记者 雷美珍

路透香港3月31日 - 尽管油价波动，中国三大石油公司--中国石油0857.HK、中国石化0386.HK和中国海油0883.HK（俗称“三桶油”）--近年努力“增储上产”，为国内的长期石油供给保障肩负重任。

年报显示，“三桶油”于2025年末拥有的石油及天然气证实储量合计280.8亿桶油当量，较五年前增加13%，对企业产量增长和企业估值提供有力支撑。

其中，中国最大石油企业--中国石油601857.SS去年末的油气储量为182.4亿桶油当量，中国最大离岸油气生产商--中国海油600938.SS和全球最大炼油商--中国石化600028.SS的储量分别为77.7亿桶及20.7亿桶油当量。

而2025年的油气产量增长则以中海油占优，全年增6.9%至7.77亿桶油当量；中石油增产2.5%至18.4亿桶，中石化增1.9%至5.3亿桶。

中东战事持续导致全球原油和天然气供应受阻。花旗认为，由于中石油倚靠勘探开发和管道运输的天然气资源相对于亚洲基准现货液化天然气（LNG）的优势日益扩大，中东LNG出口中断将使中石油受益；并预计中石油今年首两季盈利同比将会回升。

根据LSEG最新数据，分析师预计中石油、中石化和中海油2026年在国际会计准则下的盈利增长分别达12%、68%及25%。

自2月底美以伊战事开打以来，国际原油价大幅走高，带动以上游业务为主的中海油和中石油股价逆市造好。

目前，布兰特原油价LCOc1在每桶113美元水平，今年累计涨86%。中海油港股/A股同期升31%/34%，中石油A/H股涨18%/27%，而下游业务为主的中石化A/H股则挫跌4%；中国股市沪综指.SSEC和香港恒生指数.HSI分别下滑1.5%及4%。

中东局势未见缓和迹象，市场关注各国能源保障问题。高盛称，中国在应对石油供应冲击方面似乎比全球其他国家更具优势，因原油和LNG在中国一次能源消费的占比是全球最低之一，同时替代能源/可再生能源目前占中国发电量的40%。

此外，不断增长的石油储备（包括战略储备和商业储备）根据官方统计数据接近12亿桶，即使原油天然气进口量降至零，也能满足110天以上的石油消费需求。

该投行认为，霍尔木兹海峡的中断，使得能源独立、供应链韧性和社会稳定等议题上升到国家安全层面，这很可能加强中国对替代能源政策的投入和支持，并可能为相关中国企业在国内外创造新的收入和利润来源。（完）

(审校 张喜良)

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