Akash Sriram

路透4月9日 - 特斯拉 >的投资者称，路透独家报道的该公司开发更小型、更低成本电动汽车的计划可能会提高产量，解决需求放缓的问题，但代价是已经紧张的利润率。

这一可能的举措也反映出埃隆-马斯克领导的公司正在努力应对关键市场日益加剧的压力，尤其是中国市场，因为在中国，低成本竞争对手正逐渐占据上风，而新车型很可能首先在中国生产。

ETF发行商REX Financial首席运营官斯科特-阿奇切克（Scott Acheychek）说："瓶颈在于需求，而非供应，"他补充说，低成本车型有助于提高交付量和工厂利用率。

"如果特斯拉能在提高产量的同时保持中位利润率，运营杠杆就能发挥作用，但风险在于利润率被稀释。"

需求下滑，库存增加

需求压力已经显现。特斯拉最近一个季度的汽车产量比交付量多出 5 万多辆，这是至少四年来最大的差距 (link)，表明需求减弱，库存上升。

美国优惠政策的失效更是雪上加霜。在特朗普总统的政策支持下，7500美元的联邦电动汽车税收抵免已被逐步取消。

比亚迪<002594.SZ >等中国竞争对手提供了更便宜的车型，并正在欧洲扩张，这对特斯拉的市场份额构成了威胁。

特斯拉投资者、Camelthorn Investments公司顾问肖恩-坎贝尔（Shawn Campbell）说，特斯拉要想在定价压力巨大的中国和欧洲等市场保持竞争力，就必须推出成本更低的车型。

特斯拉已经尝试解决价格问题。去年年底，特斯拉推出了更便宜的 "标准版 "Model 3轿车和Model Y SUV，售价比 "高级版 "低5000美元，部分抵消了税收抵免的损失 (link)。

利润压力

特斯拉的汽车利润率已经在打折后面临压力，这让人担心它能在不进一步损害利润率的情况下在多大程度上推进市场下沉。

失去税收抵免后，"标准 "车型可以支持需求，但分析师表示，这些车型可能会对利润率造成压力 (link)。特斯拉将于4月22日公布第一季度财报。

该公司取消了在2024年推出廉价汽车的计划，并将重点转向自动驾驶技术、机器人出租车和仿人机器人，以追求利润率更高的软件驱动型收入。

然而，特斯拉的汽车销量已经连续两年下滑，这对为这些资本密集型赌注提供资金的核心汽车业务的现金流造成了压力。一些分析师现在预计销量将连续第三年下滑 (link)。

投资者表示，新车型可能会刺激需求，但最终可能会侵蚀利润。

"英国财富管理公司Quilter Cheviot的分析师马姆塔-瓦莱查（Mamta Valechha）说："新车型可能会提高产量和工厂利用率，但由于特斯拉优先考虑市场份额，很可能会挤压利润率。"

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