1. 閱文集團全年業績預期怎麼樣？
截至2025年09月23日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：
預測營業收入72.31~91.65億元，同比變動-11.0%~12.9%；預測淨利潤9.62~16.09億元，同比增長559.8%~869.1%；預測經調整淨利潤12.93~14.20億元，同比增長13.3%~24.4%。
關注後續財報數據披露後能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。
2. 閱文集團最新賣方觀點
天風證券認為：閱文集團2025年上半年財務表現亮眼，總收入31.9億，毛利率50.5%，經營利潤8.8億，Non-IFRS歸母淨利潤5.1億，均超預期。在線業務收入19.9億，同比增長2.3%，其中自有平臺收入增長3.1%，第三方平臺收入增長23.1%。IP運營及其他收入12.1億，同比下降46.4%，但IP綜合業務增長強勁。在線閱讀平臺新增作家作品數量創新高，網文出海業務發展迅速。影視領域多部IP改編作品熱播，動畫漫畫領域表現亮眼，短劇領域爆款頻出。IP衍生品業務GMV達4.8億，遊戲領域頭部項目反響熱烈。AI技術賦能創作，推動作品出海，拓展多元內容形態應用。
分業務來說：
1)在線業務：收入19.9億，同比增長2.3%，自有平臺和第三方平臺收入增長顯著。
2)IP運營：IP綜合業務增長強勁，上半年新增作家作品數量創新高，網文出海業務發展迅速。
3)影視領域：多部IP改編作品熱播，口碑熱度雙豐收。
4)動畫漫畫領域：熱門新番接連不斷，頭部IP保持行業領先。
5)短劇領域：爆款率顯著提升，單個項目最高流水突破8000萬。
6)IP衍生品業務：GMV達4.8億，實體化、場景化產品快速增長。
7)遊戲領域：頭部項目《斗羅大陸獵魂世界》反響熱烈，多款重點遊戲取得版號。
8)AI技術：賦能創作，推動作品出海，拓展多元內容形態應用。
海通國際證券認為：閱文集團在2025年上半年的業績超出了市場預期，收入同比下降24%至32億元人民幣，其中在線閱讀和IP業務分別超出預期1.5%和1.4%。調整後的淨利潤率同比下滑1個百分點至15.9%。公司在IP行業抓住了增長機會，成為電視劇IP的最大提供商，6部在線觀看量最高的劇集改編自閱文集團的IP。IP衍生品業務發展迅速，上半年GMV達到4.8億元人民幣，公司加快了產品發佈速度，擴大了產品類別，並加強了供應鏈能力。短劇業務也在按計劃推進，已發佈2000個IP用於劇集改編，併發布了300個IP用於行業合作。
儘管如此，預計短劇業務的財務影響有限，因為收入是按淨額確認的。預計下半年和全年非淨成本管理(IP)收入分別為13億和24億元人民幣，同比分別增長5%和持平。下半年，包括《掃毒風暴》在內的NCM內容將迎頭趕上，預計將推動NCM收入增長。但由於大多數劇集是按淨額確認的，且FY25的電影上映存在不確定性，預計全年NCM收入仍將同比下降。預計下半年和全年調整後的淨利潤分別為8.37億和13.5億元人民幣，同比分別增長90%和18%。
（注：本文相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）
風險提示：本文所示數據或案例僅供參考之用，不能作為未來投資依據。投資股票有風險，市場波動、公司業績、政策因素等都可能導致股票價格波動。請您在投資前充分了解相關信息，並根據自身的風險承受能力做出投資決策。
