金吾财讯 | 港股保险股表现低迷，截至发稿，中国人寿（02628）跌3.33%，友邦保险（01299）跌3.10%，众安在线（06060）跌3.05%，中国人民保险集团（01339）跌2.93%，闽信集团（00222）跌2.88%，阳光保险（06963）跌2.66%，新华保险（01336）跌2.03%，中国太平（00966）跌1.96%，中国财险（02328）跌1.79%。消息面上，开源证券研究指，近5年（2021.6-2026.6）中国保险股经历“底部震荡-趋势修复-高位回调”三阶段：负债改革阵痛叠加利率下行期超额收益底部震荡；“924”政策组合拳与资负共振驱动超额大幅上行，10年期国债跌破2%但板块不降反升，本质是报行合一、预定利率动态调整机制使新业务负债成本下行，利差损预期缓解；2026年上半年获利回吐但资负改善趋势未逆转。与海外相比，中国政策因子权重更高、权益Beta更大、监管对利差损风险的前置干预更为有效。参照海外经验，利差预期改善与盈利兑现共振阶段保险股估值弹性可观。