美國兩家區域銀行披露的貸款欺詐案引發市場恐慌，標普區域性銀行精選行業指數週四暴跌6.3%，創下數月來最差單日表現。投資者擔憂這只是冰山一角，摩根大通分析師表示，銀行業是一個投資者傾向於「先賣出，後提問」的領域，市場情緒的快速惡化，正成為比銀行資產負債表本身更大的擔憂。
兩家美國區域性銀行披露的貸款欺詐案引發市場恐慌，一場針對地區銀行的拋售潮正在華爾街蔓延，投資者在信貸風險擔憂下采取"先賣再說"的策略。
Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp這兩家美國區域性銀行在週四相繼披露，它們因涉及不良商業抵押貸款投資基金的欺詐而蒙受損失。儘管與近期其他信貸爆雷事件相比，其損失規模相對較小，僅涉及金額僅數千萬美元，但市場的反應卻異常劇烈。
受此消息影響，標普區域性銀行精選行業指數（S&P Regional Banks Select Industry Index）週四暴跌6.3%，創下數月來最差單日表現。Zions股價重挫13%，Western Alliance下跌11%。恐慌情緒迅速蔓延，拖累整個銀行業板塊，74家美國大型銀行的總市值在一天之內抹去了超過1000億美元。
這一連鎖反應凸顯了市場的脆弱神經，投資者擔憂這只是冰山一角。
摩根大通首席執行官Jamie Dimon日前的「蟑螂」警告——「當你看到一隻蟑螂時，可能還有更多」——言猶在耳。摩根大通分析師表示，銀行業是一個投資者傾向於「先賣出，後提問」的領域，市場情緒的快速惡化，正成為比銀行資產負債表本身更大的擔憂。
導火索：兩家銀行稱遭遇貸款欺詐
引爆此次市場動盪的直接原因是兩起關聯的貸款欺詐指控。
根據Zions和Western Alliance的披露，它們向與Andrew Stupin和Gerald Marcil等人有關的投資基金提供了貸款，用於收購不良商業抵押貸款。
據Zions披露，其全資子公司California Bank & Trust向借款人提供了6000萬美元貸款，並因此計提了5000萬美元的壞賬撥備。該行的一份訴訟文件顯示，一項調查發現，許多票據和相關抵押房產被轉移到了其他實體。Western Alliance也表示向同一批借款人發放了貸款。
對此，代表Andrew Stupin和Gerald Marcil的律師Brandon Tran在一份電子郵件聲明中回應稱，針對其客戶的指控「毫無根據」，並歪曲了事實。他表示，「我們相信，一旦所有證據都呈現在面前，我們的客戶將完全洗脫罪名。」
市場恐慌：「先賣再說」成共識
儘管兩家銀行披露的損失金額並不巨大，但市場已被近期一系列信貸市場的「爆雷」事件所驚動。
上個月，次級汽車貸款機構Tricolor Holdings申請破產；緊接着，欠下華爾街巨頭逾100億美元的汽車零部件供應商First Brands Group也宣告倒閉。在一系列負面消息的鋪墊下，Zions和Western Alliance的欺詐指控成為了壓垮駱駝的最後一根稻草。
投資者緊張的潛在情緒被瞬間點燃，即便標普500指數仍在歷史高位附近徘徊。富國銀行董事總經理Mike Mayo表示：「當信貸市場如此繁榮時，犯錯的餘地並不多——好光景正是壞賬滋生的時候。因此我認為，今天謹慎情緒戰勝了樂觀主義。」
這種「先賣再說」的心態迅速蔓延。摩根大通分析師Anthony Elian和Michael Pietrini在一份報告中指出，他們也在質疑「為什麼所有這些信貸‘孤例’似乎都在短時間內發生」。
週四的拋售並未放過大型銀行股票，花旗集團和美國銀行股價均下跌超過3%。
多家大型銀行表示受到近期高調破產案的衝擊——摩根大通和Fifth Third Bancorp披露與Tricolor相關的合計損失達數億美元，Jefferies Financial Group披露了對First Brands的敞口。摩根大通因Tricolor損失1.7億美元。
歷史重演？2023年銀行危機的陰影
市場之所以反應如此劇烈，很大程度上源於對2023年銀行危機的慘痛記憶。那場始於硅谷銀行（SVB）倒閉的危機，曾一度席捲整個美國銀行業。
Miller Tabak & Co LLC首席市場策略師Matt Maley表示：「兩年半前區域性銀行發生的擠兌，在投資者的腦海中仍然記憶猶新。因此，在本週關於Zions和Western Alliance的消息之後，信貸質量問題將是他們關注這個羣體的頭等大事。」
2023年的危機根源在於聯儲局加息導致銀行債券投資組合承壓，儲戶擠兌迫使銀行虧本出售資產，最終引發倒閉和連鎖反應。
不過，有分析師認為現在就斷言歷史重演為時尚早。嘉信理財首席策略師Steve Sosnick指出：「現在就斷定這是又一個SVB時刻還為時過早。但是，考慮到那場災難的嚴重性，銀行股投資者對任何帶有類似氣息的情況保持警惕是完全可以理解的。」
大型銀行和區域性銀行在抵禦風險能力上的差異也愈發凸顯。
富國銀行董事總經理Mayo表示：「最大的銀行擁有很好的多元化能力來吸收這類問題，而小銀行的容錯空間更小。」 在未來幾周，隨着區域性銀行陸續發佈財報，投資者將對其信貸質量和撥備金數據進行「地毯式」審視，任何意外都可能再次引發市場的劇烈波動。