招商证券国际研究报告指出，小鹏汽车-W(09868.HK) 四季度收入符合预期，其中归母净利润3.8亿元人民币(下同)，实现首次季度盈利。收入222.5亿元，按年增长38.2%。而大众技术授权收入(全年超过30亿元、毛利率超90%)及碳积分为利润转正的重要支撑。该行又指，小鹏汽车第二代VLA通过物理图灵测试，年内模型参数提升至200亿+；预计安全接管里程提升5至10倍以上，增强用户粘性与付费能力。...
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