一家公司在符合盈利預期的情況下股價暴跌 27%，分析師卻認為「沒什麼大不了」的情況並不常見。畢竟，華爾街也不常見到公司「達標」卻出現如此大幅下跌的情形。

但這正是 Pure Storage（PSTG）在周二收盤後公布第三財季業績後發生的事情。

這家數據存儲公司本季度調整後每股收益為 0.58 美元，與分析師預期一致。收入為 9.645 億美元，按年增長 16%，也超過華爾街預估的 9.559 億美元。

儘管如此，股價仍在周三暴跌 27.3%，收於 68.85 美元。

指引並不是問題。公司將本財年的調整後營業收入預期中值從 6.15 億美元上調至 6.34 億美元。

那麼問題到底出現在哪裏？

Pure Storage 宣佈計劃將來自向人工智能超大規模客戶（hyperscalers）銷售的部分收入再投入研發以及銷售與市場推廣。這些投入可能會在 2027 財年壓低利潤率。

此外，儘管公司收入表現超預期，但與第二季度的強勁超預期相比幅度較小，Guggenheim Securities 的分析師指出。

Guggenheim 的 Howard Ma 和 Joseph DiBartolomeo 寫道：

「一隻大幅跑贏大盤（我們認為理由充分）的股票，往往需要交出極為亮眼的成績才能延續動能。」

該機構維持「買入」評級和 85 美元目標價，認為公司核心業務仍在改善。

另一個可能拖累股價的因素：投資者擔憂公司不願量化其對 2027 財年超大規模客戶銷售的預期。

Pure Storage 表示，投資者將在第四季度財報電話會議上聽到更多關於超大規模業務的信息，此業務的客戶包括 Meta Platforms（META）。

花旗分析師 Asiya Merchant 在研報中寫道：

「我們預計投資者會在獲得更多細節前保持觀望。」

花旗維持「買入」評級，但將目標價從 110 美元小幅下調至 105 美元，理由是運營費用預期略有上升。

由於不確定性上升，Susquehanna 的分析師選擇暫時觀望。公司指出，用於數據中心的嵌入式固態硬盤（SSD）市場規模為 460 EB（艾字節），而 Pure Storage 目前只佔有 2 EB。

分析師 Mehdi Hosseini 寫道：

「如何將這 2EB 的規模以及相關軟件收入擴大仍不明朗。」

Susquehanna 將其評級從「正面」下調至「中性」，但維持 100 美元目標價，表示正等待更多關於公司超大規模業務的洞察。