核心观点微软的供给瓶颈延续，其增长的确定性极高，体现在 RPO 加速增长 51% 至 3920 亿美元——且这不包括OpenAI 新增的2500亿美元订单。管理层继续大幅上调CapEx 预期。同时微软经营效率持续提升，营业利润率扩张至 49%，证明了其“AI 工厂”的规模效应和盈利能力，微软内部产品的高利润率+扩大外部租赁是非常理智的AI 投资策略，因此继续看好微软的投资价值。事件FY26Q1 ...
网页链接核心观点微软的供给瓶颈延续，其增长的确定性极高，体现在 RPO 加速增长 51% 至 3920 亿美元——且这不包括OpenAI 新增的2500亿美元订单。管理层继续大幅上调CapEx 预期。同时微软经营效率持续提升，营业利润率扩张至 49%，证明了其“AI 工厂”的规模效应和盈利能力，微软内部产品的高利润率+扩大外部租赁是非常理智的AI 投资策略，因此继续看好微软的投资价值。事件FY26Q1 ...
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