金吾财讯 | 交银国际表示，最近一个月，全球科技指数表现呈现分化。统计11月11日至12月10日，MSCI信息科技指数涨0.5%，小幅跑赢MSCI全球指数（+0.3%）。A股Wind信息技术指数逆势涨2.8%，成为同期全行业指数中唯一实现正收益的板块，而沪深300同期则录得1.3%的跌幅。摩尔线程上市后市场反应积极。港股市场或受外部波动影响，恒生指数跌4.3%；恒生科技指数跌5.8%，跌幅仅次于以大型互联网企业为核心成分的恒生传媒指数。估值方面，美股科技股估值在11月下旬普遍下跌后有所反弹，该机构认为这一波动或主要来自美联储降息预期的不确定性以及对AI泡沫的市场讨论。A股申万电子/申万半导体指数市盈率均有所回升。该机构认为，之前市场对于AI泡沫的讨论发生时点与美联储降息不确定性重合，与AI强相关的芯片设计和晶圆代工企业随之回调。该机构认为全球AI基础设施过度建设的潜在风险总体可控，并看好2026年AI基础设施相关的投资前景。相对于可比公司，英伟达（NVDA US/买入）近期股价表现相对滞后。该机构认为英伟达在AI算力领域的主导地位没有改变，维持买入评级和245美元目标价。该机构认为美商务开放出口H200对华出口或边际改善投资者对英伟达芯片市场规模TAM的预期。此外，该机构认为我国算力芯片的国产自主的进程持续推进。该机构看好半导体国产替代产业链机会，重点推荐北方华创（002371 CH/买入）和豪威集团（603501 CH/买入）。