【管理層觀點】
PG&E公司在2025年第三季度實現核心每股收益（EPS）0.50美元，前九個月為1.14美元。公司將2025年全年非GAAP核心EPS指導範圍縮小至1.49至1.51美元，並引入2026年EPS指導範圍為1.62至1.66美元。管理層設定了2026年至2030年每年核心EPS增長至少9%的目標，並計劃在2030年前投資730億美元用於資本計劃。

【未來展望】
公司預計2026年非GAAP核心EPS為1.62至1.66美元，較2025年中點指導增長9%。未來五年資本計劃不需要新的股權發行，支持2026年至2030年平均每年9%的基準增長。

【財務業績】
第三季度核心EPS為0.50美元，前九個月為1.14美元。公司在2025年第三季度和前九個月實現了非燃料運營和維護（O&M）成本節約，分別貢獻了5美分和8美分的EPS。

【問答摘要】
問題1：關於SB 254的進展，是否有更好的瞭解這些步驟是否會公開？
回答：我們不確定CEA會公開哪些內容，但知道11月3日是利益相關者摘要的截止日期，12月12日是完整提交的截止日期，州機構將在1月30日提交最終建議，CEA的最終研究將在4月1日發佈。

問題2：關於資本成本案件，是否只是等待擬議命令？
回答：我們相信我們提交了一個非常強有力的案件，預計2025年11月會有PD。

問題3：政策改革建議是否會在明年4月之前與立法機構預先篩選？
回答：我們看到立法機構今年採取了行動，保護基金和通過繼續賬戶和我們的不當行為上限是非常重要的。

問題4：地下化決策是否仍在今年的軌道上？
回答：10月30日的委員會會議上，十年地下化程序的最終建議將在議程上。我們相信地下化在某些地區是適當的緩解措施。

問題5：關於保險改革的討論如何融入更廣泛的州改革？
回答：州長的行政命令和立法明確表示這是一個政府整體的方法，公用事業對加州的未來至關重要。

問題6：數據中心管道的細微差別是什麼？
回答：最終工程階段的數字增加了，我們預計到2030年約95%會在線。

問題7：關於信用評級的對話有什麼可以分享的？
回答：我們與穆迪和標普保持良好對話，進展的第二階段將是一個重要的觸發因素。

問題8：O&M方面的執行情況如何？
回答：我們連續三年超額完成目標，並有信心繼續這一趨勢。

問題9：在沒有資本成本程序解決方案的情況下，您對2026年EPS指導有多大信心？
回答：我們計劃保守，並在各種情況下確保為客戶和投資者提供一致的服務。

問題10：關於儲能項目的商業化有什麼看法？
回答：我們對該項目感到興奮，並計劃在其他社區進行類似安裝。

問題11：關於2028年後的派息率方向有什麼看法？
回答：我們計劃到2028年將股息支付率提高到20%，並在2030年前保持這一水平。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的增長和風險管理表現出信心。分析師的問題集中在政策改革、資本計劃和財務指導上，顯示出對公司戰略的關注。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q3 | 2025年前九個月 |
|------|----------|----------------|
| 核心EPS | $0.50 | $1.14 |

【風險與擔憂】
主要風險包括政策改革的不確定性、資本成本案件的結果以及野火風險管理的持續挑戰。

【最終收穫】
PG&E在2025年第三季度展示了其在野火防控和資本計劃方面的顯著進展。公司通過地下化和技術部署提高了安全性和可靠性，同時保持了財務穩健性。未來的增長計劃不需要新的股權發行，顯示出管理層對長期增長的信心。儘管面臨政策和環境挑戰，PG&E的戰略重點在於通過有效的風險管理和資本投資實現可持續增長。投資者應關注政策改革的進展和公司在資本成本案件中的表現。公司在未來幾年有望實現穩定的財務增長和股東回報。