金吾财讯 | 伯恩斯坦于2026年4月13日发布亚洲半导体与全球存储行业报告，预览相关公司一季度业绩。报告核心观点在于，尽管人工智能需求持续超过供给，但内存价格周期性强于预期的态势预计将在2027年上半年达到顶峰，并对行业主要公司给出了具体投资评级。

报告指出，人工智能需求依然旺盛，相关算力、高带宽内存及先进封装需求强劲。

存储芯片方面，2026年第二季度内存，尤其是NAND闪存的合约价格有望录得超预期上涨，其中DRAM合约价预计环比增长约60%，NAND则预计增长70-75%。这一增长主要由持续的AI需求以及终端客户为防止供应短缺而提前采购所驱动。然而，报告认为价格上涨势头将在2026年下半年显著放缓，并预测内存价格将在2027年上半年达到峰值，随后开始回落。长期供应协议可能有助于设定价格下限，但不足以维持价格在峰值水平。此外，高企的内存价格对个人电脑和智能手机终端需求造成压力，该行预计今年个人电脑和智能手机出货量将分别下降13%和15%，并认为存在下行风险。

在具体公司层面，伯恩斯坦对台积电维持“跑赢大市”评级，目标价2200新台币，认为其AI芯片需求将填补移动芯片释放的产能。

在存储领域，该行对三星电子、SK海力士和美光科技均给予“跑赢大市”评级，目标价分别为225000韩元、1150000韩元和510美元；对铠侠则给予“跑输大市”评级，目标价17000日元，主要基于对NAND闪存市场长期结构性问题的担忧。

对于联发科，报告认为其智能手机业务压力已基本被股价消化，特制处理器项目进展顺利，因此维持‘跑赢大市’评级和目标价2250新台币，并预计其2026年ASIC收入将达到20亿美元。

对于二线晶圆代工厂，该行认为联电试图提价的努力可能因需求疲软而受挫，给予“跑输大市”评级，目标价47新台币；予Vanguard的评级为“与大市同步”，目标价94新台币。

对于联咏科技，报告认为其虽然面临智能手机市场压力，但在苹果个人电脑等领域的份额增长及成本传导能力部分抵消了风险，加之约6%的股息收益率，评级为“与大市同步”，目标价370新台币。

行业主要风险包括内存价格周期性见顶、消费电子需求因高价内存持续疲软，以及潜在的宏观经济不确定性。