且通過產品升級、品牌營銷、渠道深耕繼續提升品牌勢能。