摘要

Acm Research Inc.將於2026年01月22日（美股盤前）發布最新季度財報，市場預期營收與盈利保持按年正增長，關注交付節奏與利潤率韌性。

市場預測

- 市場一致預期顯示，本季度Acm Research Inc.營收預計為2.48億美元，按年增長27.45%；EBIT預計為4,315.73萬美元，按年增長21.28%；每股收益預計為0.47美元，按年增長20.48%。公司層面，上季度管理層對本季度的毛利率、淨利率、調整後每股收益未給出明確區間，公開材料中暫無可引用的具體口徑。 - Acm Research Inc.的主營業務亮點在於單晶片清洗、Tahoe與半臨界清洗設備，受下游先進製程擴產帶動，訂單與驗收動能延續。 - 公司發展前景最大的現有業務為單晶片清洗、Tahoe和半臨界清洗設備，上季度實現收入1.82億美元，佔比67.46%，顯示結構性優勢與規模效應正在顯現。

上季度回顧

- 上季度Acm Research Inc.營收2.69億美元，按年增長31.96%；毛利率42.04%；歸屬母公司淨利潤3,588.90萬美元，淨利率13.33%，按月增長率20.59%；調整後每股收益0.36美元，按年下降42.86%。 - 上季度公司在交付端表現穩健，收入超過市場預期，利潤端承壓主要來自產品與區域組合變化及費用投入提升。 - 主營業務中，單晶片清洗、Tahoe和半臨界清洗設備收入1.82億美元，佔比67.46%；電化學電鍍與熔爐等收入5,985.30萬美元，佔比22.24%；高級包裝及服務與備件收入2,773.70萬美元，佔比10.31%，結構相對集中但景氣度較高。

本季度展望

清洗平台出貨與驗收節奏

預計清洗平台將繼續成為Acm Research Inc.的增長核心，受益於國內外晶圓廠在先進與成熟製程的同步擴產。訂單可見度來自上一季度較高的設備交付與在手項目轉化，若客戶的產線擴建與良率爬坡按計劃推進，本季度驗收確認將對營收形成支撐。毛利率層面，清洗類產品通常具備較高的技術附加值與客戶粘性，在規模提升與裝機基數擴大下，備件與服務收入佔比提升有助於邊際改善。需要關注的是，高端機型佔比波動與區域價格策略可能帶來階段性毛利率擾動，盈利彈性更多取決於產品組合而非單純的出貨規模。

電鍍/爐管與先進封裝鏈條協同

電化學電鍍、爐管及相關工藝設備在先導線寬、金屬互連與功率器件等領域具有較廣泛的應用場景，隨着部分客戶在功率半導體、先進封裝和存儲環節的資本開支恢復，該板塊有望延續量增邏輯。上季度該板塊收入達到5,985.30萬美元，佔比22.24%，顯示其對公司總體增長的協同貢獻正在增強。盈利維度上，該類設備的毛利率一般低於清洗主平台，但通過整線打包與多機台聯動銷售，能夠提升客戶粘性並帶動服務備件的後續收入，進而優化生命周期價值。若本季度國際客戶採購節奏較為平滑，配套類設備可能維持平穩增長，成為對沖清洗主平台結構波動的重要支點。

費用投放與利潤率韌性

市場預期本季度EBIT與EPS維持兩位數按年增長，但利潤率的穩定性仍依賴費用投放節奏與供應鏈成本控制。公司在研發與本地化供應上的持續投入有助於產品競爭力與可交付能力的提升，短期或對期間費用率形成壓力。若規模效應延續，疊加較高毛利的備件與服務佔比提升，淨利率存在上行空間。另一方面，區域市場結構與匯率因素可能影響單機均價與成本端表現，需要關注訂單轉化到驗收的周期差帶來的季度波動。投資者將重點跟蹤管理層對毛利率與期間費用率的最新口徑，以及對全年接單與交付節奏的指引，以判斷利潤率的可持續性。

分析師觀點

- 基於近半年公開報道的研報與前瞻評論，偏積極的觀點佔比較高。多家機構在對Acm Research Inc.的前瞻中強調本季度營收與盈利預計實現兩位數按年增長，核心驅動來自清洗平台出貨與在手訂單轉化。部分機構指出，「訂單轉為驗收確認的節奏若保持穩定，預計收入按年增速將處於中雙位數區間，盈利能力有望隨規模效應改善」。 - 看多側的共識在於：一是主力清洗平台在關鍵客戶處滲透率提升，帶來持續的裝機機會；二是與電鍍、爐管及服務備件構成的組合銷售增強客戶黏性與生命周期價值；三是現金流和利潤率有望隨產線擴建周期改善。看多觀點也提示潛在風險，例如高端產品佔比、區域價格策略與費用投放節奏對單季利潤率的擾動，但總體判斷對全年增長路徑不改觀。 - 結合上述觀點與市場一致預期，機構整體傾向看多，本次財報的關注點集中在毛利率趨勢、費用率變化以及對後續季度交付與驗收節奏的口徑更新，若毛利率與EPS指引優於市場共識，股價彈性或將更為明顯。