2025 年美股表現最亮眼的兩隻個股，並非市場熟知的科技巨頭。

它們與Meta、英偉達、谷歌、亞馬遜、奈飛、蘋果、微軟、特斯拉毫無關聯，也和比特幣、人工智能、人形機器人等熱門賽道扯不上關係，卻與美國經濟的真實狀況息息相關。

這兩家企業分別是 美元樹公司 與 美國達樂公司 ，年初至今股價分別大漲55%和65%，同期英偉達股價漲幅僅為35%。本週兩家折扣零售商陸續發佈業績，相關數據令人觸目驚心。

美元樹第三季同店銷售增長2.5%，達樂同店銷售增幅達4.2%。與之形成鮮明對比的是，零售巨頭塔吉特同期同店銷售下滑3.8%。

達樂首席執行官Michael Creedon透露，公司在原有 1 億消費者基礎上，新增 300 萬顧客。他指出，新增顧客中約60%來自年收入超過10萬美元的高收入家庭，30% 來自年收入介於 6 萬至 10 萬美元的中等收入家庭，剩餘則為低收入羣體。

Creedon補充稱，高收入家庭正轉向達樂消費的同時，低收入家庭對達樂的依賴程度也達到歷史新高。以第三季數據為例，低收入家庭客單價增速是高收入家庭的兩倍以上。

種種跡象都在昭示美國正面臨一場民生負擔危機，若連這一點都無法認同，或許我該辭去當前職位，轉投達樂財務部門謀生 —— 前提是這份工作尚未被人工智能取代。

美元樹首席執行官Todd Vasos的言論，進一步印證了美國經濟的低迷情緒。他提到，公司客流量雖實現增長，但消費者購買單品的平均價格上漲，購買數量卻有所減少。這種「頻繁購物、減少購買量」的消費模式，與過去核心客羣面臨財務壓力時的行為特徵高度吻合。

市場或許會問，這兩隻個股是否值得入手？

不過可以確認的是，兩家零售商揭示的消費趨勢，不會在短期內逆轉。

只要住房、醫療、食品等領域的通脹壓力居高不下，這類折扣零售商的業績就有望持續向好。結合未來增長預期來看，兩家公司的股價估值並不算過分偏高。

前美國聯儲副主席萊爾・佈雷納德曾對美國經濟作出一番評價，或許能為市場帶來啓示。她在11月出席雅虎財經投資峯會時表示，美國宏觀經濟數據看似強勁，背後主要依託人工智能領域的大額投資，但宏觀數據背後的實體經濟，實則陷入停滯狀態。

佈雷納德強調，無論是低收入羣體，還是收入位於後 75% 的階層，都對民生負擔問題深感焦慮。他們不僅擔憂生活成本高企，還擔心就業機會較一兩年前明顯收緊，這一現狀在各項消費者信心調查中均有體現。與此同時，收入前 10% 的高階羣體，資產價值隨房價與股市走強而水漲船高，財富積累持續提速。