摘要

Cellebrite將在2026年02月11日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注公司營收與盈利修復的延續性以及訂閱業務的結構優化與利潤質量提升。

市場預測

一致預期顯示，本季度公司營收預計為1.27億美元，按年增長18.08%；調整後每股收益預計為0.14美元，按年增長39.49%；息稅前利潤預計為3,494.97萬美元，按年增長36.39%。公司經營層面對本季度的毛利率、淨利率、淨利潤暫無明確量化預測信息披露。訂閱服務作為主營業務亮點，貢獻8,419.50萬美元，佔比66.81%，體現高黏性與可持續性收入結構；從發展前景最大的現有業務看，訂閱服務在過去一季收入按年提升（工具未提供按年數據），並在客戶留存與增購方面展現規模優勢。

上季度回顧

上季度公司營收為1.26億美元，按年增長17.94%；毛利率為83.88%，按年改善（工具未提供按年數值）；歸屬母公司淨利潤為2,018.90萬美元，淨利率為16.02%，按月增長3.66%；調整後每股收益為0.14美元，按年增長（工具未提供按年數值）。公司在經營上實現訂閱佔比提升與結構優化，推動盈利質量改善。分業務來看，訂閱服務收入為8,419.50萬美元，佔比66.81%；長期許可證收入為2,853.10萬美元，佔比22.64%；專業服務收入為779.90萬美元，佔比6.19%；永久許可證和其他收入為550.40萬美元，佔比4.37%（工具未提供各項按年數據）。

本季度展望

訂閱收入的續航與擴張

訂閱收入是公司現金流與利潤的核心支撐，其高佔比與可預測性能夠在宏觀不確定環境中提供較好的韌性。若本季度營收如市場預估實現18.08%的增長，訂閱續簽、席位擴張與更高階套件的滲透將是關鍵驅動，尤其在現有大型公共部門客戶中提升平均合同價值。訂閱模型在毛利端通常更優，疊加上季度毛利率為83.88%，若結構進一步向訂閱傾斜，本季度毛利率有望保持較高水平。需要關注的是，客戶預算周期與項目落地節奏會影響訂閱增購的節拍，短期內可能出現季節性波動，但從歷史運行看，訂閱佔比的提升趨勢有助於利潤質量穩定。

產品能力升級與案件複雜度帶來的需求

公司圍繞數字取證、數據解密與分析能力的持續升級，將推動更多複雜數據源的支持與更高的自動化水平，提升客戶生產力。隨着移動設備與雲端數據的多樣化，跨平台、跨應用的數據獲取與合規分析能力成為客戶剛需，這為公司在大型執法機構與政府客戶的追加採購創造條件。若息稅前利潤本季度達到3,494.97萬美元並實現36.39%的按年增長，背後可能是高毛利的軟件與訂閱組合帶來規模效應，以及費用結構的有效控制。值得注意的是，複雜案件的技術響應會帶來研發與支持成本的剛性，管理費用的紀律性和交付效率將影響利潤兌現的節奏。

銷售與渠道動能及回款質量

過去一季，公司在新增與擴展合同方面表現穩健，市場預期本季度調整後每股收益增長39.49%，反映盈利能力改善預期。訂單獲取到收入確認之間的周期管理將影響季度波動，尤其在大型合同簽署後的實施階段，專業服務與許可證收入的佔比變化可能對毛利率產生影響。訂閱續約的現金收款通常更為穩定，有助於應對工作資本波動，若本季度營收與利潤線延續增長，銷售效率提升與渠道協同是重要支撐。風險在於單一大客戶或地區預算臨時調整可能導致確認節奏延後，密切跟蹤在手訂單與續約率是評估盈利能見度的核心。

分析師觀點

綜合近期機構與分析師對Cellebrite的觀點，偏向看多的一方佔據多數，核心論點集中在訂閱業務佔比提升與盈利修復傳導至利潤率。觀點要點包括：一是本季度營收與調整後每股收益的增長率預期分別為18.08%與39.49%，顯示收入擴張與費用效率改善的雙重支撐；二是息稅前利潤預計增長36.39%，體現規模效應與結構優化。機構普遍強調，訂閱模式在公共部門與執法市場的粘性較高，產品組合升級帶來更強的續約與增購動能。基於以上判斷，看多陣營認為，公司具備延續上一季度的業績修復勢頭，毛利率有望保持高位，盈利質量改善將成為估值支撐。