金吾財訊 | 港股全日震盪上行，截至收盤，恒指漲0.74%，恆科指漲1.82%，國企指漲0.68%。藍籌中，中芯國際(00981)漲8.04%，中國宏橋(01378)漲4.29%，藥明康德(02359)漲3.95%，金沙中國(01928)漲3.28%，攜程集團(09961)漲3.11%；跌幅方面，石藥集團(01093)跌3.9%，龍湖集團(00960)跌2.13%，理想汽車(02015)跌2.07%，李寧(02331)跌2.05%，小米集團(01810)跌1.75%。半導體板塊普遍飄紅，華虹半導體(01347)漲13.73%，順泰控股(0135)漲9.45%，中芯國際漲8.04%，晶門半導體(02878)漲6%，英諾賽科(02577)漲5.71%，上海復旦(01385)漲5.69%。二十屆四中全會於10月20日至23日在北京舉行，會議公報明確提出「加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力」的戰略目標。中泰證券解讀認為，本次全會的核心精神是以科技創新破結構瓶頸、以效率改革對沖內卷壓力、以高質量發展實現長期穩增長。對資本市場而言，這既是產業結構重定價的起點，也是中長期科技成長與高端製造板塊的戰略佈局窗口。蘋果概念普升，鴻騰精密(06088)漲7.88%，偉仕佳傑(00856)漲6.48%，高偉電子(01415)漲3.8%，藍思科技(06613)漲3.69%，丘鈦科技(01478)漲2.55%。華鑫證券發佈研報稱，iPhone17系列在上市後10天內於中國和美國的銷量較iPhone16系列同期增長14%，表現顯著優於前代。中國市場方面，基礎款iPhone 17成為主要增長動力，相較於上代產品銷量幾乎翻倍，憑藉更強芯片、更優顯示、更大存儲和升級前攝，以相同定價提供極高性價比，受到消費者追捧。此外，預計蘋果將於2026年發佈全新的摺疊機產品。隨着iPhone17系列銷量超預期以及蘋果將於2026-2027年推出更多新品，果鏈有望迎來新一輪的景氣週期，中國內地相關供應鏈有望持續受益。李寧績後跌2.05%。公司午間公告公佈，截至2025年9月30日止第三季度，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平臺之零售流水按年錄得中單位數下降。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）錄得高單位數下降，其中零售（直接經營）渠道錄得中單位數下降，批發（特許經銷商）渠道錄得高單位數下降；電子商務虛擬店鋪業務錄得高單位數增長。截至2025年9月30日，於中國，李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6,132個，較上一季末淨增加33個，本年迄今淨增加15個。在淨增加的15個銷點售中，零售業務淨減少46個，批發業務淨增加61個。截至2025年9月30日，於中國，李寧YOUNG銷售點數量共計1,480個，較上一季末淨增加45個，本年迄今淨增加12個。金沙中國漲3.28%。高盛發表研究報告指，公司第三季業績穩健，EBITDA和市場份額與今年初的下滑，呈現明顯逆轉。EBITDA錄6.01億美元，經調整VIP勝率後則錄5.99億美元，按季增長7%，意味着經調整EBITDA利潤率輕微改善至31.5%。高盛表示，金沙中國管理層態度正面，對賭收市場份額進一步增長更有信心。該行重申對公司的「買入」評級，目標價由23.6港元升至24.2港元，並繼續列為首選股。浦銀國際表示，「十三五」和「十四五」規劃建議公佈後，短期市場大概率錄得正回報，大盤風格贏率較高。我們預計二十屆四中全會後，市場短期有望受益於較為積極的政策面，而接下來將是貿易談判階段性關鍵期（10月24日-27日中美雙方在馬來西亞的經貿磋商和月底潛在的雙方元首會晤），多空博弈下市場或呈現震盪態勢。目前，上證綜指和恒指的前瞻市盈率分別為14.1倍和11.4倍，位於其過去5年均值的2.2倍標準差和1倍標準差附近，但恒生科技指數估值仍低於過去5年均值，配置價值凸顯。從板塊上看，「十三五」規劃建議公佈後，A股領升板塊與政策文件涉及的重點領域高度切合，比如供給側改革和產業轉型升級，而港股領升板塊與中國宏觀經濟及全球科技成長賽道關聯性更強。「十四五」規劃建議公佈後，A股聚焦「碳中和」主線，港股則聚焦於科技主線。短期看，預計A股交易主線或仍切合政策重點支持領域，而港股或聚焦受益於AI的科技核心資產。*本文由FIU金孖展訊智能生成算法生成，版本為V1.0.4，生成時間2025-10-24