【解剖大盤】

進入11月，兩地市場均迎來了開門紅。港股今天跳空高開震盪上行，收盤漲0.97%，不過，有隱憂的地方是量能大幅萎縮不到2300億。

據鳳凰衛視報道，美國總統特朗普11月2日接受採訪時談到中美關係。他認為雙方應該合作，而不是把中國排擠出經濟體系之外，中美可以通過合作變得更強大。背後不搞事就是最大的利好。

黃金再遇利空，財政部、國家稅務總局日前發佈《關於黃金有關稅收政策的公告》納稅人不通過交易所銷售標準黃金，應按照現行規定繳納增值稅。在新政策下，稅收優惠僅保留給上海黃金交易所和上海期貨交易所的會員，包括可直接參與交易的主要銀行、精煉廠和加工商，而普通零售商將失去這一稅收優惠，該政策將持續至2027年底。今天，工行對外公告自2025年11月3日起暫停受理如意金積存業務的開戶、主動積存、新增定期積存計劃以及提取實物的申請。

以上看出，黃金的下跌背後有各種調控因素。新規實施後，生產非投資型黃金(如珠寶、電子產品用金)的企業，僅能抵扣6%的增值稅，低於此前的13%。因此，下跌就在所難免，今天周大福(01929)、老鋪黃金(06181)、六福集團(00590)均跌超7%。

從月底科技遭遇機構拋售，到今天黃金也面臨壓力，有色方向也受到牽連，活躍資金可供選擇的餘地就比較小。因此，尋求安全的資金又回到傳統的穩健高息品種，包括銀行類，如建設銀行(00939)、農業銀行(01288)、工商銀行(01398)、中國銀行(03988)均漲超2%。

其它還有因OPEC減產導致油價升溫預期的中國石油(00857)、中海油(00883)等漲超3%；保險也普遍紅盤，突出的友邦保險(01299)：第三季度新業務價值大幅超預期漲近6%。紅利方向還有安徽皖通高速(00995)、四川成渝高速(00107)均超5%。

創新藥方向也是一個選擇，但都限於高低切，底部的品種相對容易漲，如先聲藥業(02096)、金斯瑞(01548)等漲超6%。

科技這條線其實也在切換，主要是往軟件應用端走，第三方機構QuestMobile近日發佈的2025年三季度AI應用行業報告顯示，我國AI應用移動端月活躍用戶規模已突破7億大關。截至今年9月，移動端月活躍用戶量達到7.29億，PC(個人電腦)端為2億。上週五美股AI應用概念爆發，Twilio、Reddit績後漲超19%，Reddit漲超7%。港股這邊對應的美圖公司(01357)、匯量科技(01860)漲超6%。

近日抖音集團短劇版權中心發佈《成品漫劇業務合作指引》，上線平臺涵蓋抖音集團產品。閱文集團(00772)：漫劇產業鏈已形成「IP儲備—改編制作—商業化運營」的完整鏈條，是稀缺的IP全產業鏈頭部公司，未來加碼AI漫劇業務，利潤有望持續改善。今天漲超5%。

消費端重點是食品餐飲類，當前儘管行業很卷，但只要業績能出來，市場就會追捧，如鍋圈(02517)：堅定貫徹「社區央廚」戰略，積極推進新品上市，產品矩陣持續豐富，憑藉新興店型提升單店坪效與門店規模加速擴張實現渠道端雙擊增長，Q3業績表現亮眼。疊加Q3為傳統淡季，伴隨公司新店模型的加速推進，預計Q4門店增速將進一步增長，盈利能力穩步提升。今天再度漲超6%。

安井食品(02648)：Q3單季總營收37.66億元、同比增長6.61%，歸母淨利潤2.73億元，同比增長11.8%，扣非歸母淨利潤2.64億元，同比增長15.27%。25Q3銷售毛利率19.99%、同比基本保持平穩，雖然成本端小龍蝦/鮮魚收購價格有所上漲，但毛利率水平較低的小龍蝦業務銷售佔比下降，對公司整體毛利率有正向拉動。今天也漲超6%。

近日，阿里巴巴旗下夸克AI眼鏡在天貓開啓預售。這款全身黑科技智能眼鏡，自7月底在WAIC上亮相就備受關注。除了已經接入的高德、支付寶、淘寶、飛豬等應用外，夸克AI眼鏡未來還將逐步開放API接口，吸引更多開發者加入生態建設。康耐特光學(02276)是夸克AI眼鏡的獨家鏡片供應商。後續看銷量，如果超預期，康耐特光學(02276)則還有潛力，今天漲超7%。

11月1日，中國科學院對外證實，由中國科學院上海應用物理研究所牽頭建成的2兆瓦液態燃料釷基熔鹽實驗堆，首次實現釷鈾核燃料轉換，在國際上首次獲取釷入熔鹽堆運行後實驗數據，成為目前唯一運行並實現釷燃料入堆的熔鹽堆。相關品種上海電氣 (02727)：公司能源裝備業務已佈局了包括釷基熔鹽堆在內的四代核電技術，並全面覆蓋國內現有核電技術路線。其核島主設備的國內綜合市場佔有率持續穩居行業第一。今天漲超3%。

小鵬汽車-W(09868)10月共交付新車42013臺，同比增長76%。匯天飛行汽車位於廣州黃埔區的量產工廠試產，並出廠首架「陸地航母」飛行器，標誌着全球首條飛行汽車量產線正式貫通，這也是全球首個採用現代化流水線批量生產飛行汽車的工廠，為2026年「陸地航母」量產交付奠定技術與產能基礎。飛行汽車目前還沒反饋到估值當中。今天漲超4%。

【板塊聚焦】

據天風能源：煤炭港口庫存降至三年低位 坑口再現漲價

上週秦皇島港5500大卡穩定在770/噸，產地上週不同程度回調。但臨近週末又再度出現漲價苗頭，坑口個別調漲，神華外購漲價。

庫存方面，樣本電廠庫存同比-222萬噸(上週-213)，處於同期正常水平；港口庫存同比-245萬噸(上週-102)處於同期偏低水平。進口10-12月有望維持低位。Ms數據，10月前四周發運量為2034萬噸，環比9月-10.8%，同比-40.1%。臨近11月安全檢查產地出現檢修停產情況，坑口價格企穩反彈。超產覈查對產量影響的效果在累積。

港股主要品種：兗礦能源(01171)、力量發展(01277)、中煤能源(01898)。

主要品種：中遠海能(01138)、太平洋航運(02343)、中遠海控(01919)、中國船舶租賃(03877)。

【個股掘金】

金風科技(02208)：訂單增長強勁 海外市場加速突破

近日，金風科技成功簽署沙特PIF5風電項目協議，將為總容量3GW的風電項目提供從設備到運維的全生命週期解決方案。公司2025年前三季度營收約481.47億元，同比增長34.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約25.84億元，同比增長44.21%。

點評：PIF5風電項目為全球最大在建陸上風電項目。全部建成後預計每年發電量達113億千瓦時，約相當於沙特2024年全國發電量的2.4%。公司的盈利能力正在持續改善。三季度業績超預期，公司營收196.1億元，環比增長2.9%，同比增長25.4%；歸母淨利潤11億元，環比增長19.3%，同比大幅增長170.6%。訂單增長強勁。截至2025年第三季度末，公司在手訂單達到52.5吉瓦，其中外部訂單50吉瓦，同比增長21%。特別是海外市場表現亮眼，在手海外訂單達7.2吉瓦，同比增長29%。這一強勁的訂單增長不僅反映了公司的市場競爭力，也為未來業績持續增長提供了保障。

此外，公司2025年前三季度風機出貨量達18.4吉瓦，其中第三季度出貨7.8吉瓦，雖然環比小幅下降3%，但同比增長70%，顯示了公司在行業中的領先地位。公司在亞洲(除中國)、南美、大洋洲、北美和非洲等地區的裝機容量均實現了顯著增長，進一步鞏固了其全球市場地位。隨着全球能源轉型加速，風電作為清潔能源的重要組成部分，市場需求持續增長。金風科技作為行業龍頭企業，在大功率風機和海外市場的佈局為未來增長奠定了基礎，有望從中長期的行業發展中獲益。