（以下內容從華福證券《汽車：節能與新能源汽車技術路線圖3.0發 布特斯拉Q3增收不增利》研報附件原文摘錄）

投資要點：

本週專題：節能與新能源汽車技術路線圖3.0發佈特斯拉Q3增收不增利

10月22日，《節能與新能源汽車技術路線圖3.0》正式發佈，提出了面向2040年我國汽車產業發展的六大目標：汽車產業碳排放總量將於2028年先於國家碳減排承諾提前達峯，至2040年碳排放總量較峯值下降60%以上；以智能網聯新能源汽車為主體的交通體系朝着「零事故、零傷亡、高效率」發展；新能源汽車滲透率達80%以上，加快推進汽車產業全面電動化進程；車路雲一體化智能網聯汽車基礎設施生態體系成熟健全，高級別自動駕駛汽車產品實現大規模應用；汽車科技創新實現教育、科技、人才協同融合發展，中國成為全球汽車科技原始創新策源地，原始創新能力引領全球；建成創新引領、數據驅動、協同高效、韌性安全、低碳可持續的現代化汽車產業集羣，實現

高端化、智能化、綠色化發展；中國品牌全球競爭力大幅提升，關鍵零部件企業與全球產業體系深度融合，進入世界汽車強國前列。

10月23日，特斯拉發佈Q3財報。特斯拉Q3營收達281億美元，同比增長12%；自由現金流達40億美元；淨利潤為17.7億美元，同比下滑29%；毛利率為18%，去年同期為19.8%，Q2為17.2%。未來，特斯拉仍將押注人工智能、機器人。Q3特斯拉開始推送智能輔助駕駛V14，並擴大了Robotaxi服務的運營範圍、時間和車隊規模。與三星達成合作，在美國生產用於人工智能推理和訓練的芯片。特斯拉將在2026Q1發佈第三代人形機器人Optimus，年產量將達到100萬臺。

本週行情

2025年10月20日-10月24日，汽車板塊2.9%，滬深300指數3.2%，汽車板塊跑輸滬深300指數0.3個百分點。從板塊排名來看，汽車行業上週升跌幅在申萬31個板塊中位列第10位。年初至今汽車板塊22.7%，在申萬31個板塊中位列第10位。

子板塊中，本週乘用車、商用載貨車、商用載客車、汽車零部件、汽車服務、摩托車及其他分別上漲0.6%、2.5%、4.1%、4%、3.9%、0.9%。

升跌幅前五名：標榜股份、奧聯電子、青島雙星、恆勃股份、泰祥股份。

升跌幅後五名：海馬汽車、超捷股份、漢馬科技、渤海汽車、日盈電子。

本週銷量

10月1-19日，乘用車零售112.8萬輛，同比去年同期下降6%，較上月同期增長7%；新能源乘用車零售63.2萬輛，同比去年同期增長5%，較上月同期增長2%。

10月1-19日，乘用車批發115.5萬輛，同比去年同期下降5%，較上月同期增長0%；新能源乘用車批發67.6萬輛，同比去年同期增長6%，較上月同期增長5%。

風險提示

宏觀經濟下行；汽車銷量不及預期；汽車產業刺激政策落地不及預期；市場價格戰加劇的風險；零部件年降幅度過大；關鍵原材料短缺及原材料成本、運費上升的風險。