摩根大通發表報告，指恆地(00012.HK) 產提議發行80億港元的可轉換債券(CB)。鑑於近期股價表現強勁，此次孖展或許並不完全意外，但選擇可轉換債券略為令人意外，因為這在香港地產公司中並非常用方式。鑑於其低成本(0.5%的票面利率)，該行認為這可能促使其他發展商(即使是財務狀況較好的公司)探索可轉換債券作為降低平均孖展成本的方式。
對於股權孖展(供股/配售)，該行認為槓桿率較高(例如淨負債率超過40%)和/或近期股價表現優異的公司可能面臨較高風險。在該行覆蓋的公司中，新世界發展(00017.HK) 仍是最有可能進行供股的公司。自6月中旬以來，香港地產板塊跑贏恒生指數8%。然而，最新可轉換債券發行加上香港銀行同業拆息(HIBOR)上升，可能引發短期獲利回吐(特別是恆地)。在股價回調時，該行建議增持具有明顯催化劑的股票：太古地產(01972.HK) (回購+中國零售業務改善)及領展(00823.HK) (納入南向通+資本循環)。對於恆地，在市場消化可能疲弱的2025年上半年業績(該行預測受2024年上半年一次性項目的影響，淨利潤將按年下降46%)後，該行會選擇買入。從戰術角度看，該行也看好九龍倉置業(01997.HK) 可望追落後。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-08 16:25。)