6月19日，比特币价格持续走弱，市场分析认为，此轮下跌不仅受到美联储加息预期升温影响，也与全球最大企业级比特币持有者Strategy(MSTR.US)融资模式面临压力有关，投资者开始担忧其持续买入比特币的能力。

截至周四，比特币盘中一度下跌3.4%至62184美元附近。自2024年10月创下历史高点以来，比特币累计跌幅已接近50%。两周前，比特币曾自2024年底以来首次跌破6万美元整数关口。

近期市场关注的焦点集中在Strategy用于融资购买比特币的优先股产品，Stretch Preferred Shares(STRC.US)上。由于STRC价格持续低于100美元面值，Strategy通过发行该产品融资再买入比特币的模式正面临越来越大的压力。

据了解，STRC的运作模式是Strategy以每股100美元面值发行优先股，募集资金后立即用于增持比特币，而投资者则获得两位数的年度股息回报。然而，自5月15日除息日以来，STRC价格始终未能回到100美元面值水平之上。随着股价持续折价交易，公司实际融资成本不断上升，相当于以更高收益率筹集资金。

周四，STRC价格一度跌破83美元，创下上市以来新低。市场担忧的是，如果STRC持续大幅低于面值，Strategy未来将难以继续通过发行优先股筹集资金购买比特币，其长期“买入并持有”的策略可能受到挑战。

FalconX全球市场联席主管Joshua Lim表示：“目前所有人都在关注STRC价格，因为它已经成为衡量市场对Strategy压力的重要指标。市场正在测试公司究竟会继续坚持买入比特币，还是选择出售部分持仓来补充现金储备并维持优先股分红。”

本月初，Strategy创始人兼董事长迈克尔·塞勒出售少量比特币的举动也进一步加剧了市场担忧。

长期以来，塞勒一直被视为“永不卖出比特币”理念最坚定的支持者之一。然而，他本月初的小规模减持被部分投资者视为潜在风向变化的信号，引发市场对于Strategy资金状况的猜测。

与此同时，美联储政策前景也给加密货币市场带来压力。本周，美联储主席凯文·沃什在首次议息会议后释放鹰派信号，多位官员预计今年年底前仍有加息可能。市场对于利率维持高位甚至进一步上升的预期迅速升温，导致风险资产整体承压。

Joshua Lim表示：“除了Strategy的问题之外，市场还担心利率上升将如何影响比特币以及其他风险资产，这正在创造一个相当艰难的市场环境。”

加密货币交易机构QCP Capital指出，市场表现疲弱部分源于投资者担心Strategy未来可能需要出售更多比特币来支付优先股股息。尤其是在公司此前斥资15亿美元回购2029年到期可转换债券之后，这种担忧进一步加剧。

Arca首席投资官Jeff Dorman则认为，Strategy最终可能不得不采取行动恢复市场信心。他表示，公司要么出售“大量”比特币或普通股以支撑STRC价格回归面值附近，要么市场将继续对其资本结构的不确定性感到担忧。“否则投资者将继续看着其整个资本结构因不确定性而不断承压。”

受相关担忧拖累，Strategy股价周四下跌3.46%，自本周一收盘以来累计跌幅已达到约14%。过去一年，该公司股价累计跌幅则接近70%。

在美联储鹰派政策预期、美债收益率走高以及Strategy融资模式遭受市场质疑的背景下，比特币短期内仍面临较大压力。未来市场关注的重点将是Strategy是否调整融资和购币策略，以及比特币能否守住6万美元这一关键心理关口。