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　　摩根士丹利发布研报称，华润啤酒（00291）管理层对2026年展望持审慎乐观态度，今年首两个月啤酒销量及平均售价均录正增长。管理层目标今年啤酒均价录中单位数增长及销量温和增长，毛利率料持平，主要受高端化带动以抵销原材料成本上升压力。大摩又将润啤目标价从36港元降至35港元，相当于2026年预测市盈率16倍，企业价值/息税折旧摊销前利润率11倍；

　　伴随2025至2027年预期经常性收益复合年均增长率为9%，市盈增长率为1.9倍；评级“增持”。

　　该行微调润啤盈利预测，上调今明两年净利润预测1%至3%，主要反映营运开支节省。料今年经常性营业利润增长10%，经常性净利润增长9%（啤酒销售额增长5%，经常性营业利润增长9%，及烈酒经常性营业亏损略有减少）。

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责任编辑：史丽君