金吾财讯 | 国信证券发研报指，联想集团(00992)FY3Q2026实现营业收入222.0亿美元，同比+18.1%、环比+8.6%；实现净利润5.46亿美元，同比-21.2%、环比+60.3%。根据非香港财务准则计量(主要剔除认股权证等对净利润的影响)，FY3Q2026公司净利润为5.89亿美金，同比+37.0%、环比+15.0%，调整后净利润仍实现稳步增长。分业务来看，FY3Q2026公司智能设备业务、基础设施方案业务、方案服务业务分别实现收入157.55、51.76、26.52亿元(其中，业务交叉抵消收入13.79亿元)，分别同比+14.3%、31.4%、17.5%，均实现双位数增长。根据公司财报&IDC披露数据，自然年25Q4公司个人电脑全球市占率为25.3%，同比+1.0个pct，个人电脑市场领导地位进一步巩固。其中，AIPC营收实现高双位数同比增长，26年1月发布个人超级智能体Qira，具备随时响应、全域执行和情感感知三大核心特性，支持跨设备协同与任务无缝流转，充分发挥联想多设备优势。2)手机业务：根据财报披露数据，受益于Motorola Edge系列强劲表现，Moto手机业务的销量与激活量创历史新高。基于AIPC渗透率、手机销量快速增长，服务器业务受益于云大厂资本开支增长，维持盈利预测，预计FY2026-FY2028年净利润17.23/19.09/21.87亿元，股价对应PE=9/8/7x，维持“优于大市”评级。