**華爾街投行建議軟件公司把握併購窗口** 根據D.A. Davidson發布的研究報告，當前軟件板塊估值普遍偏低，企業除股票回購外更應積極考慮併購機會。分析師指出，若管理層確信軟件在AI時代仍將保持核心地位，通過併購獲取戰略協同效應比單純財務增值更具長期價值。

**低估值環境催生交易機會** 報告認為，股票回購雖比持有現金更優，但現階段幾乎所有軟件公司股價均處於低位。"若能同時獲得戰略效益與財務增厚，併購是更優策略"。隨着利率環境趨於穩定及科技行業整合加速，2026年可能成為軟件領域併購的活躍年份。

**潛在交易目標浮出水面** D.A. Davidson列舉了多組可能產生協同效應的併購組合：賽富時（Salesforce）可收購Zeta Global增強營銷雲能力；IBM收購JFrog完善DevOps佈局；Workday考慮整合BlackLine或Vertex以強化財務自動化；ServiceNow併購Dynatrace提升IT運維管理。值得注意的是，分析師建議Adobe以原價75%重啓對Figma的收購談判。

**中小型公司或成收購標的** 報告同時點名Box、Five9、SPS Commerce和Gitlab等市值在百億美元以下的公司，認為這些企業在細分領域的技術積累或客戶資源可能吸引大型科技公司關注。特別是在AI驅動行業重構的背景下，具備數據資產或垂直場景應用能力的中間件廠商價值凸顯。

**併購浪潮的宏觀邏輯** 當前軟件板塊市盈率已回落至近五年低位，與雲計算、AI基礎設施領域資本開支高增長形成反差。分析師認為，企業通過併購整合技術棧的趨勢，與宏觀經濟周期中科技行業"優勝劣汰"的規律相符。若聯儲局貨幣政策轉向寬鬆，可能進一步催化併購交易活躍度。