一、漲幅居前個股解析
0670.HK 中國東方航空股份本週升幅約17%
中國東方航空股份此前公佈，11月份，客運運力投入按年上升6.51%；旅客週轉量上升10.35%；客座率87.37%，上升3.04個百分點。月內，貨郵週轉量上升13.30%。
航空板塊持續走強，是短期多重利好共振的結果。
運營數據層面，上市航司近期相繼發佈2025年11月運營數據，整體客座率仍較為強勢，供需基本面持續改善。
其中，東方航空客座率達87.37%，同比上升3.04個百分點；南方航空客座率為86.29%，同比上升1.36個百分點；中國國航空客座率83.3%，同比提升4個百分點。
東興證券於12月16日研報指出，11月國內航線整體供需關係較去年同期確有好轉，因此在運力增長受控的情況下，行業能夠實現整體性的客座率提升。國際航線方面，外交部發布的赴日提醒對於國際航線整體的影響可控。雖然當前日本相關航線受影響較多，但由於在國際航線中佔比有限，且取消的也只是部分航線，因此對行業整體的經營指標影響並不明顯。
航線佈局方面，進入12月，國際航線市場競爭悄然升溫。東航、南航、海航、吉祥航空等多家航司新開、加密、復航國際航線，瞄準元旦、寒假及春節出行高峯期，拉開了搶佔客流的序幕。
此外，成本端利好，也進一步為航空股提供支撐。
在基本面預期供應過剩，疊加俄烏和平談判推進的影響，國際油價延續弱勢運行態勢。這一變化有效降低了航空企業的燃料成本，改善了行業盈利預期，成為板塊上漲的重要助推力之一。
2245.HK 力勤資源本週升幅約12%
消息面上，據報道，印尼鎳礦商協會（APNI）透露，2026年工作計劃和預算（RKAB）中提出的鎳礦石產量約為2.5億噸，較2025年RKAB中3.79億噸的產量目標大幅下降。APNI祕書長梅迪·卡特琳·倫基解釋說，原礦生產計劃的設定低於今年，是為了防止鎳價進一步下跌。據悉，力勤資源是全球領先的鎳龍頭企業，全面覆蓋鎳產業鏈。公司從鎳礦貿易起家，逐步轉型實業，打造鎳全產業鏈公司，目前已覆蓋鎳礦貿易、冶煉生產、設備製造和銷售等完整產業鏈環節。
3858.HK 佳鑫國際資源本週升幅約 11.7%
鎢市場價格呈現加速上行態勢。據「中鎢在線」統計，鎢精礦每噸價格突破40萬元，APT（仲鎢酸銨）價格突破每噸60萬元，鎢粉每公斤價格也逼近千元大關。具體來看，黑鎢精礦（≥65%）報價攀升至41.5萬元/噸，白鎢精礦（≥65%）報價41.4萬元/噸，鎢粉報價990元/公斤，APT報價61萬元/噸，多品種價格較前一日均有上漲，其中鎢精礦價格再次刷新歷史紀錄。
華源證券發佈研報稱，近兩週，黑鎢精礦價格上漲9.76%至37.10萬元/噸，仲鎢酸銨價格上漲12.12%至55.50萬元/噸。供給端，鎢精礦開採指標縮減，礦山普遍放緩生產節奏，行業流通繼續收緊為主。需求端，國內需求基本保持穩定，剛需採購為主，PCB刀具需求景氣。近期，國內鎢主流企業上調12月上半月長單價格，提振市場看漲情緒。
1336.HK 新華保險 本週升幅約11.5%
消息面上，12月5日，國家金融監管總局發佈《關於調整保險公司相關業務風險因子的通知》，調整了保險公司部分業務的風險因子：一是持倉時間超過3年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27；二是持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36；三是出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545。
國金證券分析師舒思勤等認為，本《通知》意圖有二：一是引導險資長錢長投，助力資本市場穩定運行。據中信建投測算，預計合計釋放最低資本約198億元，若全部用於增配股票，則可能帶來約726億元的增量資金；二是險企普遍面臨償付能力壓力，風險因子下調可一定程度上緩解險企壓力。
12月14日，又一利好政策出台。商務部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於加強商務和金融協同更大力度提振消費的通知》提出，發展商業保險年金、商業健康保險、意外傷害保險等保險產品，提高金融對服務消費的適配性，促進優化服務供給。
除政策利好釋放外，行業基本面改善也是保險股走強的關鍵驅動因素。12月9日晚間，中國人壽發佈公告稱，今年截至11月30日總保費已突破7000億元。這一消息令市場對保險業全年表現抱有較高期待。
從行業負債端來看，預定利率下調，加上派息險轉型將推動保險業負債成本持續優化，利差損壓力將有所緩解；在資產端，近期十年期國債收益率有所回升，多位業內人士也認為，未來伴隨國內經濟復甦，長端利率若繼續修復上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。
此外，近期多家國際投行和國內券商密集發佈研報看好保險股，紛紛上調目標價或給予積極評級。如近日摩根士丹利發佈研究報告《Reaching New Pinnacles》，將中國平安納入中國內地/中國香港重點關注名單，維持「首選」評級，同時上調其目標價，A股目標價升至85元，H股目標價升至89港元；瑞銀也發佈研報稱，重申中國平安為保險行業首選，予「買入」評級，目標價70港元。
二、跌幅居前個股解析
2643.HK 曹操出行本週下跌約26.3%
曹操出行最新公佈，董事會宣佈合計19名公司管理層成員（包括所有根據公司於2022年11月採納的股份激勵計劃獲授予期權的公司董事）自願向公司承諾，於直至2026年6月24日之期間內，不會出售根據首次公開發售前股份激勵計劃授予的期權行權後獲得的公司股份。公司認為，相關管理層成員自願限售其所持公司股份的承諾，展現了對集團的信心，並有利於集團持續、穩定、健康發展。
曹操出行週一晚已發公告表示，注意到公司股份價格及成交量近期出現不尋常變動，經作出合理查詢後董事會確認並不知悉任何原因，或任何必須披露的內幕消息，又表示業務營運正常，整體業務基本面未發生任何重大不利變化。核心網約車業務保持穩健發展，經營情況符合管理層預期；同時，集團在自動駕駛（Robotaxi）領域的中長期戰略方向清晰，並按既定規劃穩步推進。集團正穩步加強國際化業務佈局，積極探索海外市場及相關合作機會，以支持公司中長期發展戰略。不過，相關公告消息未止曹操出行股價週二續跌。
0020.HK 商湯-W本週下跌約14.9%
商湯週四公佈，擬以每股1.8港元配售約17.5億股新B類股份，較前一日收市價1.97元折讓8.6%。籌集淨額約為31.5億港元（4.05億美元），相當於經擴大已發行B類股份的4.4%及經擴大已發行股份的4.3%。
公司指出，配股所得款項30%用於支持公司的核心業務發展，包括打造行業領先的AI雲、持續擴大公司人工智能基礎設施商湯大裝置的規模與提高其國產化比例；30%用於支持生成式人工智能的研發，以及基於公司多模態大模型衍生產品的開發與商業落地；20%用於探索人工智能在創新垂直領域的技術融合與實踐，包括但不限於AI在金融、教育等行業的落地；20%用作公司的一般營運資金。
商湯表示，公司已於7月進行前次配售，其所得款項已全部使用。2025年上半年，商湯收入按年增長36%至24億元，其中，生成式AI收入連續第三年高速增長，增幅達73%，經調整虧損淨額按年收窄50%至11.6億元。
2577.HK 英諾賽科本週下跌約 12%
消息面上，恒生指數公司12月11日發佈通告，恒生港股通軟件及半導體指數將改名為恒生港股通軟件主題指數，同時剔除中芯國際、華虹半導體、英諾賽科及ASMPT四家公司，變動將於2025年12月16日（星期二）生效。
6666.HK 恒大物業本週下跌約11.3%
恒大物業(06666)表示，獲清盤人告知，清盤人已接獲若干選定的投標人提交的經更新非約束性意向要約，且清盤人正考慮該等非約束性意向要約。清盤人無意考慮任何新的非約束性意向要約。
恒大物業稱，潛在交易仍處於初步階段，清盤人對進入下一階段程序及提交最終方案的時間及詳情尚未最終落實。清盤人與潛在投標人尚未就潛在交易進行任何磋商，也未就潛在交易形成任何意見或就潛在交易達成任何正式或具有法律約束力的協議。
今年9月，恒大物業收到控股股東中國恒大的清盤人通知，一直尋求出售恒大在該公司的持股，已與相關有意方訂立保密協議，收到不具約束力的指示性要約，但潛在交易仍於初步階段，未正式談判。