一、市場概覽

周三（8月12日），美股三大指數升跌不一，標普納指高開高收，道指連跌第三天。截至收盤，道瓊斯指數跌0.04%，報53770.27點；標普500指數漲0.26%，報7748.50點；納斯達克綜合指數漲0.54%，報26588.49點。

期權市場總成交量5676.14萬張合約，低於90日均量（6372.04萬張合約），其中看漲期權佔比59%。

二、期權成交總量TOP10

SpaceX收報146.15美元，漲9.65%。當日SPCX期權市場大單交易活躍，整體情緒偏向謹慎。一筆千萬美元級別的雙買組合押注長期巨震，但同時一筆近472萬美元的實值看跌期權買入，直指中長期下行風險，看空信號更為突出。

一筆規模達1678.80萬美元的CALL+PUT雙買組合，體現出資金在2026-11-20這一長期到期點上進行方向與波動率的聯合押注。該組合同時買入145.0 CALL和115.0 PUT，且淨支出為1678.80萬美元，屬於典型的跨方向雙買思路，更接近於押注後續會出現顯著行情波動而非單純線性看多或看空。結合當前股價146.15來看，145.0 CALL已處於實值，說明資金希望保留對上行行情的高敏感度；同時配置115.0 PUT這一虛值保護腿，則反映其也在為未來潛在下行留出收益空間。整體來看，這筆大單更像是圍繞中長期大幅波動展開的方向性倉位佈局，核心意圖不是收租，而是以淨支出方式博取未來較大價格擺動帶來的機會。

一筆規模達472.20萬美元的PUT買入，是當日最突出的單腿看空成交之一。該筆交易買入的是2027-02-19到期的150.0 PUT，當前股價146.15之下該合約處於實值狀態，說明資金並非以極低成本押注尾部風險，而是願意支付較高權利金直接建立更強的下行敞口。實值長天期PUT通常帶有較明確的防禦或偏空表達，既可以作為現貨持倉的保護，也可能是對中長期回調的直接押注。考慮到這筆單腿本身成交額較大、期限較長，其傳遞出的信號偏謹慎，顯示有資金願意提前為未來數個季度的下行風險進行佈局。

整體來看，SPCX大單資金情緒偏空。雖然市場中出現了大額雙買組合，顯示部分資金在押注後續可能出現明顯波動並試圖同時捕捉兩端機會，但從全量大單分佈看，賣出看漲、買入看跌以及合成空頭等偏防禦、偏看空策略更佔主導，說明主流資金對後市判斷仍然更謹慎。綜合這些特徵，當前大單交易所反映出的市場心態並非單邊恐慌，而是在震盪預期之下更偏向防守，並對中長期下行風險保持較高警惕。

三、異動觀察

超微電腦收報37.61美元，漲19.02%。股價大漲之際，期權市場湧現多筆百萬級看漲大單，其中兩筆同向雙買CALL組合尤為引人注目，合計淨支出超240萬美元，資金以實值與虛值雙線佈局，積極押注遠期上行與波動放大。

一筆淨支出140.25萬美元的同向雙買CALL組合，體現出較強的方向性進攻意圖。該組合同時買入2026-08-14到期的31.5美元CALL與34.0美元CALL，兩腿均為實值CALL，在當前股價37.61美元之上呈現出較高的Delta暴露，說明資金並非單純押注遠期小幅上漲，而是在用更高成本換取對後續繼續上行的敏感度。這類雙買結構本質上屬於主動支付權利金的看多佈局，目標通常是捕捉標的延續上漲或出現更大級別波動，不具備收租屬性，更偏向明確的方向押注。

另一筆淨支出101.50萬美元的同向雙買CALL組合，同樣是典型的方向性看多交易。該組合買入2026-08-21到期的39.0美元CALL與42.0美元CALL，兩腿均為虛值CALL，表明資金押注的是未來一段時間內股價向上突破當前37.61美元並繼續擴大戰果的可能性。與前一筆實值雙買相比，這筆交易在執行價選擇上更激進，意味着交易者願意用相對更低的單腿權利金去換取更高彈性的上漲收益。這類結構屬於淨支出的進攻型配置，核心訴求仍是放大上漲行情中的槓桿回報，而不是對沖或賺取時間價值。

整體來看，SMCI當日大單情緒偏多。雖然全量大單中出現了一筆規模居前的CALL賣出壓制了部分情緒，但展示出的兩筆核心組合單均為淨支出的CALL雙買，且都明顯指向後市上行與波動放大的預期；同時其餘大單中也有多筆看多CALL買入與PUT賣出配合出現，說明資金主流態度仍然偏向積極，市場對後續走勢的判斷更傾向於震盪中繼續上攻。