摘要

◾谷歌與Anthropic達成百億美元合作，部署100萬個TPU芯片

據澎湃新聞10月24日報道，當地時間10月23日，AI初創公司Anthropic宣佈與谷歌達成合作，將部署多達100萬個谷歌的TPU芯片以訓練旗下AI大模型Claude。此次擴展計劃價值數百億美元，預計算力容量將於2026年達到1GW（千兆瓦）級別。作為長期合作伙伴，谷歌已向Anthropic投資約30億美元，其中包括2023年的20億美元和今年年初的10億美元。對於谷歌來說，本次合作不僅能加強與Anthropic的合作伙伴關係，還能幫助證明自研芯片TPU的泛用性。TPU（Tensor Processing Unit）是谷歌於2016年公開的自研AI專用加速芯片（ASIC），主要用於加速機器學習模型的訓練和推理，尤其是基於谷歌機器學習開源平臺TensorFlow的深度學習任務。

◾存儲芯片「超級週期」加速，三星、SK海力士雙雙漲價30%

據華爾街見聞10月23日報道，三星電子與SK海力士已在第四季度將其DRAM和NAND閃存的價格上調最高達30%，並將新的價格體系傳導至客戶。此舉是內存巨頭對當前市場供需失衡的直接回應，價格上漲週期已正式開啓。人工智能引發的內存「超級週期」正全面加速，迫使全球主要供應商大幅提價，並推動客戶爭相鎖定長期供應，以應對日益加劇的短缺風險。隨着市場對供應短缺的擔憂加劇，大型客戶正在採取罕見的行動。據報道，部分美國的電子公司及數據中心運營商，正與三星和SK海力士洽談長達2至3年的中長期供應合同。

◾10月30日蘋果發佈2025財年第四季度財報

據搜狐新聞10月23日報道，蘋果公司（Apple）即將於美東時間10月30日發佈其2025財年第四季度財報。市場普遍關注蘋果能否在充滿挑戰的宏觀經濟環境下，繼續保持其盈利能力和市場地位。在硬件方面，市場預計 iPhone 17的早期銷售週期將呈現出比近年更均衡的發佈態勢。根據Counterpoint的數據，Pro和 Pro Max機型的出貨量佔比將更高，這將支撐平均售價（ASP），並使產品業務毛利率維持在35%左右的水平。此外，主要地區的交貨週期與去年相比保持穩定或有所延長，這表明市場對 iPhone 17的需求依然強勁。

◾電子本週漲幅8.49%（2/31），10年PE百分位為93.88%

（1）本週（2025.10.20-2025.10.25）上證指數上漲2.88%，深證成指上漲4.73%，滬深300指數上漲3.24%，申萬電子版塊上漲8.49%，電子行業在全行業中的升跌幅排名為2/31。

（2）本週（2025.10.20-2025.10.25)電子版塊漲幅前三公司分別為源傑科技（38.00%）、天承科技（30.99%）、易天股份（29.68%），跌幅前三公司分別為艾比森（-13.03%）、格林達（-9.41%）、華天科技（-7.95%）。

（3）PE：截至2025.10.25，電子行業子版塊PE/PE百分位分別為半導體（116.37倍/87.33%）、消費電子（43.77倍/69.04%）、元件（62.11倍/93.00%）、光學光電子（54.09倍/65.17%）、其他電子（83.41倍/93.90%）、電子化學品（71.39倍/83.23%）。

◾投資建議：

如需獲取完整報告，歡迎聯繫國投證券電子團隊或對口銷售

◾風險提示：

國產替代不及預期；技術突破不及預期；下游景氣度不及預期；行業競爭加劇。

分析師：

馬良： S1450518060001

報告正文

01本週新聞一覽

02行業數據跟蹤

2.1.半導體：德氪微電子發佈超高耐壓毫米波隔離驅動芯片——DKV56系列

據搜狐新聞10月23日報道，德氪微電子正式發佈了全球首顆超高耐壓毫米波隔離驅動芯片——DKV56系列，引發行業關注。這款芯片集成了德氪微的MillConnex®毫米波無線隔離技術，在「高耐壓、高CMTI、高集成、低延時」等關鍵指標上實現了突破，為AI數據中心、工業自動化、新能源與儲能系統、新能源汽車、電力電子及高性能電機控制等領域提供了更安全、更高效的電源系統解決方案。目前，該芯片已進入量產階段，標誌着毫米波隔離技術在功率半導體應用領域的成熟。

2.2.SiC：富加鎵業推出新型（011）晶面氧化鎵襯底

據集邦化合物半導體10月20日報道，近期，富加鎵業正式推出新型（011）晶面氧化鎵襯底產品，涵蓋小片及2英寸標準規格，並全面開放4英寸襯底與2-4英寸外延片定製服務。氧化鎵作為極具潛力的第四代半導體材料，能承受超高電壓、成本低，在電動汽車、軌道交通、5G/6G基站、智能電網、航空航天等系統中應用廣泛，被譽為下一代高功率電子器件的「明星材料」，陸續吸引衆多廠商進行研發。

2.3.消費電子:夸克AI眼鏡開售

據證券日報10月24日報道，阿里巴巴首款自研的夸克AI眼鏡於10月24日零點在其天貓官方店鋪——夸克智能設備旗艦店上正式首發。天貓平臺的實時成交競速排行榜顯示，新品上線銷售後僅7個小時，便成為「雙11」期間智能眼鏡行業top2品牌。據瞭解，這款AI眼鏡搭載雙旗艦芯片高通AR1和恆玄BES2800，採用雙光機雙目顯示，顯示距離前後上下可調節，並且還為近視人羣提供了一體化貼合的配鏡方案，硬件配置全球最強。產品除提供通話、音樂、提詞以及拍照問答等主流功能，還聯合生態服務，深度定製開發了高德近眼導航系統、支付寶「看一看」安全支付、淘寶搜同款識價等。

智能手機：據中國信通院數據顯示，2025年7月中國智能手機出貨量為2809.3萬臺(YoY+16%，MoM+24%)；據國家統計局數據顯示，2025年9月中國智能手機產量為12275萬臺(YoY+0%，MoM+22%)。

VR：據映維網Nweon公佈的2025年9月數據顯示，在VR頭顯的細分市場中，Meta依然佔據主導地位，整體份額為69.85%，Valve（13.47%），HTC（4.97%），PICO（4.7%）。

03本週行情回顧

3.1.升跌幅：電子排名2/31，電子指數上漲8.49%

全行業：本週（2025.10.20-2025.10.25）上證指數上漲2.88%，深證成指上漲4.73%，滬深300指數上漲3.24%，申萬電子版塊上漲8.49%，電子行業在全行業中的升跌幅排名為2/31。

電子行業：本週（2025.10.20-2025.10.25)元件漲幅最大，為12.84%；光學光電子漲幅最小，為4.04%。

電子標的：本週（2025.10.20-2025.10.25)電子版塊漲幅前三公司分別為源傑科技（38.00%）、天承科技（30.99%）、易天股份（29.68%），跌幅前三公司分別為艾比森（-13.03%）、格林達（-9.41%）、華天科技（-7.95%）。

3.2.PE：電子指數PE為73.28倍，10年PE百分位為93.88%

電子行業：截至2025.10.25，滬深300指數PE為14.54倍，10年PE百分位為89.37%；SW電子指數PE為73.28倍，10年PE百分位為93.88%。

電子行業子版塊：截至2025.10.25，電子行業子版塊PE/PE百分位分別為半導體（116.37倍/87.33%）、消費電子（43.77倍/69.04%）、元件（62.11倍/93.00%）、光學光電子（54.09倍/65.17%）、其他電子（83.41倍/93.90%）、電子化學品（71.39倍/83.23%）。

04本週新股

■ 團隊介紹

馬良：國投證券電子首席，上海交通大學工科碩士，產業工作三年半，2015年入行，曾任職於東北證券，2018年加入國投證券。擅長全產業鏈研究。新財富團隊核心成員，多次接受CCTV2、彭博社、新浪財經、iFind等財經媒體的採訪。

朱思：北京郵電大學本碩，產業工作十年，2021年加入國投證券，主要覆蓋功率半導體、PCB、LED以及部分消費電子領域。

常思遠：約翰霍普金大學碩士，曾先後就職於中銀證券、太平基金，2025年加入國投證券，在科技領域有較為全面的研究，主要負責消費電子、AI算力、AI端側等相關領域。

周趙羽彤：多倫多大學工程碩士，主要覆蓋半導體材料、零部件、設備、晶圓製造、封測等領域。

董雯丹，新加坡國立大學金融數學碩士，2025年加入國投證券，主要覆蓋半導體芯片設計、部分PCB上游領域，曾任職於山西證券

王寓捷：本科畢業於廈門大學，碩士畢業於新加坡南洋理工大學，曾就職於太平基金，主要覆蓋消費電子、AI產業鏈。

證券研究報告：《電子行業週報：谷歌與Anthropic達成大單合作，存儲芯片「超級週期」加速》

對外發布時間：2025年10月26日

報告發布機構：國投證券股份有限公司（已獲得中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

■ 分析師聲明

本報告署名分析師聲明，本人具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格，勤勉盡責、誠實守信。本人對本報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規、研究方法專業審慎、研究觀點獨立公正、分析結論具有合理依據，特此聲明。

■ 本公司具備證券投資諮詢業務資格的說明

國投證券股份有限公司（以下簡稱「本公司」）經中國證券監督管理委員會覈准，取得證券投資諮詢業務許可。本公司及其投資諮詢人員可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預測或者建議等直接或間接的有償諮詢服務。發佈證券研究報告，是證券投資諮詢業務的一種基本形式，本公司可以對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，製作證券研究報告，並向本公司的客戶發佈。