金吾财讯 | 高盛发布研报指，阿里巴巴(09988)的国内零售平台在市场份额和用户粘性方面表现稳固，叠加国际电商业务的快速扩张，有望支撑未来盈利增长。同时，云业务通过成本控制和产品结构升级，已实现盈利转正，成为新的增长催化剂。估值方面，当前股价未充分反映这些积极因素，存在修复空间。

高盛给出目标价120港元，评级为“增持”。报告预测，阿里巴巴在2024财年的营收增长率将超过行业平均水平，核心电商业务的经调整EBITA利润率有望提升。财务指标焦点包括：盈利能力改善，得益于运营效率优化和规模效应；现金流强劲，支持股息回报和战略投资；偿债能力稳健，杠杆率保持在健康水平。业务亮点涉及新市场拓展，如东南亚和欧洲的电商渗透，以及AI技术应用于云计算和数字媒体服务的竞争优势。

高盛指出，阿里巴巴通过多元化业务布局和成本控制措施，已部分缓冲这些风险。整体而言，研报基于财务数据与业务趋势，认为阿里巴巴-SW在估值和增长潜力上具备吸引力。

报告分析的主要风险包括：电商行业竞争加剧可能压制利润率；宏观经济波动影响消费需求；监管环境变化带来的不确定性。