本文作者Jon Sindreu为路透热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透伦敦1月21日 - 鉴于美国看似势不可挡的经济增长、科技优势和军事实力，那些因总统特朗普外交政策而心生不满的国家，自然会寻找美国的弱点。对于因总统觊觎格陵兰岛而怒火中烧的欧洲而言，抛售约14 万亿美元的美国股票和债券似乎是最合适的选择。然而，这些资产主要是通过贸易流动而非简单的投资选择建立起来的，而且只能以同样的方式解除。这意味着 "抛售美国"的反击方式是有缺陷的：领导人应忽视金融报复的幻想，转而减少对美国消费者、科技和国防的依赖。

特朗普试图吞并格陵兰岛，这让金融保护主义的言论再度抬头。丹麦养老基金 AkademikerPension 周二宣布，将卖出1 亿美元的公债。该基金将此归咎于美国政府糟糕的财政状况，但同时也承认，该国与美国之间日益加深的政治裂痕“并未让这一决定变得更困难”。据瑞典当地报纸《Dagens industri》周三报道，瑞典一家养老基金也采取了类似行动，卖出了约 80 亿至 90 亿美元的公债。表面看来，美国在此类威胁面前似乎尤为脆弱：美国总共欠其他国家 69 万亿美元，而所持外国资产只有 41 万亿美元，国际投资净头寸为负 28 万亿美元。图：全球净拥有美国资产的主要原因在于其巨大的贸易逆差

撤资的实际障碍也很常见：美国拥有最深的金融市场，美国公债最终由美联储提供支持。欧洲各国政府也没有明显的法律机制来让养老基金、保险公司等机构剥离美国资产。

但还有一个更根本的问题：整个世界无法真正 "抛售"美国资产。金融交易涉及双方。如果丹麦养老基金抛售美国公债并卖出所获得的美元，一种可能是非美国投资者会接受这些美元，在这种情况下，外国所持美国资产的规模不会有太大变化。另外，美国投资者也可以购买。但总的来说，美国买家将不得不出售或借入他们支付给丹麦人的外汇，从而使净国际投资头寸回到起点。事实上，美国之所以能够累积如此庞大的对外负资产，归根结底源于其长期存在的贸易逆差。自1980 年代以来，美国在国外购买的商品和服务远远多于它的出口，部分原因是美国消费者拥有无与伦比的消费能力。这意味着美国向国外输送美元，而这些美元又回流到美国资产。在这种不平衡状况持续存在的情况下，外国若停止购买新的美国债务，影响并不会太大。德国出口商向美国中西部消费者销售轿车，将继续得到美元作为回报。不过可以肯定的是，只要卖方的热情超过买方，美国资产和美元仍然会走贬，本周的情况就是如此。过去，这种走势曾对特朗普形成掣肘。然而从历史来看，价格变动对整体规模的影响相对有限：自2005年以来，美国净国际投资头寸为负，主要与累积的贸易逆差有关。诚然，自2020年以来，这两个数字出现了背离，似乎是因为美国科技股的飙升。这表明，任何 "抛售美国"行为对股票的打击都可能大于债券。问题在于，欧洲的私人资产持有者为何会自愿采取协调行动，去打压自己表现最好的投资。

归根结底，美国相对于欧洲的对外净负债，反映的是德国、意大利、丹麦等国家依赖美国消费者购买汽车、奢侈品和药品这一现实。作为交换，美国使欧洲在软件、云计算以及大语言模型等领域对其形成依赖。因此，如果欧盟希望获得真正的筹码，就必须坚持推动扩大本土消费支出，并重启产业政策。金融层面的报复或许见效更快，但也是一条死路。(完)

(编审 张涛)

((tao.zhang@thomsonreuters.com; 86-10-56692071))