金吾财讯 | 招银国际研报指，苹果公司（AAPL US，未评级）上周五（10月31日）发布了稳固的2025年第三季度业绩，营收同比增长8%，调整后每股收益同比增长13%，这主要由iPhone/Mac稳定销售（同比+6%/+13%）和创纪录的服务收入（同比+15%）所驱动，抵消了大中华区同比下降4%的疲软。管理层对4Q25营收的指引为同比增长10-12%（对比市场预期为+6%），iPhone销售额实现"两位数"增长（对比市场预期为+7%），服务收入增长与2025财年14%的增速一致。毛利率指引保持强劲，为47-48%（对比市场预期46.6%），因新产品发布，环比提升25-30个基点。总体而言，该机构认为乐观的营收/毛利率指引是一个重大利好，缓解了市场对iPhone 17需求和关税影响的担忧。该机构相信，由iPhone Air等新外形和新的AI功能驱动的强劲iPhone 17周期，强化了该机构对高端智能手机供应链的正面看法。该机构同时看好在新产品周期（可折叠iPhone/智能家居/AI眼镜）中能够提升单机价值含量或市场份额的公司，包括立讯精密（iPhone/AirPods/Apple Watch/声学/马达/VCM）、瑞声科技（声学/马达/均热板）、鸿腾精密（连接器/AirPods）和比亚迪电子（iPhone结构件/iPad组装）。