FX168财经报社(亚太)讯 有人在拥挤的剧院里大喊“着火了”，这就是当下金属市场正在发生的事。此前几乎所有人都在涌入黄金和白银——散户、加杠杆的基金、算法资金、CTA趋势资金和各类动量交易。于是当白银在一个交易日里暴跌30%时，就变成了“拼命往出口挤”的踩踏式抛售。

芝商所（CME）已经作出反应：将多项金属合约的保证金上调了2到4个百分点，这暗示部分投资者可能难以补足追加保证金。

交易商还表示，中国投资者在一些热门白银期货基金中也遇到平仓困难，抛售因此外溢到其他市场。动量是一股强大的力量，但它往往会在两个方向都发挥作用。

上周五现货黄金料创1983年以来最糟糕单日表现。白银价格先跌、又涨、现在又跌，周一(2月2日)最新再度下挫约8%，至78.50美元左右。虽然仍略高于上周五的低点73.70美元，但考虑到交易如此剧烈的波动，可能“这句话还没说完就不是了”。

这也令股市呈现明显的“避险”氛围，周一(2月2日)亚洲几乎全线下跌。即便日经指数也未能守住早盘涨幅——当时民调显示，自民党（LDP）有望在即将到来的众议院选举中赢得多数席位。

值得注意的是，在这轮下跌中，黄金和美国国债都没有出现明显的“避险买盘”，这表明投资者对美国资产的信心并不稳固。

黄金的暴跌正在给其他“泡沫化”的市场施压，韩国股市领跌，下挫5.5%。华尔街股指期货下跌约1.2%，欧洲股指期货下跌约0.6%至1%。这意味着，企业财报必须更强，才能为当前偏高的估值提供支撑。

本周标普500约四分之一的公司将发布财报，欧元区STOXX指数约30%的市值成分公司也将公布业绩。到目前为止，标普500每股收益（EPS）同比增速约为11%，而市场一致预期为同比+7%。

显然，市场目光将集中在科技巨头Alphabet、亚马逊和AMD身上，尤其是在微软财报“反响不佳”之后，投资者将更关注AI的成本与回报。

高盛分析师指出，市场一致预期中，AI“超大规模云厂商”今年资本开支预测已升至5610亿美元，较2025年增长38%；而在财报季开始时，市场对capex的预期约为5400亿美元。

可能影响周一市场的关键事件：

数据：全球PMI、美国1月ISM调查

英国央行副行长Sarah Breeden、执行董事Rebecca Jackson讲话

亚特兰大联储主席Raphael Bostic讲话