半導體公司股票的驚人飆升助推了美國股市的上漲，但這些令人瞠目的漲幅引發了市場過熱的擔憂，也促使一些投資者為回調做準備。

最新一波人工智能市場熱潮正廣泛提振半導體板塊，此前自2022年末開始的這輪牛市大部分時間裏，領頭羊英偉達（Nvidia，NVDA）已成為AI交易的象徵。今年，這種熱潮席捲整個行業，數據中心及其他AI相關基礎設施的大規模資本支出推升了芯片需求，不過半導體股在股指中的佔比日益增大，意味着該板塊任何風吹草動都可能產生更廣泛的衝擊。

"這幾乎是一種完美組合——基本面故事足夠強，技術面故事也相當強勁，"摩根士丹利財富管理高級投資策略師史蒂夫·愛德華茲表示。"這兩者交匯融合，造就了一個非常熱情且樂觀的投資者群體，正在推動這股動能。"

自3月底以來，費城半導體指數（.SOX）已飆升64%，而美股基準標普500指數（.SPX）同期上漲近17%。美光科技（Micron Technology，MU）和超威半導體（AMD，AMD）在此期間股價翻了一倍多，英特爾（Intel，INTC）則上漲近兩倍。

然而，即便是看好該領域的投資者，也在為這波火熱交易降溫做準備。半導體板塊的走勢已引發一些與1999-2000年互聯網泡沫的比較。

"任何時候你看到任何東西出現拋物線式走勢，都必須自問，市場是不是太狂熱了？"弗吉尼亞州夏洛茨維爾的Chase Investment Counsel總裁彼得·圖茲表示。圖茲說，該公司周一在創收型投資組合中賣出了高通（Qualcomm，QCOM）的持倉，但其他投資組合仍持有AMD和英偉達等股票。

周二這些股票出現回調，費城半導體指數收盤下跌3%。一些投資者對該板塊轉為看空。知名投資人邁克爾·伯裏周二表示，他仍持有iShares半導體ETF（SOXX）的看跌期權，看跌期權賦予賣出資產的權利。

半導體股漲勢推高整體市場

半導體股的出色表現意味着，大盤正越來越依賴這一高歌猛進的板塊。截至周一，標普500指數中的19只半導體及半導體設備股合計佔該指數權重的18%。

AI建設浪潮也推動了閃迪（Sandisk，SNDK）、西部數據（Western Digital，WDC）等專營存儲及內存的科技公司。據JonesTrading首席市場策略師邁克爾·奧羅克稱，截至周一，在標普500指數2026年新增的5.1萬億美元市值中，半導體和存儲類股的貢獻佔了70%。

與此同時，市場觀察人士指出，市場表面之下有疲軟跡象。雖然標普500指數本周伊始處於歷史高位，但據Bespoke Investment Group數據，該指數中僅剛過一半的股票價格高於其50日移動均線。

奧羅克說，半導體板塊"目前在標普500指數中權重如此之大，任何回調或任何令人失望的消息都會給大盤帶來風險。"

今年盈利和收入預期提升

半導體是大量電子產品的關鍵組成部分，華爾街歷來將該行業的股票表現視為經濟健康狀況和大盤方向的晴雨表。

近期，它們一直處於AI熱潮的中心。

"這真的是AI基礎設施建設。是算力需求，是網絡需求，"總部位於舊金山的BakerAvenue財富管理首席策略師金利普（King Lip）表示。該公司在其投資組合中超配半導體股票。"這實際上是一個多年的資本支出周期——在我們看來，對半導體而言非常令人興奮。"

研究公司高德納（Gartner）預計，今年全球半導體收入將增長64%，達到1.3萬億美元。根據LSEG Data & Analytics的盈利與股票研究主管塔金德·迪倫的數據，標普500指數中半導體及半導體設備公司今年的盈利預計將增長約95%，而1月1日時的預期增幅為62%。

"當你思考驅動其中許多公司的基本面時，我認為還有上漲空間，"Wealth Enhancement高級投資策略師吉岡綾子表示。她所在公司持有AMD和美光科技，不過她也表示，該板塊可能該歇一歇了。

走勢過度延伸的跡象？

有跡象表明，半導體交易正變得過度。一項技術指標——相對強弱指數——上周五在周線圖上顯示，廣受關注的費城半導體指數達到85.5，為2000年3月科技泡沫見頂以來最嚴重的"超買"讀數。

"當某個東西超買時，它可能還會在一段時間內維持超買狀態，"愛德華茲說。不過他補充道，"技術面總有自我反轉的方式，不幸的是，這可能帶來劇烈震盪。"

AI主題的任何走弱都可能波及半導體股。

Cresset Capital首席投資官傑克·阿布林表示，該公司在一些戰術性投資組合中青睞半導體股，但他正留意這些股票出現掙扎的跡象。

"只要它們保持積極動能，即使估值變貴我們也會持有，"他說。