218%创纪录极值：2025年巴菲特指标下的美股泡沫风险深度解析

华尔街俱乐部

12小时前

摘要截至2025年，美国股市估值已攀升至历史最高水平，其中巴菲特指标（即股市总市值与GDP/GNP的比率）飙升至218%的惊人高位。这一数字远超互联网泡沫时期约140%至150%的峰值，被金融界视为市场处于极端高风险或潜在泡沫区间的关键信号。本次估值极端化主要由人工智能（AI）热潮和大型科技股的强劲增长所推动，反映出当前市场对未来增长的乐观情绪及其购买力，已经显著超越了实体经济的增长速度。面对这一...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www-web.itiger.com/hans/news/2576048189"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2576048189\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2576048189?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-10-19 00:16","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2576048189","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"218%创纪录极值：2025年巴菲特指标下的美股泡沫风险深度解析","media":"华尔街俱乐部","content":"<div>\n<p>摘要截至2025年，美国股市估值已攀升至历史最高水平，其中巴菲特指标（即股市总市值与GDP/GNP的比率）飙升至218%的惊人高位。这一数字远超互联网泡沫时期约140%至150%的峰值，被金融界视为市场处于极端高风险或潜在泡沫区间的关键信号。本次估值极端化主要由人工智能（AI）热潮和大型科技股的强劲增长所推动，反映出当前市场对未来增长的乐观情绪及其购买力，已经显著超越了实体经济的增长速度。面对这一...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251019002428a466d07e&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>218%创纪录极值：2025年巴菲特指标下的美股泡沫风险深度解析</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n218%创纪录极值：2025年巴菲特指标下的美股泡沫风险深度解析\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-10-19 00:16 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251019002428a466d07e&s=b><strong>华尔街俱乐部</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要截至2025年，美国股市估值已攀升至历史最高水平，其中巴菲特指标（即股市总市值与GDP/GNP的比率）飙升至218%的惊人高位。这一数字远超互联网泡沫时期约140%至150%的峰值，被金融界视为市场处于极端高风险或潜在泡沫区间的关键信号。本次估值极端化主要由人工智能（AI）热潮和大型科技股的强劲增长所推动，反映出当前市场对未来增长的乐观情绪及其购买力，已经显著超越了实体经济的增长速度。面对这一...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251019002428a466d07e&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4581","symbol_name":"高盛持仓","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251019002428a466d07e&s=b","article_id":"2576048189","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251019002428a466d07e&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2576048189","pubTimestamp":1760804181,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"数据显示，AI相关股票在2025年已占到标普500总市值的约44%。公司财务报告显示，截至2024年第二季度，其现金储备高达3441亿美元。结论：警惕极端泡沫区间美国股市在2025年达到历史最高估值，巴菲特指标突破218%，这一指标被认为是市场处于极端泡沫区间的有力证据。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4581":"高盛持仓","LU0053666078.USD":"摩根大通基金-美国股票A（离岸）美元","LU1074936037.SGD":"JPMorgan Funds - US Value A (acc) SGD","LU1363072403.SGD":"Fidelity Global Financial Services A-ACC-SGD","OEF":"标普100指数ETF-iShares","SPXU":"三倍做空标普500ETF","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU1280957306.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQUITIES \"AUP\" (USD) INC","SSO":"两倍做多标普500ETF","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU2487616109.SGD":"JPM AMERICA EQUITY \"A\" (SGD) ACC","LU0157215616.USD":"FIDELITY GLOBAL FOCUS \"A\" INC","LU1914381329.SGD":"Allianz Best Styles Global Equity Cl ET Acc H2-SGD","LU0210528500.USD":"JPM AMERICA EQUITY \"A\" ACC","IE00B3S45H60.SGD":"Neuberger Berman US Multicap Opportunities A Acc SGD-H","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","LU0787776722.HKD":"AB SELECT US EQUITY PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU0971096721.USD":"富达环球金融服务 A","BRK.B":"伯克希尔B","SPY":"标普500ETF","LU0149725797.USD":"汇丰美国股市经济规模基金","LU0417517546.SGD":"Allianz US Equity Cl AT Acc SGD",".SPX":"S&P 500 Index","BK4504":"桥水持仓","BK4559":"巴菲特持仓","IE0034235303.USD":"PINEBRIDGE US RESEARCH ENHANCED CORE EQUITY \"A\" (USD) ACC","IE00BK4W5L77.USD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (USD) ACC","SDS":"两倍做空标普500ETF","BK4550":"红杉资本持仓","LU0256863811.USD":"ALLIANZ US EQUITY \"A\" INC","LU0130102774.USD":"Natixis Harris Associates US Equity RA USD","LU1201861249.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity PA SGD-H","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","LU2168564222.USD":"AZ ALLOCATION - TREND \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU0742534661.SGD":"Fidelity America A-SGD (hedged)","BRK.A":"伯克希尔","LU0980610538.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity RA SGD-H","LU0048573561.USD":"FIDELITY AMERICA \"A\" (USD) INC","IE00BWXC8680.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A5\" (SGD) ACC","IVV":"标普500指数ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF","IE00BKDWB100.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A5H\" (SGDHDG) ACC","SH":"标普500反向ETF","LU0648001328.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity RA SGD","IE000M9KFDE8.USD":"NEUBERGER BERMAN US LARGE CAP VALUE \"A\" (USD) ACC","OEX":"标普100","LU2168564149.EUR":"AZ ALLOCATION - TREND \"BAZ\" (EUR) ACC"},"translate_title":"Record extreme value of 218%: In-depth analysis of the risk of U.S. stock bubble under Buffett's indicator in 2025","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"BRK.A":1.5,"BRK.B":1.5,"SPY":0.9,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SSO":0.6,"UPRO":0.6,"ESmain":0.6,"MESmain":0.6,"IVV":0.6,".SPX":0.6},"content_text":"摘要截至2025年，美国股市估值已攀升至历史最高水平，其中巴菲特指标（即股市总市值与GDP/GNP的比率）飙升至218%的惊人高位。这一数字远超互联网泡沫时期约140%至150%的峰值，被金融界视为市场处于极端高风险或潜在泡沫区间的关键信号。本次估值极端化主要由人工智能（AI）热潮和大型科技股的强劲增长所推动，反映出当前市场对未来增长的乐观情绪及其购买力，已经显著超越了实体经济的增长速度。面对这一史无前例的失衡，包括沃伦·巴菲特在内的多位金融领袖已发出或通过行动表明了警告，提醒投资者在当前高估值环境下，经济或盈利一旦放缓，市场调整的风险将显著增加。第一部分：巴菲特指标飙升至历史极值1.1 巴菲特指标的定义与重要性巴菲特指标，即股票市场总市值与一国国内生产总值（GDP）或国民生产总值（GNP）的比率，是衡量股市估值相对于经济规模的关键指标。该指标以传奇投资者沃伦·巴菲特命名，他曾在2001年评价该比率为“可能是衡量估值在任何给定时刻所处位置的最佳单一指标”。从长期来看，由于企业部门的增长依赖于经济增长，该指标的两个输入预期会同步变动。通常情况下，70%至80%的比率被视为合理或低估值区间。然而，当前的美国市场估值已完全脱离了这一历史常态。1.2 2025年的创纪录估值截至2025年10月，美国股市的巴菲特指标已达到218%。其他数据显示，截至2025年10月16日，该比率也高达217.5%，甚至有报告称已达221%。这一数值不仅创下了历史新高，更远超了此前主要泡沫时期的峰值：在互联网泡沫爆发前夕，该指标曾达到约140%至150%的峰值。在新冠疫情期间的市场繁荣中，该指标曾接近190%。在2020年底，该比率约为1.86倍（即186%）。沃伦·巴菲特本人曾发出严厉警告，指出当比率接近200%时，投资者“基本上是在玩火”。当前218%的水平，标志着市场已经进入了一个前所未有的极端高估值区间。这种股票市值与GDP的错配，是过去50年来程度最高且持续时间最长的。第二部分：极端估值的核心驱动力：AI热潮与科技巨头2.1 人工智能热潮的推动2025年美国股市的极端高估值与人工智能（AI）热潮有着密不可分的联系。大型科技股在AI项目上投入了数千亿美元，获得了市场的强烈认可，导致其市值屡创新高。数据显示，AI相关股票在2025年已占到标普500总市值的约44%。此次估值飙升的核心驱动力集中在少数几家公司。例如，推动标普500上涨的“壮丽七巨头”股票（包括Alphabet、Meta Platforms、Microsoft、Nvidia、Apple、Amazon和Tesla）在市值中占据了巨大份额。这些公司以极高的速度增长且盈利能力强劲，但其高昂的价格推高了整个市场的估值水平。2.2 市场购买力与经济基本面脱钩巴菲特指标的极端高位，直观地反映了市场市值增长速度显著超过了经济增长速度。当前 publicly traded 公司的市值几乎是美国经济总量的两倍。这种失衡，体现了投资者对未来增长的强烈乐观，尤其是在AI和大型科技领域。其他估值指标也印证了市场过热的信号：标普500指数的市销率（P/S）已达到3.33的历史新高。作为参照，在互联网泡沫时期，该比率仅为2.27。甚至在疫情后期的牛市中，市销率也仅触及3.21。这表明，无论从经济产出（GDP/GNP）还是从公司收入（P/S）的角度来看，当前市场都处于历史上的最昂贵时期。2.3 估值指标的局限性与争议尽管信号“警报震耳欲聋”，但也有批评者认为巴菲特指标的参考价值不如从前。这些批评主要基于以下几点：全球化影响：许多美国大型跨国公司（如苹果）的营收和利润很大一部分来自海外市场。然而，巴菲特指标仅使用美国国内的GDP作为分母，这忽略了美国企业从全球经济活动中获取的价值，从而可能导致比率被人为抬高。即使使用美国GNP（包括海外收入），比率趋势也相似，但全球化确实是影响该比率上升的因素之一。无形资产的价值：现代美国经济结构已显著转型，减少了对工厂和重资产的依赖，转而更加依赖技术、软件和数据网络（即知识产权）。传统的GDP/GNP统计数据可能无法完全反映这些无形资产和知识产权所创造的价值。低利率环境：在相对较低的利率环境中，投资者寻求股票回报而非债券回报。根据贴现现金流原理，较低的利率能够支撑和合理化较高的市场估值。尽管存在这些争议，但巴菲特指标当前的极端水平（218%）仍难以忽视。第三部分：金融领袖的警示与潜在调整风险3.1 沃伦·巴菲特及其伯克希尔的行动尽管沃伦·巴菲特多年来未对巴菲特指标的当前数值进行公开评论，但他领导的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的实际行动却发出了强烈的警示信号。伯克希尔公司正在囤积巨额现金储备。公司财务报告显示，截至2024年第二季度，其现金储备高达3441亿美元。此外，该公司已经连续11个季度成为股票市场的“净卖方”，这表明在当前的估值水平下，巴菲特对于寻找具有足够吸引力投资机会持谨慎态度。3.2 潜在的调整风险巴菲特指标的红色警报提示着投资者需要保持警惕，谨慎是首要的准则。历史上，每当股市市值偏离GDP如此剧烈时，市场都会迅速回调。在当前极度高估的环境下，市场调整的风险显著增加，可能的触发因素包括：盈利动能放缓或衰退：如果经济或企业盈利增长放缓，或出现负面转折，投资者对未来乐观增长的预期将遭到打击，从而引发估值调整。货币政策或宏观经济风险：例如，美联储重新开始缩减购债（tapering）、COVID-19疫情恶化、或全球经济放缓都可能成为市场下行的催化剂。虽然有专家认为，仅凭股市回调（例如互联网泡沫的破裂）很难引发系统性金融危机，除非伴随银行系统问题或房地产危机，但高估值本身意味着一旦宏观经济环境恶化或公司基本面不及预期，市场波动性将加剧，并可能导致显著回调。第四部分、用中国数据解读“巴菲特指标”的估值基于上述数据与经验，我们可以给出以下判断：若当前比率落在如 60%–80% 区间（如 GuruFocus 的 74%、CEIC 的 63.4%、国内媒体报道的 67%–88% 等），可以被视为估值中性偏高或“合理偏高”状态。如果比率进一步上升至历史极值区间（如接近 100% 或更高），就可能存在估值泡沫或风险上升的迹象。若比率大幅下行（例如 < 40% 或更低），则可能表明市场估值承压、情绪悲观、有估值修复空间。在中国语境下，许多分析者认为：“A 股市值 / GDP 的比率与美国、发达市场相比仍属较低水平”，因此有“估值上升空间”的判断。但这类说法要考虑到结构性差异。结论：警惕极端泡沫区间美国股市在2025年达到历史最高估值，巴菲特指标突破218%，这一指标被认为是市场处于极端泡沫区间的有力证据。尽管全球化和无形资产等因素可能在一定程度上合理化了估值漂移，但当前的比率已将市场带入沃伦·巴菲特所定义的“玩火”地带。在大型科技股和AI热潮的推动下，市场购买力已远超经济增长速度。投资者必须认识到，在这种历史性高估值的背景下，市场对任何经济或盈利放缓的负面消息都将异常敏感，潜在的市场调整风险显著增加。因此，金融界提醒投资者应采取谨慎的投资策略，避免过度追逐泡沫驱动的风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}