再次啓動百億級別不良資產剝離，廣州農商行連續三年大規模處置不良資產，累計剝離資產規模超480億元，但頻繁的「資產甩賣」並未扭轉其盈利下滑與資產質量惡化的雙重困境，這家萬億農商行後續能否走出困局？
又一次「大手筆」：189億元債權資產擬整體出表
10月9日，廣州農商行（1551.HK）一紙公告，將市場目光再度拉回其資產質量。根據公告，公司董事會已批准向某資產管理公司（AMC）一次性轉讓債權資產本金189.28億元，初步定價122億元。若按賬面價值扣除減值準備後計算，這筆交易將帶來0.68億元的「輕微溢價」。但0.68億元對一家總資產逾1.3萬億元的農商行而言，幾乎可以忽略不計；真正令市場震動的是——這是廣州農商行連續第三年啓動百億級不良資產包出表。
據公開披露的信息梳理發現：截至2023年12月31日，該行以總對價94.67億元的價格向共105家買方出售賬面價值為145.9億元的資產包。第二次是2024年12月，該行再次掛牌145.9億元的資產包，其中房地產行業貸款佔了絕對大頭，本金餘額為114.66億元，佔比高達96.67%，最終由廣州資產以99.93億元獲得；最近一次是2025年10月，擬第三次出售189億元資產包。此次資產包中，租賃和商務服務業以58.08億元本金佔比最高，達到38.78%；房地產類30.64億元，佔比20.46%；批發零售業24.37億元，佔比16.27%。
三次「甩賣」均指向同一特徵：對公貸款、集中於租賃商務服務業、房地產及批發零售業。疊加本次交易，廣州農商行三年內累計剝離資產規模已超480億元，佔其2022年末對公貸款餘額的近20%。
對於此次百億級別的不良資產轉讓，廣州農商行向發現網稱，「資產轉讓是商業銀行常規經營行為，是銀行同業的通行做法。通過本次資產轉讓，將進一步優化我行業務結構和資產質量，提升我行風險抵禦能力，為實現整體穩定運營及長期發展奠定基礎。」
風險不斷暴露 逾期貸款半年激增190億元
雖然大規模不良資產處置是不少銀行的常規操作，但常規行為背後卻是該行逾期貸款的快速攀升。
數據顯示，截至2025年6月末，廣州農商行不良貸款142.19億元，不良率1.98%，較年初抬升0.32個百分點；逾期貸款510.9億元，較年初增加190.2億元；逾期貸款佔比7.12%，較年初上升2.67個百分點，為2017年上市以來最高水平。
分行業看，批發和零售業、租賃和商務服務業、農林牧漁業不良率分別達到4.48%、0.87%、9.56%。其中，農林牧漁業不良貸款餘額雖僅8.39億元，但不良率接近兩位數，意味着該行在部分傳統涉農領域已出現「小余額、高不良」的結構性風險。
據瞭解，本次交易的潛在買家仍為全國性資產管理公司，交易結構大概率沿用「折價收購+反委託清收」模式：AMC以約64%的折價率一次性收購債權資產，再由廣州農商行繼續負責清收，清收所得按約定比例分成。
對於風險不斷暴露問題，廣州農商行向發現網表示，近年來，宏觀形勢複雜多變，部分企業生產經營出現困難，居民就業增收面臨壓力，疊加樓市價格下跌、資產處置難度加大等因素影響，銀行業整體資產質量面臨承壓趨勢。《商業銀行金孖展產風險分類辦法》就資產風險分類原則、分類要求等作出了新的規定，對商業銀行資產的風險分類劃分標準提出了更高要求。我行從審慎角度出發，全面加強資產質量管理及信用風險預警管控，主動披露風險情況，及時調整風險分類。
盈利承壓：減值計提吞噬利潤
資產端「瘦身」的同時，盈利端卻難言輕鬆。半年報數據2025年上半年，廣州農商行營業收入80.37億元，同比增長9.41%；但淨利潤15.1億元，同比下降11.21%。
拆分利潤表發現，盈利下滑主因並非業務收縮，而是減值損失「高位徘徊」：上半年計提資產減值損失34.4億元，同比增加2.3億元；撥備覆蓋率188%，較年初下降8個百分點；若剔除減值因素，該行稅前利潤實際增長6.7%。
對於業績下滑的原因，廣州農商行向發現網表示，2025年上半年，我行全面落實高質量發展要求，持續推進業務結構轉型，通過提升中小額貸款「三千億工程」規模佔比，大幅壓縮低收益資產，持續調優存款期限結構，大力發展綜合金融業務，優化金融市場業務結構等方面，實現資產負債結構有效優化，營業收入同比上漲9.41%；同時，我行圍繞「過緊日子」總基調，強化費用成本管控，實現營業費用同比下降。
但我行始終堅持長遠穩健的發展戰略，為有效加強風險管理，我行主動維持較高水平的資產減值準備，所以在營業收入同比上漲9.41%的同時，淨利潤同比有所下降。
資本充足率：風險權重下調帶來0.5個百分點緩衝
根據公告，本次資產轉讓完成後，廣州農商行風險加權資產將減少約100億元，資本充足率有望提升0.4–0.5個百分點。以2025年6月末資本充足率13.02%計算，交易完成後該指標將回升至13.5%左右，高於監管最低要求2個百分點，短期資本壓力有限。
但值得警惕的是，連續三年大規模資產出表，已對該行核心一級資本產生「侵蝕效應」：2022–2025年上半年，核心一級資本充足率由11.1%降至9.9%；若未來繼續大額剝離資產而盈利增長乏力，資本內生補充能力將進一步削弱。
「連續三年、累計470億元的資產剝離，在國內農商行中極為罕見。」業內人士表示，「這一方面說明廣州農商行風險出清決心大，另一方面也凸顯其早期授信策略過於激進。」若該行能在2025年底前完成本次交易，並同步壓降高風險行業敞口，2026年資產質量有望迎來「拐點」；但前提是其必須解決「新增不良持續大於出表規模」的結構性矛盾。
廣州農商行在採訪回覆中亦坦言，將繼續以「調結構、控風險、促發展」為主線，全面加強改革創新、全力防範風險、不斷優化資產結構，推動各項業務穩步發展，但未給出明確的不良率或盈利增長目標。
從2023年首次百億級資產包出表，到2025年再啓189億元大交易，廣州農商行試圖用「時間換空間」的方式化解歷史包袱。但市場更關心的是：在宏觀經濟復甦力度偏弱、區域房地產調整尚未見底的背景下，下一次需要剝離的百億資產包是否已在路上？留給廣州農商行證明自己的時間，或許只剩下最後一個會計年度。
（財經研究員：羅雪峯 周子章）