申万宏源：维持香港交易所“买入”评级 3Q25现货股票ADT高基数下延续同环比高增

智通财经网

11/06

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，上调香港交易所(00388)盈利预测，维持买入评级。报告期港股市场交投亮眼，未来预计随着更多境外优质中国资产回流港股、中国内地-中国香港两地互联互通延伸至IPO层面，港股市场交投活跃度可持续，因此该行上调港股ADT假设和IPO数量假设，从而上调港交所盈利预测，预计港交所25-27E实现净利润177.3、197.6、207.6亿港元(原预测为169.3、...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www-web.itiger.com/hans/news/2581057644"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2581057644\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2581057644?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-06 16:06","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2581057644","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"申万宏源：维持香港交易所“买入”评级 3Q25现货股票ADT高基数下延续同环比高增","media":"智通财经网","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，上调香港交易所(00388)盈利预测，维持买入评级。报告期港股市场交投亮眼，未来预计随着更多境外优质中国资产回流港股、中国内地-中国香港两地互联互通延伸至IPO层面，港股市场交投活跃度可持续，因此该行上调港股ADT假设和IPO数量假设，从而上调港交所盈利预测，预计港交所25-27E实现净利润177.3、197.6、207.6亿港元(原预测为169.3、...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251106160744a6e556de&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>申万宏源：维持香港交易所“买入”评级 3Q25现货股票ADT高基数下延续同环比高增</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n申万宏源：维持香港交易所“买入”评级 3Q25现货股票ADT高基数下延续同环比高增\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-06 16:06 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251106160744a6e556de&s=b><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，上调香港交易所(00388)盈利预测，维持买入评级。报告期港股市场交投亮眼，未来预计随着更多境外优质中国资产回流港股、中国内地-中国香港两地互联互通延伸至IPO层面，港股市场交投活跃度可持续，因此该行上调港股ADT假设和IPO数量假设，从而上调港交所盈利预测，预计港交所25-27E实现净利润177.3、197.6、207.6亿港元(原预测为169.3、...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251106160744a6e556de&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"00388","symbol_name":"香港交易所","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251106160744a6e556de&s=b","article_id":"2581057644","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251106160744a6e556de&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2581057644","pubTimestamp":1762416372,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，上调香港交易所盈利预测，维持买入评级。各类收费同比增速如下：交易费+57%、结算及交收费+66%、上市费+17%、存托管及代理人服务费+25%市场数据费+8%、投资收益+4%3Q25现货股票ADT高基数下延续同环比高增，创季度历史新高现货：9M25港股现货股票ADT2,387亿港元/yoy+132%，其中3Q25单季港股现货股票ADT2,679亿港元/yoy+150%/qoq+22%;9M25南向ADT1,259亿港元/yoy+229%，其中3Q25南向ADT1,525亿港元/yoy+285%/qoq+36%;9M25北向ADT2,064亿人民币/yoy+67%，其中3Q25北向ADT2687亿人民币/yoy+144%/qoq+77%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":["rate"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"00388":"香港交易所"},"translate_title":"Shenwan Hongyuan: Maintain the \"buy\" rating of the Hong Kong Stock Exchange, 3Q25 spot stock ADT continues to grow year-on-year under a high base","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"00388":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，上调香港交易所(00388)盈利预测，维持买入评级。报告期港股市场交投亮眼，未来预计随着更多境外优质中国资产回流港股、中国内地-中国香港两地互联互通延伸至IPO层面，港股市场交投活跃度可持续，因此该行上调港股ADT假设和IPO数量假设，从而上调港交所盈利预测，预计港交所25-27E实现净利润177.3、197.6、207.6亿港元(原预测为169.3、179.4、187.8亿港元)，同比分别+36%、+11%+5%，维持买入评级。申万宏源主要观点如下：事件：11月5日，港交所披露9M25业绩，业绩符合预期9M25港交所实现总营收218.5亿港元/yoy+37%主营收204.4亿港元/yoy+41%(剔除公司资金投资收益及慈善基金捐款收益);净利润134.2亿港元/yoy+45%。单季业绩：3Q25港交所实现主营收74.8亿港元/yoy+54%/qoq+13%;净利润49.0亿港元/yoy+56%/qoq+10%。收入拆分：市场交投活跃驱动交易及结算费收入同比高增，3Q25单季投资收益同环比下降9M25港交所按收费类型拆分收入/占比如下：交易费78.3亿港元/39%、结算及交收费52.7亿港元/26%、投资收益38.9亿港元/19%、上市费12.7亿港元/6%、存托管及代理人服务费11.1亿港元/5%、市场数据费8.7亿港元/4%(分母=收入-其他收入+投资收益净额，存在四舍五入差异加总不等于1)。各类收费同比增速如下：交易费+57%、结算及交收费+66%、上市费+17%、存托管及代理人服务费+25%市场数据费+8%、投资收益+4%(3Q25投资收益同比-16%、环比-34%)3Q25现货股票ADT高基数下延续同环比高增，创季度历史新高现货：9M25港股现货股票ADT2,387亿港元/yoy+132%，其中3Q25单季港股现货股票ADT2,679亿港元(创季度新高)/yoy+150%/qoq+22%;9M25南向ADT1,259亿港元/yoy+229%，其中3Q25南向ADT1,525亿港元/yoy+285%/qoq+36%(南向ADT贡献港股ADT达到28.5%);9M25北向ADT2,064亿人民币/yoy+67%，其中3Q25北向ADT2687亿人民币/yoy+144%/qoq+77%。沪深港通贡献交易及结算费26.5亿港元/yoy+105%(占比港交所交易及结算费20%)。衍生品：3Q25衍生品合约ADV72.7万张/yoy-7%/qoq-5%，股票期权ADV92.0万张/yoy+30%/qoq+19%。商品：3Q25LME收费ADV为66.2万手/yoy+3%/qoq-10%。9M25港股市场IPO募资已达去年同比3倍+IPO：9M25港交所IPO募资位居全球市场首位，港股市场新增IPO69家，募资1,883亿港元/是9M24的3倍+，其中3Q25新上市25家，IPO募资789亿港元/yoy+87%/qoq-13%。当前港股IPO储备充足，截止3Q25末，处理中的IPO申请数量为297宗(VS2024年末为84宗)。投资收益同环比略有下滑，保证金要求提升背景下有望由规模提升带动投资收益同步上行3Q25港交所投资收益10.2亿港元/yoy-16%/qoq-34%，净利润贡献度为21%。投资收益下行主因1)外部组合资金减少(为购置港交所永久总部物业提供资金);2)汇率波动下汇兑收益较1H25收窄。风险提示：流动性收紧导致港股成交额大幅下降;证监会对港合作政策推进不及预期;中概股回流不及预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}