【管理層觀點】
Snowflake管理層強調核心業務分析的穩健性，同時指出AI技術的快速採用正在成為公司增長的重要驅動力。產品創新方面，公司在上半年推出了250項新功能，進一步擴展了平臺能力。CEO Sridhar Ramaswamy表示，數據現代化是企業AI轉型的基礎，而Snowflake正處於這一旅程的開端。

【未來展望】
公司上調了2026財年的產品收入指引至43.95億美元，同比增長27%。預計2026財年的非GAAP產品毛利率為75%，非GAAP運營利潤率為9%，非GAAP自由現金流利潤率為25%。管理層對AI驅動的增長趨勢充滿信心，並計劃繼續投資於產品創新和市場擴展。

【財務業績】
- 產品收入：11.09億美元，同比增長32%，超出預期。
- 剩餘履約義務：69億美元，同比增長33%。
- 淨收入留存率：125%，顯示現有客戶擴展健康。
- 非GAAP運營利潤率：11%，同比提升。
- 自由現金流利潤率：6%，預計下半年將更高。

【問答摘要】

問題1：數據現代化是否能帶來長期增長？（此處換行）
回答：數據現代化是企業AI轉型的基礎，Snowflake的數據平臺使數據更易於AI使用。管理層認為，數據現代化只是旅程的開始，未來將有更多應用和價值實現。

問題2：歐洲市場的客戶增長是否已有貢獻？（此處換行）
回答：歐洲市場仍在發展中，但已有貢獻。美國市場的「獵人和農夫」銷售模式已複製到歐洲和亞太地區，預計未來將帶來更多增長。

問題3：Azure雲的增長是否有特別驅動因素？（此處換行）
回答：Azure是增長最快的雲平臺，同比增長40%。這得益於與微軟的深度合作，包括基礎設施、OneLake和Power BI等層面的協作。

問題4：新產品對Q2和Q3的業績貢獻如何？（此處換行）
回答：新產品超出預期，但Q3指引基於當前消費模式。管理層對新產品的長期貢獻持樂觀態度。

問題5：AI預算的增加是否推動了消費加速？（此處換行）
回答：AI項目的預算分配正在增加，尤其是大客戶。Q2中約25%的用例涉及AI，預計這一趨勢將持續並加速。

問題6：企業AI的實際應用是否正在加速？（此處換行）
回答：AI在企業中的應用正在快速增長，Snowflake Intelligence等產品使客戶能夠快速獲取價值。管理層對AI在企業中的長期潛力充滿信心。

問題7：銷售和營銷團隊的擴張是否反映了管道增長？（此處換行）
回答：上半年銷售和營銷團隊的擴張是歷史最高水平，反映了管道增長和客戶活動的增加。管理層將繼續關注生產力和客戶活動。

問題8：專業服務收入的增長是否是領先指標？（此處換行）
回答：專業服務的增長主要來自一個大客戶的里程碑收入確認。大部分服務由合作伙伴完成，Snowflake專注於專家服務。

問題9：Cortex AI的主要用例是什麼？（此處換行）
回答：Cortex AI的主要用例包括客戶360視圖、數據代理和工具集成。客戶如BlackRock和Thomson Reuters正在利用Cortex AI實現業務價值。

問題10：核心數據倉庫市場的增長是否可持續？（此處換行）
回答：管理層認為核心市場仍有巨大潛力，尤其是從本地系統向雲遷移的趨勢。Snowflake將繼續投資於遷移技術和產品創新。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，分析師對業績超預期表現表示祝賀，管理層對AI驅動的增長和核心業務的穩健性充滿信心。

【季度對比】
| 指標 | 2026財年Q2 | 2025財年Q2 | 同比增長 |
|--------------------------|------------|------------|----------|
| 產品收入 | 11.09億美元 | 8.4億美元 | 32% |
| 剩餘履約義務 | 69億美元 | 51.9億美元 | 33% |
| 淨收入留存率 | 125% | 123% | +2% |
| 非GAAP產品毛利率 | 76.4% | 75.8% | +0.6% |
| 非GAAP運營利潤率 | 11% | 9% | +2% |

【風險與擔憂】
1. 數據現代化和AI轉型的長期增長是否可持續仍需觀察。
2. 歐洲和亞太市場的擴展速度可能低於預期。
3. 與競爭對手（如Databricks和Palantir）的競爭加劇可能影響市場份額。

【最終收穫】
Snowflake在2026財年Q2表現出色，產品收入增長加速，AI驅動的用例和新產品創新成為亮點。管理層對未來增長充滿信心，尤其是在AI和數據現代化領域。然而，市場競爭和區域擴展的挑戰仍需關注。總體而言，Snowflake展現了強大的執行力和創新能力，為長期增長奠定了堅實基礎。