硅谷核能初創公司Oklo正面臨估值泡沫質疑。這家由Sam Altman支持、市值突破200億美元的公司今年以來股價飆升超500%，但在沒有營收、沒有運營許可、也沒有簽訂任何具有約束力的供電合同的情況下，其股價過去五個交易日已暴跌25%。

市場分析認為，本輪Oklo飆升行情主要由散戶投資者推動，他們在股東結構中佔據超大比例。但專家警告稱，Oklo已成為美國估值最高的無營收上市公司之一，其股價已嚴重過熱。

Oklo與特朗普政府的密切關係也引發爭議。特朗普的能源部長Chris Wright曾是該公司董事會成員，能源部已選擇Oklo參與多個聯邦項目，並承諾提供稀缺的專用反應堆燃料。

技術路線引發質疑

公開資料顯示，Oklo由Jacob和Caroline DeWitte夫婦領導，計劃使用液態鈉冷卻的小型模塊化反應堆為數據中心供電。公司設定了2027年向首批客戶供應商業電力的目標，上月已在愛達荷州破土動工建設試點項目。

據英國《金融時報》報道，Oklo設想的未來依賴新一代使用液態鈉而非水作為冷卻劑的小型模塊化反應堆。公司尋求成為向能源密集型數據中心供電的領軍企業，以滿足人工智能熱潮的電力需求。

但這一技術路線面臨重大挑戰。美國在1950年至1976年間建造的鈉冷反應堆均以失敗告終。批評者指出，液態鈉具有高度腐蝕性，接觸空氣和水時易燃易爆。不列顛哥倫比亞大學地質學家、美國核管理委員會前主席Allison Macfarlane表示："許多國家此前都嘗試建造這類反應堆，但未能證明其在規模化應用中具有商業可行性。"

2022年，美國核管理委員會拒絕了Oklo此前建造鈉冷反應堆的申請，進一步引發質疑。Macfarlane稱：

核管理委員會認為Oklo無可救藥，這應該是一個危險信號。

DeWitte擁有核工程博士學位，他堅稱鈉冷技術已取得長足進步，且相比其他類型反應堆具有安全優勢，因為不需要如此高的壓力，這可以降低成本。Bill Gates創立的TerraPower和Alta Atomics也在追求類似技術。

商業化前景存疑

Oklo迄今僅與大型科技客戶簽署了無約束力的諒解備忘錄，但沒有簽訂具有法律約束力的電力購買協議，這是部分分析師擔憂的另一個原因。

DeWitte表示，人工智能快速變化的生態系統使得以有利於各方的方式構建交易變得困難。"人們一直非常希望簽署協議。但在找到合適的合作伙伴和正確的做事方式之前，急於求成不符合我們的利益，"他說。

沽空者已盯上Oklo，他們認為DeWitte夫婦低估了技術商業化所需的時間和資金。批評者還指出，Oklo的計劃將使鈈進入私營企業手中，存在擴散風險，可能被尋求製造原子彈的人轉移或盜竊。

Breakthrough Institute核能專家Adam Stein警告稱，人工智能能源初創公司存在"泡沫"。"這是一個相當典型的技術炒作週期，大多數公司永遠不會成功，"他說。

政治關係引發爭議

Oklo與特朗普政府的關係為其帶來競爭優勢，但也招致批評。特朗普5月邀請DeWitte前往白宮參加活動，總統在會上承諾到2050年將美國核能產能提高三倍。

能源部已選擇Oklo參與旨在快速推進小型模塊化反應堆建設和核燃料製造廠的項目。據知情人士透露，能源部正考慮向Oklo提供武器級鈈以製造燃料。Oklo的名字來源於加蓬的一個地點，那裏是唯一自然發生核裂變的地方。

美國銀行分析師認為，這種關係幫助Oklo獲得了相對競爭對手NuScale Power和Nano Nuclear Energy的優勢，這是其給予該公司溢價估值的原因之一。

但民主黨參議員Ed Markey上月抨擊燃料交易，指責特朗普的能源部長幫助其前僱主。他在致總統的信中寫道："我擔心你的政府推進向Oklo轉讓鈈並允許其建造後處理廠的計劃，不是因為這些提議對美國有利，而是因為Oklo將從中獲得經濟利益，且Wright部長正在為其前公司的利益行事。"

DeWitte對《金融時報》表示，任何關於公司從政治優惠中受益的說法都是"黨派爭吵"。他指出Wright已迴避涉及Oklo的決策，競爭對手也獲得了類似的能源部獎勵。能源部表示，Wright加入政府時已"剝離資產並辭去可能存在利益衝突的董事職位"，包括辭去Oklo董事會職務並放棄未歸屬的Oklo股份。

估值泡沫擔憂加劇

業內人士擔心Oklo令人瞠目的估值和高調的公衆形象使其容易受到市場情緒下滑的影響，進而可能破壞更廣泛的核能復興。

公共教育網站What is Nuclear創始人Nick Touran表示：

我們都對此有點擔心。"他還指出擁有大量散戶股東作為孖展來源的危險。

一旦遇到任何麻煩，這些散戶投資者可能會受到驚嚇，他們可能比傳統核能孖展安排跑得快得多。

Oklo高管包括DeWitte夫婦的股票拋售也引起關注。根據彭博數據，該夫婦持有公司略低於18%的股份，過去六個月通過出售320萬股獲得約2.5億美元。他們的Oklo持股已使這個家庭在賬面上成為億萬富翁。

但Oklo的支持者堅稱勢頭不可阻擋。在Oklo董事會任職的風險投資家Michael Thompson表示，在如此"開創性行業"運營的公司正在獲得應有的估值。"監管環境在很長一段時間以來首次更有利於真正實現這些目標，"他說。"資本對押注這些技術更有信心。"

DeWitte在2022年核管理委員會做出決定後發表的博客文章中寫道，監管機構的行動"令人沮喪甚至憤怒"。他現在聲稱，當Oklo質疑委員會對拒絕申請的一些調查結果時，委員會工作人員威脅要對公司進行報復。"監管機構的這種行為相當不恰當。但儘管如此，我們振作起來，重新與他們接觸，"DeWitte說。